中國樓市丨大摩:京滬等城市二手房成交回暖可持續性存疑

摩根士丹利報告指出，由於低基數效應，中國包括北京、上海在內的部分一二線城市，自3月以來二手房成交增長加快，但回升態勢能否持續仍存在疑問，現階段看，復甦向三四線及以下城市擴散的態勢並不明朗。

大摩表示，部分城市二手房銷售改善的原因包括政策刺激、低總價房源的租金回報率改善，以及去年第四季以來被壓抑的需求釋放等。在政策效應減弱且第二季淡季居民情緒可能再度走弱的背景下，住房銷售或降溫；良好數據維持數月，方能證明當前這輪回暖並非過去幾年中多次出現的又一次「假啟動」。

大摩最新調查顯示，居民在經歷長期市場低迷後，不再將住房視為良好的投資工具，未來各城市房價同漲同跌的歷史模式可能難以延續。在大多數一二線城市實現企穩之前，中國整體住房市場的Beta值仍將維持在負值區間。

大摩稱，除二手房成交量外，建議投資者在5月至7月密切關注新房成交量、房價、二手房掛牌量以及租金水平。目前仍建議保持謹慎；若未來數月在主要城市看到進一步企穩的更多證據，可能轉為更加審慎樂觀。在配置上，偏好具備明確自我改善邏輯的優質標的，包括華潤置地(01109)、新城控股以及建發國際(01908)。