大行報告丨摩通料騰訊上季廣告收入放緩 注視AI發展

摩根大通發表研究報告指出，騰訊(00700)將公布2025年第四季業績，料整體財務走勢維持穩定，預期總收入1937億元人民幣，按年增長12%，但受宏觀經濟走弱、消費趨勢疲軟等因素影響，料廣告業務增長放緩，下調廣告收入增長預測至16%，原預期升19%，並下調金融科技及企業服務(FBS)收入增長預期至8%。

該行給予騰訊「增持」評級，目標價維持750元。

報告指出，騰訊即將公布的新一份業績，關注點在於宏觀經濟疲軟會否抑制其廣告等周期性產業發展；並認為投資者應關注影響市場情緒和基本面的人工智能(AI)發展。

摩通表示，市場注視騰訊的AI發展，認為其今年發展前景是「基本面加選擇性」，其核心引擎微信生態系統、廣告和遊戲都保持韌性，預料AI的發展前景對股價走勢的影響將超越盈利預測的調整。

報告指出，騰訊一向採取穩健、優先整合的平台轉型策略，在可見模型展示和獨立應用發展勢頭方面，其GenAI推出比同行處於更早階段，因在規模化前，其優先考慮可靠性、合規性和生態系統的融合，這令其AI定價較低，今年若能展現清晰的執行力和產品與市場的配合，股價將具上升空間。