EJFQ信析丨科企業績期洗牌 Alphabet挑戰股王位

2026年頭三周國際地緣政局多變，美國總統特朗普目標由南美委內瑞拉、中東伊朗，至歐洲格陵蘭，佔據了新聞版面；來到1月最後一個星期，華爾街將重奪焦點，聯儲局議息和「科企七雄」有4間公司發布季度業績，都備受關注。

聯儲局今年首次貨幣政策會議勢按兵不動，市場觀望主席鮑威爾於刑事調查下在任期倒數階段將放鷹還是放鴿，又或者特朗普會否為搶注意力同步披露鮑公接棒人選提名。無論如何，以美國經濟條件確可減息，但路線圖也許要由新舵手給出方向。

值得補充，聯儲局一年多累積下調1.25厘，10年期國債息率卻高於重啟寬鬆周期時達0.6厘左右，原因之一自然是美債風險溢價提升，這令聯邦政府削赤更難，並形成惡性循環。

貨幣政策影響相對長遠，短線而言則預期科企業績更受注目，當中包括「前股王」蘋果能否靠成績表翻身。蘋果股價從去年12月紀錄高位288.62美元反覆下跌，連續8周下挫，最多瀉15.7%。股價疲弱和「AI成色」有關，自營的Apple Intelligence與其他大模型根本談不上競爭，新產品銷情儘管理想，惟手機在「物理AI」發展中潛力似乎被看淡。

此外，蘋果行政總裁庫克計劃今年退任，由「教主」喬布斯到庫克，打造出新經濟股王的佳績，接班人要面對「富不過三代」的挑戰，也為股價帶來不確定性。

附【圖】所見，蘋果市值自去年5月遭輝達趕過已確認失掉股王寶座，雖然年底時終成為次家「身價4萬億」企業，甫踏入2026年卻「二哥」身份亦告不保，被Google母公司Alphabet超越，即使短期內蘋果靠業績股價反彈，長線或許只能與微軟繼續爭奪「三甲」末席，因在AI浪潮下輝達地位仍穩固，按Alphabet業務發展相信受捧程度將遠超蘋果。

Alphabet藉搜尋器崛起，以市佔率計算縱未致「贏家通吃」，亦屬長期王者(各AI大模型的衝擊不及預測嚴重)，而全球向新經濟轉型迄今，公司旗下產品在行業中均居前列，例如地圖、串流服務(YouTube)、手機作業系統(Andriod）、自動駕駛(Waymo)等，至於AI晶片TPU和大模型Gemini，更憧憬前景無可限量，刺激其股價上漲，今年1月繼輝達、蘋果之後，第三隻市值突破4萬億美元的科企。

作為本輪AI牛市領袖股，「科企七雄」近期整體表現較遜色，且走勢分化漸趨明顯，預料投資者將按今趟成績表進一步重新配置組合，當中下周三(2月4日)放榜的Alphabet借業務之利，最大機會晉身股王。

信報投資研究部