炒股讀心丨北水掃貨非一定見底！

本周港股反覆向下，恒指在油價再度急升、大行唱淡、再加上內地監管重手收緊跨境投資的三重壓力下，幾乎回吐了近期所有升幅，市場情緒一片脆弱，散戶容易進退失據之際，見南向資金逆市掃貨，便直接解讀為「有心人撐住港股」或「視為見底訊號」，這種直覺看似合理，實則容易自踩陷阱。

淨買入的真相

本周三恒指顯著大幅下跌，當晚互聯互通數據顯示南向資金錄得淨流入82.43億元，驟眼看來容易視為大跌市中北水仍大量湧入，彷彿醒目錢對後市充滿信心，不過所謂「淨買入」只是「總買入減總賣出」的淨額，既可來自大量新錢湧入，亦可源於左手一邊賣出、右手一邊買入，只要買入比賣出多，便會錄得正數為淨流入，單純看淨流入總額，往往盲點就是忽略背後的操作邏輯。

「調倉」還是「擴倉」

從近日淨流入可見，南下資金的確主力買入「內銀、電訊、能源」等紅籌國企，尤其是內銀股普遍逆市上揚，但就同一時期，它們亦正在沽出「科技、消費、醫療」等股份，只不過買入快過沽出，因而錄得淨流入，今天互聯互通就見賣出多過買入，因此北水就錄得淨流出27.55億元，這說明南下資金並非一定全面看好港股，更像是一場結構性調倉行動，將倉位由科技成長股轉移至低波幅的高息股份，屬避險情緒下醒目資金的先知先覺策略，若日後仍將「淨買入」直接解讀為「見底或有人撐市」，便容易自己誤踩陷阱，要分辨「調倉」與「擴倉」，不妨細看互聯互通活躍股名單，那張清單往往比淨額數字更能為你說出真相，多留意就容易發現一個清晰的規律！

梁健雄

筆者未持有上述股票

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編按:作者梁健雄，香港財務策劃人員總工會司庫一職，從事金融業逾20年，曾任職多份報章包括英文虎報、南華早報、華爾街日報等後勤部工作。《炒股讀心》逢每周四跟讀者分享投資心理！