信觀點丨華爾街寫好劇本 輝達盛極而衰?

如果你還在懷疑AI是否只是一場泡沫，不妨先看一組數字：OpenAI的推理API token消耗量在過去一年暴增320倍。中國企業端的token用量半年內增長了263%。OpenRouter的每周跨模型token消耗在今年1月起再度陡然加速，近期已逼近每周21萬億。在這個時代還在懷疑AI需求的人，大概和2007年嘲笑iPhone的諾基亞高層屬於同一物種，他們最終的歸宿，是商學院教科書裏的反面教材。

然而，市場最擅長的一件事，就是把「需求爆炸」這件板上釘釘的事實，和「誰來收割這場需求」這件懸而未決的豪賭混為一談。這正是輝達(Nvidia）、博通(Broadcom)與整個AI算力版圖最迷人、也最致命的斷層線。

輝達的前方是星辰大海，但側翼並非毫無威脅。博通正在做的事情，任何嚴肅的投資者都不該輕忽。輝達此刻的處境，像極了一個已經把所有對手甩開半圈的馬拉松冠軍，卻開始在風中捕捉到身後愈來愈清晰的腳步聲。

(節錄)

徐立言 跨市博弈

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