EJFQ信析丨走勢脫鈎科技股 比特幣整固未完

AI狂熱無止歇跡象，華爾街股市周二(2日)繼續破頂，惟三大指數進賬僅0.03%至0.45%，論強勢難媲美亞洲股市，日本日經225指數再刷歷史高峰，7萬點在望，相對落後的東證指數(TOPIX)則終突破4000點；領跑的南韓KOSPI同樣改寫紀錄，首度觸及8900點。台灣加權指數亦愈升愈有，收報46459點，屬今年第38個收市新高。

港股卻未見起色，恒指3日飆逾千點後回吐，昨開市已跌穿兩萬六關並反覆向下，埋單報25633點，下滑405點，與持續反彈的A股背道而馳。

疲不能興的還有比特幣，甫進入6月份便失守7萬美元，昨早段挫至大概6.5萬美元。

比特幣曾因「Trump Trade」刺激屢創新高，皆因特朗普再次競逐美國總統寶座時，表明政策將支持發展加密貨幣，「幣圈」也屬助他重返白宮的「金主」。然而，附【圖】所見，在一片唱好呼聲下，比特幣去年10月攀至126251美元後止步，不足一個月陷入技術熊市（由高位下挫20%或以上），到今年2月價值「腰斬」至6萬美元左右後才反彈，於8萬美元即200天線水平又受阻，行情呈利淡的一頂低於一頂，若未能避過一底低於一底劣勢，則本輪跌幅隨時睇齊早前3趟熊市均最多瀉約八成。

作為幣圈龍頭，今次無法跟一向同步的新經濟增長股炒上，既是因牛市時錄得倍數升幅，亦由於「挖礦獎勵減半」(Halving)令比特幣走勢具周期性；此外，隨着價格下挫，像Strategy般靠「庫藏」概念炒高的公司也被迫減持，引發惡性循環。當然，特朗普上台後幣圈受惠不似預期，亦導致資金流出包括比特幣在內的其他加密幣，事實上，以太坊(Ethereum)及Solana(SOL)都已從去年高位下滑七成，足證拋售者眾。

儘管比特幣受捧時上望50萬美元的預測，現在看猶如天方夜譚，但其前景未宜完全睇淡，更不致像個別分析所言「一文不值」，即使暫處整固階段，日後仍具牛市重臨甚至破頂機會，時間點或為下半年(詳見4月11日「信析」)，目前低撈自然承受下行風險，潛在上漲空間卻非同小可。加密幣特色本來就是波幅巨大，經此一役，投資者應上了寶貴一課：跟風短炒需嚴守止蝕，長揸博升值則要控制持倉比重。

值得補充，加密幣原本被視為風險資產，與科企代表納指(增長股)走勢大致相若，惟近月卻呈兩極，這發展對加密幣也非全然負面，如果兩者關連性逐步解除，比特幣等「另類工具」身份更明確，對提升其長期價值是利多於弊。

信報投資研究部