【EJFQ信析】美元弱亞幣無感 港股反彈力受限

美國聯儲局主席「放鷹」，令華爾街股市下滑，但未影響港股於復活節長假期前夕反覆向好，恒指埋單報21395點，揚338點；全星期4個交易日共漲2.3%，扭轉早前連挫5周的頹勢。

至於港股在長假後能否「復活」，仍須視乎美國總統特朗普「日日新鮮」的關稅政策，若沒有中美貿易談判的好消息，大市始終較難明顯突破。

從環球(特別是亞洲區)資金流向觀察，顯示港股中短線未許樂觀。美滙指數急挫，周初曾觸及99.01的3年低位，比起1月份高峰110.176，累瀉超過一成；儘管近日跌勢稍為收斂，但續受制100大關。

弱美元對新興市場(尤其是亞洲)貨幣來說本屬重大利好，然而，代表9種亞洲一籃子貨幣(日圓除外)走勢的彭博亞洲貨幣指數(Bloomberg Asia Dollar Index)連月紋風不動，不排除資金選擇逃離美元資產的同時，也刻意「避開」亞洲，這或多或少解釋了港股何以「彈極有限」。

附【圖】所見，亞幣指數踏入2025年以來在90位置橫行，於美滙指數顯著下挫之際，卻未像過往般開展漲勢。至於跟亞幣指數近5年亦步亦趨、兩者相關系數達0.843極高水平的恒指，年初受惠DeepSeek橫空出世及國家鼓勵民營經濟發展的大型升浪後，到中美關稅戰敲響的衝擊而調整，目前失去基本面刺激下，如果資金面也缺乏支持，便難有太大作為。換言之，在亞幣指數回勇前，港股短期內相信無力破關。

事實上，港股內部質素亦屬麻麻。首先，EJFQ系統弱勢股指數上周攀越40%警戒線後飆至61.3才回落，卻仍大幅拋離強勢股指數，證明市況正由弱勢股沽盤主導；其次，EJFQ綠紅比率自3月底掉頭向下，失守0%之餘迄今尚在尋底，意味趨勢負面的股份(紅燈股)多於趨勢正面(綠燈股)的數目。

另一方面，反映中短期市況而「雜音」較少的平滑中線市寬(股價10天線高於50天線比率)，在恒指見頂的3月19日開始連跌20個交易日，由60.6%瀉至27.5%，即發出「小型死亡交叉」利淡訊號的個股數目急增。根據往績，假若上述3項指標不能扭轉逆勢，港股較大機會維持下行格局。

從技術分析角度看，恒指首要應是補回4月7日遺留的下跌裂口，這意味最少上漲1243點或5.81%，按目前大市動能，暫時達標機會微，相反，中美貿易戰陰晴不定，一旦資金始終不青睞亞洲，港股恐再次考驗一年累積最大型成交量密集區(20600點至19800點)的承托力。

信報投資研究部