炒股讀心丨若美伊打完仗之後

隨着外媒披露美國與伊朗接近達成諒解備忘錄，和平曙光初現，金融市場迅速上演一幕「賣預期、買事實」的行情行動，預期中的「和平協議」，觸發全球資本市場呈現經典的「蹺蹺板」效應。

油退航進 板塊輪動

布蘭特期油在三個交易日內累計下挫逾13%，港股中的中海油(00883)、中石油(00857)股價同步急跌，地緣政治風險溢價正急速抽離，昔日為原油支付的高額的「戰爭保險」成本，短時間內幾乎蒸發殆盡，資本市場從「買預期」轉向「賣事實」，引發首輪拋售潮，若美伊最終簽署和平協議，第二輪壓力可能隨之而來，所指的是阿聯酋此前已表明退出石油出口國組織，產油國之間的協調性將下降，進一步削弱了市場對昔日的供應紀律信心，一旦加上霍爾木茲海峽這條全球石油咽喉重新開放，每日高達1260萬桶的中東原油運輸中斷風險將驟然消退，早前被各方人馬推升油價的核心動力也隨之消散，投資者需警惕市場情緒逆轉可能引發的技術性踩踏，尤其對一般散戶造成的波動風險。

相反對航空股而言，油價大跌無異於如同天降甘霖，燃油成本通常佔航空公司營業支出的30%至40%，是其最大單項開銷，油價每下跌10美元，將可顯著拓寬航空公司的利潤空間，以中國南方航空(01055)為例，美伊衝突前股價約為5.88元，而隨着油價不斷攀升、成本壓力加劇，股價一度跌穿4元支撐位，短短時間內跌幅就超過三成，當油價回落有望為這類高燃油成本的企業、帶來即時而直接的盈利回暖契機，若油價仍似有下跌空間的同時，彷彿航空股同樣仍有力作回升且水位仍多。

往後全球思考能源需求

展望後市，油價走向仍緊繫於美伊談判的具體進度，以及霍爾木茲海峽實際恢復通航的時間表，中長期須關注阿聯酋及其他產油國是否在協調減產方面鬆動，甚至轉向惡性增產，從而壓抑油價上行空間，惟更長遠來看現全球能源轉型正在加速，綠電與替代能源的崛起，亦將逐步重塑原油的需求邏輯，一場可能成真的和平協議，一邊牽動油股的神經，另一邊則為航空股注入活水，操作上宜對石油股現階段保持審慎，同時可聚焦於成本壓力確得到紓緩的航空板塊。

梁健雄

筆者未持有上述股票

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編按:作者梁健雄，香港財務策劃人員總工會司庫一職，從事金融業逾20年，曾任職多份報章包括英文虎報、南華早報、華爾街日報等後勤部工作。《炒股讀心》逢每周四跟讀者分享投資心理！