【EJFQ信析】鎊滙呈強勢 英股爆升浪

4月快將結束，月初美國公布對等關稅帶來衝擊後，各地股市普遍呈「V彈」、復元進度有別，其中英國富時100指數周一(28日)收報8417點，自4月10日起連續11個交易日報捷，屬2019年12月迄今最長升浪，期間一度上漲達10.27%。英鎊也不遑多讓，曾攀至1.344兌1美元，為逾3年高位。

英鎊兌美元轉強自2025年而始，到4月中旬出現「終極黃金交叉」(50天線突破200天線)訊號後漲勢未止，目前各主要平均線順序排列向上，技術上短期仍然利好，如果進一步攻破2022年9月以來大跌浪反彈黃金比率78.6%約1.3414美元，將挑戰1.37阻力，相當於運行近3年的上升通道頂線(迴歸線加兩個標準差)。

英國在關稅戰中所受影響估計較輕微，皆因美國貿易代表署(USTR)數據顯示，2024年對英國的商品貿易錄得盈餘119億美元，「對等關稅」加徵稅率僅10%，是全球各經濟體中低水平。另一方面，英國零售業聯盟(BRC)最新公布，4月份食品價格按年上升2.6%，較3月擴大0.2個百分點，屬近一年來高位；且英國國家統計局去周出爐的3月份零售銷售意外地單月上漲0.4%(經濟學家預期下滑)，帶動首季社會消費品零售總額增加1.6%，為約4年最強。

貿易戰打擊有限，加上消費向好及通脹壓力持續，交易員預料英倫銀行減息步伐慢於其他發達國央行，間接推升鎊滙，連帶英國相關資產受到市場青睞。富時100指數踏入2025年後反覆走強，在3月份曾飆9%高見8908點，儘管到了4月上旬隨外圍急瀉，令本年漲幅全數蒸發，但只花6個交易日便收復失地，年初迄今暫錄2.98%進賬。

值得一提，這次英股漲勢頗為全面，參考成份股較多、主要反映本土經濟的英國富時250指數，比富時100指數早了兩日即觸底回勇，周一埋單報19733點，由4月7日收市低位起計，累計反彈11.08%。根據往績，富時250指數有望更上一層樓。附【圖】所示，英國股滙走勢亦步亦趨，過去5年相關系數達到0.68，於假設鎊滙續強下，英股升浪似乎尚未見頂；若果今後能夠再與英鎊「同步」，最少可重探2024年高位21600點，意味還有近一成的潛在上揚空間。

此外，英國富時250指數目前預測市盈率僅10.65倍，較近10年均值(約21.36倍)低1個標準差左右，也明顯比MSCI世界指數（ACWI）的17.87倍「便宜」，代表英股估值相對吸引，應能為大市上攻提供助力。

信報投資研究部