【搏拳實錄】港股似有芬佬「護航」

港股正如預期，上周一(7日)在清明節假後復市「追跌」，恒指更以3021點創了歷來最大的點數跌幅，構成巨型下跌裂口(22638和21047點），並跑輸給隔晚(4日)的美股、當日的亞太區以及歐洲主要股市。恒指其後連彈4天至周五的20914水平收市，但按周仍跌達1935點或8.46%。

美國總統特朗普的關稅大棒亂舞的壓力下，全球股市無一倖免。本欄原本估測侵侵在4月2日「解放日」的對等關稅宣言，會加快恒指的健康調整(見4月7日「搏拳實錄」），想不到恒指竟然一日間即狂瀉13.2%，全無「健康」之可言。與此同時，EJFQ反映強勢股買盤的強勢股指數，當日亦再跌5.6個百分點至20.8%，反映弱勢股沽壓的弱勢股指數，則由8.9%急升至21.5%，自今年1月21日以來，首次高過強勢股指數；主板成交額當日急增至6208億元，創最大成交紀錄。港股其實爆發恐慌性拋售。

繼上周一「小股災」後，強勢股指數仍4連跌至5.2%的逾1年新低，弱勢股指數更顯著續升至61.3%，亦創超過1年高位，而過去4天(8至11日)的主板成交額平均高達3793億元，顯然陸續有尤其是近月才FOMO高追的投資者進行散貨。

從另一角度看，大成交額亦反映有人在接貨。況且，恒指上周一曾跌達3143點至19706水平，兩日後雖然進一步低見19260點，但仍大幅高於1月13日的18671低位、亦即是這個牛市的起步點。更重要的是，今年牛市的誕生，有國際著名對沖基金Appaloosa Management創辦人泰珀(David Tepper)的參與或助力(見2月17日「搏拳實錄」<此牛稍稍不同彼牛>）。到3月10日，本欄則估計<掃貨潮告一段落>；現在不排除包括泰珀等的國際芬佬，在恒指未回落到今年低位(可能是中長線投資者或大戶的防區)就出手「護航」。而近日美電(美元兌港元)亦跌至今年最低區間徘徊，反映本港再有熱錢流入。

此外值得注意的是，中國商務部上周五(11日)宣布，對所有原產地為美國的進口商品加徵關稅由84%提升至125%，以回應侵侵剛把中國的對等關稅累增至145%。商務部指出，在目前高達125%的關稅水平，美國輸華商品已無市場接受可能性；又表示美方若繼續關稅數字遊戲，中方將不予理會(在145%稅率的基礎，加徵再高關稅已沒有經濟意義)。但是，倘若美方執意繼續實質性侵害中方利益，中方將(在貿易斷鏈下仍)堅決反制，奉陪到底。

商務部的表態，不啻是講明與美國關稅戰的火力已升到極限，換句話說，未來更大機會是降溫。有趣的是，美方在中國宣布最新反制後不久，突然宣布豁免智能手機、筆記型電腦、硬碟、電腦處理器和記憶體晶片等多種電子產品的對等關稅。侵侵的「關稅變幻球」，應有助恒指繼續反彈。

搏拳操作：有感於港股有芬佬護航，老徐買入20715點即月期指，為23200點的short call(見4月7日「搏拳實錄」；收615點期權金)「遙遙」對沖。

老徐