【炒股讀心】貼息政策引爆農行A股

今日中港股市齊跌之下，內地A股農業銀行(601288.SH)逆市飆升，收市上升0.37元或5.17%，收報7.52人民幣，並且總市值首次超過行業龍頭長期霸主工商銀行(601398.SH)，其餘幾間國有大行亦見受資金流入全線上升，亦令上證指數跌幅收窄。

半年績六行最靚

或許有人估計美聯儲局有機會減息才刺激內銀股上升，雖不排除有此因素，但留意美國上訴法院裁定特朗普關稅違法，事情後續存有太多不確定性會否影響美聯儲局決定亦屬未知數，其實農行自身業績靚到爆，從中期成績表看到營收按年增長雖只微升0.8%，在六大行中更只略高於墊底的交通銀行(03328)，更明顯遜色於工行的營收同比上升1.6%，但淨利潤按年增長就以增長2.66%排於六大行首位，而工行淨利潤按年更下跌1.4%，而六大國有銀行內就只有農行與郵儲銀行(01658），屬少數僅有能錄得2025年上半年有淨利潤增長，其實心水清的投資者已留意到淨利潤表現，明顯已經出現分化現象，這種分化反映了不同銀行，在利率環境挑戰下的經營能力差異，難怪險資中國平安(02318)年內多次舉牌農行H股，港交所資料顯示最近8月26日中國平安再度增持農行829萬H股，每股作價5.4592元，與今日農行H股收報5.43元相近，並累計持股比例達15%。

H股突顯投資價值

近期出台的個人消費貸款財政貼息政策，對農行將構成直接利好，隨着政策在9月1日正式落地實施，對符合條件的個人消費貸款實施1個百分點的貼息，政策希望帶動消費貸款市場規模持續增長，政策執行首推一年期看情況後可視效果研究延長或擴大支持範圍，這一政策精準契合了農業銀行的業務優勢，農行其核心競爭力正正就在農村、農民，地域主要盤據於省與鄉之間全國之覆蓋率達98%，該行在鄉、鎮個人貸款市場更高達四成佔有率，隨着政策落地農行憑借其廣泛在鄉、鎮區域覆蓋率客戶基礎，將有望成最大程度受益者，反觀其餘各大行盤據多屬大城市，屬必爭之地更趨競爭劇烈，勢增加成本，反而農行早已穩佔農村縣城個人貸款市場，其實農行市值登頂並非偶然，而是其業績韌性、獨特定位配合政策紅利的結果，而市場聰明資金一早識得選擇，農行H股今日未有跟足A股爆升，溢價仍有可觀超逾三成、該H股有望為投資者創造價值，看官認為又是否可以值得留意考慮。

梁健雄

筆者未持有上述股票

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編按:作者梁健雄，香港財務策劃人員總工會司庫一職，從事金融業逾20年，曾任職多份報章包括英文虎報、南華早報、華爾街日報等後勤部工作。《炒股讀心》逢每周四跟讀者分享投資心理！