炒股讀心丨阿里換將帶來陣痛

今日港股回暖，恒指反彈上升之際，阿里巴巴(09988)卻逆市下跌成市場焦點，股價一度跌近125元位置，創下近期新低，這波跌勢的導火線正是通義千問(Qwen)核心技術人員林俊晹的離職，市場第一反應解讀為阿里AI戰略失血，擔憂其模型研發的延續性受阻。

業績壓力與戰略投入

作為通義千問的技術奠基人，林俊晹帶領團隊在短短兩年內將Qwen系列推上全球開源大模型榜首，更得到馬斯克公開點讚，他的突然離開象徵阿里AI團隊失去一位天才型的領軍人物，據悉Qwen研發模式是垂直整合，即由核心團隊從底層架構到應用落地場景全包，這種模式好處是效率極高，但當進入大規模商業落地時，上述模式未必追得上商業節奏，因應今次Qwen靈魂人物離職，相信短期對股價有一定程度的影響，惟以阿里巴巴這樣的企業，相信問題解決只是時間問題。

其實從阿里巴巴股價走勢看，打從本年2月份開始下跌，根據券商綜合預測，阿里巴巴2026年第二季經調整EBITA預計將大幅下跌約86%，主要受淘寶閃購業務虧損擴大及AI基礎設施巨額投入拖累，因此大行早就偷步拋售才令阿里股價每況愈下，現在又疊加人才的流失事件影響，短期股價估計將仍處於弱勢，建議先行觀望等待右側訊號出現，因為現時是阿里處於投入期的深水區，利潤和人事將一段時間壓制回升。

硬件突圍與未來展望

儘管短期陣痛難免，但上述主要兩項亦非永久性，而且近期利潤下降只因戰略性的必須投入，並非業務基本面的轉導惡化，有意投資者更要留意阿里近日AI硬件的眼鏡、指環、耳機等發售與出貨量數據，若果成績有突破市場並接受，有機會迎來股價的絕地反擊並迎來股價重估，正如千問團隊在發布會上所說：「我們不僅在打造產品，更在重塑人與科技的關係。」這場人事震盪，或許正是阿里從股價失落重新走向投資者懷抱之路！

梁健雄

筆者未持有上述股票

電郵:[email protected]

編按:作者梁健雄，香港財務策劃人員總工會司庫一職，從事金融業逾20年，曾任職多份報章包括英文虎報、南華早報、華爾街日報等後勤部工作。《炒股讀心》逢每周四跟讀者分享投資心理！