【EJFQ信析】自製高息股組合 首選行業龍頭

美國軍方上周六轟炸伊朗核設施，直接參與中東戰事，在地緣局勢愈趨緊張下港股昨低開194點，最多瀉257點後便反彈，下午確認倒升，埋單報23689點，漲158點，成交金額又減至不足2000億元。

雖然港股似乎對熱戰免疫，卻估計難擺脫高位整固格局，除了受制外圍不明朗因素，畢竟多個指標在6月中旬開始步入超買，印證4月迄今大反撲已屆回調階段。以平滑中線市寬(10天線高於50天線比率)為例，由4月22日谷底26.7%一口氣衝抵72.2%，即使意味更廣泛個股錄得「黃金交叉」，亦代表累積不細漲幅後回吐壓力與日俱增，想重整旗鼓上試3月18日今年高峰24874點，再快都要等到下半年。

恒指暫乏力突破前頂，但附【圖】所見，恒生港股通高股息率指數(成份股為50隻股息率最高的大型上市公司、價格波幅相對較低、最近3個年度維持派息的「港股通」股份)與恒生高息股30指數(以恒生大中型股指數內按淨股息率計算列入首30位的為成份股)則齊齊攀越3月時刷出的高位，反映高息股在「對等關稅」後沽壓略細之餘，近期受追捧程度更勝過大市。

資金青睞高息股份相信是銀行存款買少見少所致。本港在聯繫滙率制度下，上周跟隨美國聯儲局維持利率不變，惟由於熱錢近兩個月持續流入，定期存款利率已大幅下調，從以往年息可達3厘到4厘，降至不足2厘甚至1厘之下，投資者需尋求其他高息替代品，令一批估值還未算太高的上市公司獲垂青。

據EJFQ.com資料，目前市值超過150億元、股息率逾10厘的港股近20隻，個別是因為派發了偏高特別息；至於股息率介乎5厘到10厘的也有77隻，主要屬銀行、電訊、公用事業、地產、綜合企業等，值得留意的是，「本地薑」為數不少，跟「中特估」可謂兩大高息主題。

這些股份未必能長期跑贏基準指數，卻可提供穩定現金流，因此抗跌力較高，使其波幅低，預料將繼續成為投資者的理想避險選擇。另外，美國未來傾向減息(除非通脹復熾)，本港銀行存款回升到高息水平機會亦微，趁如今大市處整固期，正是加碼高息股配置的時機。

事實上，本港固然有多隻高息股基金(或ETF)供買賣，若果想更加直接，則可考慮押注個股之上，然而，如果想達到規避行業周期波動的目標，藉此分散中長線風險，以不同板塊龍頭企業自製個人化高息股組合，應能視為存款外幫助投資者帶來現金流的選項。

信報投資研究部