EJFQ信析丨恒指跌跌不休 無礙IPO丁財旺

「六絕」魔咒再度應驗，恒指昨輕微高開不久即掉頭向下，最多曾插516點，埋單挫432點，報23336點，5日累瀉1506點或6.06%，6月迄今下滑7.33%；由於14天相對強弱指數(RSI)跌破30步入超賣區，短線有望迎來技術反彈，惟資金面壓力未消，暫不宜進取。

由美電滙價、金管局銀行體系結餘及美電遠期點子編製而成的「信報香港資金流向綜合指標」今年以來維持下行，近日更屢次刷出逾兩年低，最新挫至負0.2394，代表資金流出本港趨勢未改。

然而，IPO卻異常火爆，跟大市頹勢形成強烈反差。德勤（Deloitte）日前發表的《2026年上半年中國內地及香港IPO市場回顧與前景展望》指出，今年上半年合共78隻新股掛牌，總集資金額2033億元，按年上漲近90%，數量亦較去年同期42隻，增加86%，躋身全球第二位，僅次於有SpaceX登陸華爾街的納斯特(Nasdaq)。

有別於美股高度依賴單一歷史級巨無霸的粉飾，今年港股IPO熱潮相對健康。附【圖】所見，撇除集資規模達10億美元以上的勝宏科技(02476)、牧原食品(02714)、東鵬飲料(09980)、瀾起科技(06809)，上半年主板IPO平均每公司籌集約19.5億元資金，不僅較上兩年同期9.6億及9.3億元，錄得倍數增長，並超越2015年與2021年上半年皆逾15億元的兩次峰值，突顯出今年新股市場不單數量井噴，融資金額一樣矚目。

2026年本港IPO「旺丁又旺財」，尤其是和人工智能（AI）產業鏈高度相關的股份，更引爆「打新」狂潮，例如多光譜AI技術企業海清智元(01392)公開發售超購7180倍，周一(22日)首日掛牌開市報29元，比定價7.2元，高出3倍多；此外，「決策大模型第一股」中科聞歌(01956)昨「截飛」，據報超購3934倍。

新股熱火朝天，反映了資金並非全面撤離港股，而是內部進行結構轉移，撤出傳統板塊，湧入AI與新經濟賽道，權重藍籌如科網平台缺乏增長故事，甚至AI概念落後，便成為被換馬對象；相反，AI硬件及應用新股憑藉精準的業務定位和清晰盈利藍圖，正好吸引投資者注意，且冀於震盪市況爭取回報。

換句話說，恒指整體弱勢未扭轉，AI與硬科技有機會繼續成港股焦點，此「指數頹、個股旺」狀況預料暫時難以改變，但要留意這類型股份波幅巨大，單日升跌動輒10%；若是布局指數，即使目前似屆超賣具備反彈條件，惟若果交投沒有配合，慎防再現「彈散」走勢，短線操作只宜小注，嚴守止蝕。

信報投資研究部