人民幣走勢丨高盛:升值單邊預期增強 12個月見6.5

高盛認為，市場對人民幣升值的單邊預期正變得更強，引發出口商更強烈的外滙兌換行為，預計人民幣未來12個月料達到6.5。

高盛報告指出，中國人民銀行似乎能接受人民幣有序、漸進式升值，年化約4%的升值幅度或足以抵消外資持有人民幣資產的套息成本，又不會對出口競爭力和通脹造成過大拖累。

該行估計自去年12月以來，出口商兌換的外滙收入比正常水平高出約1500億美元。人民幣短期存在一定超調風險。此外，美元走強的階段，可能會減輕美元兌人民幣即期滙率短期下行壓力。

按高盛模型推算，10年期中國國債孳息率隱含公允價值已升至2厘以上，主要反映對未來一年通脹的上行預期，而實際孳息率已降至1.7厘左右。中期內如增長進一步轉弱或流動性錨點保持不變，中國利率料維持低位，債券孳息率仍有下行空間。