EJFQ信析丨恒指積弱 季檢望換入「賣鏟人」沖喜

恒指昨天低開88點，最多下滑242點，埋單跌146點，報25651點，是5月收市新低，「五窮」陰霾揮之不去；成交金額則進一步降至2621億元。

附【圖】所示，港股從5月高位26844點呈「三連陰」下挫，連日在250天線位置徘徊，14RSI已跌至中軸以下，後市難言看好，惟本輪大型升浪曾多次失守「牛熊分界」亦能重展漲勢，預料回調黃金比率23.6%約25000點有較強支持，畢竟近9個月幾番觸及該水平時便見反彈。

恒指昨全日高低位相差158點，2026年以來僅比5月7日(150點)為闊，而本月單日波幅少於200點達4次，幾乎是首4個月總和。此外，今年進賬剩約20點或0.08%，在環球主要基準指數中明顯落後。

指數波動性下降與跑輸，相信均可歸因於藍籌組合：資金投向當炒板塊之餘，亦難像韓股三星和SK海力士、台股有台積電等領袖股，推動指數持續破頂。要扭轉此局面，明天(22日)或帶來契機──恒生指數公司各指數成份股季度檢討揭盅。

今次季檢似乎未受到重視，大行「估染藍」也欠積極，皆因市場焦點都放在「賣鏟人」身上。海外固然不少半導體晶片股股價「炒上太空」，本地則有努力趕及熱潮招股的一眾中資硬件企業，加上掛牌初期已大幅波動的半新股，足以讓人眼花繚亂。相反，傳統科網股縱使最新季績普遍不算差，卻仍乏資金青睞，使這些重磅「舊科企」成了指數停滯不前的絆腳石。

因此，投資者均期望是次季檢可「擴容」，首先，藍籌數目宜增加，以逐步達到當年提及的100隻目標；第二，會否納入近日買賣壯旺的半導體股。事實上，早年熱門的醫療和汽車板塊股價受壓多時，市值每下愈況，如果規模屬成份股主要條件，這兩個行業的股份確應「退位讓賢」。

最高危被剔出藍籌行列者或是國藥(01099)，事關市值降至250億元以下，遠遜不少「賣鏟人」；而暫無起色的食品製造股，華潤啤酒(00291)和蒙牛乳業(02319)2月已失國企指數成份股地位，今次也可能藍籌不保。另一方面，「恒指沒恒生」後其他銀行股相當強勢，這趟「新貴」有機會來自金融範疇。簡言之，根據近月市況發展，預期季檢未致「按兵不動」。

順帶一提，恒指向有「染藍魔咒」，3隻新晉成份股洛陽鉬業(03993)與老鋪黃金(06181)股價近一季皆跌了三成多，寧德時代(03750)受惠「硬件味濃」才可幸免，若有「賣鏟人」晉身新貴，務須留意回調風險。

信報投資研究部