EJFQ信析丨港股市底轉弱 短線易彈難升

中東戰火難熄，避險氣氛漸濃，且美元滙價勁漲，升勢正酣的亞洲股市首當其衝，南韓KOSPI指數上周五才再破頂，但繼周二(周一休市)急挫7.24%後，昨早段更啟動熔斷機制，曾瀉12.65%，收市仍下滑12.06%，屬歷來最差，兩日插水19.24%，距離熊市門檻咫尺之遙！「韓牛」勢危，日台股市沽壓則較溫和，日經225指數與台灣加權指數各跌3.61%及4.35%。

港股之前未能與亞股上揚，卻一樣面對拋售，恒指低開近300點後持續向下，250天線一度失守，最多瀉809點，尾段略作反彈，埋單報25249點，2026年至今漲幅全數蒸發。年內更早升轉跌的科指「跑贏」，昨僅回落0.96%，惟五分一成份股(6隻)刷52周新低。國企指數同病相憐，年初以來進賬上星期已化為烏有，本周一由高位累插逾10%，步入技術調整區，翌日50天線挫穿250天線，發出「終極死亡交叉」，昨再下滑1.45%！

附【圖】所見，追蹤本地重磅股份表現的恒生香港35指數受惠近月銀行和地產板塊強勢，年初迄今曾飆17.37%，目前亦要隨三大指數回吐，由於一如韓股透支了基本因素的潛在升幅，在業績後及外圍震盪下或湧現更多獲利沽盤，恐將成為大市進一步尋底新動力。然而，即使「港企」喘穩，也無法改變市底轉弱的影響。

根據EJFQ系統資料，昨天整體港股下挫比例達75%，本周3個交易日皆超過七成，在跌勢擴散下，短線市寬(3天線高於18天線比率)和中線市寬(股價高於50天線比率)都失守50%，長線市寬的中軸亦似乎快要不保。此外，弱勢股指數升至39.3%，攀越強勢股指數，意味弱勢股沽壓佔上風。

另一方面，港股主板成交金額因春節長假期上月降至2000億元左右後本周顯著增加，昨天達3643億元，連續3個交易日逾3000億元，配合3支大陰燭和下跌裂口(介乎25727點到25470點)，上方阻力重重；短線而言，恒指本月開局3日共瀉1381點或5.19%，或有超賣反彈，但像去年4月對等關稅引發崩盤、隨即V形急升的機會相當渺茫。

尚有兩點值得補充。首先，大市勁挫令原本未算昂貴的估值又回落到「平霸全球」水平，假如認為內地宏觀經濟能夠穩中向好，港股中長線價值預期將逐步浮現，不排除像疫情「長熊」後般迎來反撲，因此不宜全面睇淡。

其次，從技術角度看，恒指200月線(23193點)應可發揮強大支持作用，不過，若果連250月線(22367點)也跌穿，代表港股自一年高峰累挫兩成，陷入熊市階段。

信報投資研究部