大行報告丨滙豐盤點15隻藍籌邊啲最受市場關注？

昨天

【港股/藍籌/恒指/焦點股】滙豐環球研究發表報告，剖析恒生指數前50大成份股中，最受機構投資者關注的15隻「焦點股」。

滙豐認為，這15隻股票分為兩類，一類是已建立共識的市場領導者，投資者爭論的焦點是未來上行空間的幅度；另一類是重新崛起的領導者，投資者關注的是相關股份能否重獲關注，返回市場核心地位。

該行又稱，隨着港股迅速反彈、風險偏好上升，市場資金正由高息股轉向成長股，投資思維也更趨跨板塊分散，同時也意識到大量IPO項目正在籌備中，以及參與IPO可能需要的資金。

滙豐盤點15隻客戶頻頻詢問的大藍籌:

滙豐點出上述15隻股票的部分投資邏輯:

友邦:鑑於港交所面臨的行業競爭較小、監管風險較低，且賣方的預期增長也遠低於友邦保險，因此更傾向於港交所而非友邦保險。

阿里巴巴:AI相關收入正以3位數的速度增長，快速商務和AI可望推動客戶管理收入(CMR)增長復甦。

中銀香港:來自萬科(02202)的虧損已部分反映在股價中，且相關虧損主要為一次性事件，不太可能產生實質負面影響；投資需求依然強勁，香港房地產市場復甦可望提升財富效應並增加收入。

比亞迪:預計首季推出其主要電動車平台，隨後將透過新車型/改款周期，憑藉更強的性價比和技術領先優勢，恢復其部分國內市場份額。鑑於該公司海外業務利潤率遠高於國內市場，且海外市場競爭環境更為有利，海外擴張勢頭料依然強勁，將支撐其盈利。

中移動:具有多年股息增長的潛力，主要得益於強勁的雲端收入增長、雲規模效應帶來的EBITDA利潤率擴張，以及較低的資本支出。

華潤置地:隨着房地產市場復甦，有望獲得更大的市場份額；預期減損損失消除後，獲利將出現V型反彈，股息也將隨之上升。

港交所:強勁的財富管理需求將惠及資本市場，港交所擁有無可比擬的競爭優勢來掌握這項機會；進軍固定收益領域的潛在增長被低估。

信達生物:在國內龐大的減肥藥市場中，擁有先發優勢，市場需求尚未滿足；憑藉與武田製藥的合作，已做好走向全球市場的準備，從而釋放海外商業價值；擁有完善的中國銷售網絡和研發能力，確保永續發展。

中石油:與其他石油和能源公司相比，中石油獲利和現金流更具韌性，因此股息前景更佳，估值也更高；在國內天然氣市場擁有成本領先優勢和市場份額主導地位，而該市場正處於結構性增長期，下游定價機制也已放寬。

泡泡瑪特:在將其IP產品推向全球市場方面仍處於成長階段，相信該公司能夠應對全球增長所面臨的挑戰，並對其透過D2C擴張和全球化實現增長的前景充滿信心；其他IP亦具增長潛力。

新地:SIERRA SEA和天璽．天Cullinan Sky I及II項目的成功銷售，反映其強大的執行能力；良好的獲利和分紅前景，得益於物業銷售的快速資產周轉、不斷增長的經常性收入，以及更多項目的竣工。

中芯:在中美關係持續緊張的背景下，中芯成為贏家之一，並在中國AI相關晶片代工廠市場處於領先地位；需求趨勢帶來更大的增長空間，可望在中國晶片代工廠市場獲得更大的市場份額。

創科:隨着產品組合的最佳化和利潤率更高的電池銷售額的增長，TTI的毛利率將在2026年和2027年繼續擴大。結合經營槓桿效應，預測其息稅前利潤率(EBIT margin)將在2027年達到10%。

攜程:在國內外旅遊市場佔據領先地位，國際業務也迅速擴張，且增長前景強勁；近期受反壟斷調查影響，股價回調，可能為該公司50億美元的股票回購計劃提供機會。

紫金:看好該公司，因在於其資產配置(銅和黃金)、持續擴張帶來的強勁產量增長，以及相對於國內同業而言頗具吸收引力的估值。

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