南韓股民大掃中國股票 尤青睞港股

《上海證券報》報道，A股自8月以來加速上升，滬指屢創10年新高，吸引更多外資進場。根據數據統計，截至本月18日，南韓股民對中國股票(包括A股、H股)的持倉量，從去年底的190.83億元(人民幣‧下同)，升至244.75億元，增長近三成。

報道指出，南韓股民尤其熱衷買入港股。東方財富Choice數據顯示，小米(01810)、騰訊(00700)、比亞迪(01211)、阿里巴巴(09988)等科技龍頭成為主要加倉對象。其中，對小米、騰訊的持倉均超過18億元(人民幣‧下同)，對泡泡瑪特(09992)的持倉也達到4.74億元。

歷史數據顯示，2022年底，南韓股民持倉中國股票276.59億元，但2023年、2024年對中國股票的持倉連續下滑。今年隨着中國資產交易熱度回升，南韓投資者對中國股票的持倉量也快速增長。以成交額計，今年以來中國位列南韓股民最喜愛的海外市場的第二名，僅次於美國。

除了南韓股民，海外機構資金也在積極入場。高盛Prime Brokerage數據顯示，全球對沖基金正以6月底以來的最快速度買入中國股票。雖然海外投資者對中國股票的興趣明顯增加，但其配置水平仍處於保守區間，而這一配置缺口將持續支持中國市場的後續上漲。

A股上漲得益於流動性改善

對於上證指數本周以來連續刷新10年新高，摩根士丹利中國首席股票策略師王瀅認為，本輪A股上漲得益於流動性改善。資金從債券和存款轉向股市。不過，與過去幾輪短暫衝高有所不同，在岸長期國債收益率自6月以來持續走高，反映投資者對長期宏觀經濟前景持更為積極看法。

瑞銀投資銀行中國股票策略研究主管王宗豪表示，零售資金流入是近期A股上漲的驅動因素之一，近期A股交易量按年增長80%，融資餘額也大幅上升。回顧歷史經驗，隨着A股走強，散戶參與度通常會增加，A股具備更大上行潛力。

王宗豪認為，A股融資餘額近期雖上升，但佔市值的比例仍較低。隨着股市上漲，更多存款可能流入股市。而與其他主要地區相比，A股當前估值也不高。至於港股目前風險回報的吸引力有所減弱，短期可能出現調整。

A股表現料續領先港股

摩根士丹利指出，相比於港股市場，A股表現將繼續領先。預計夏季過後，資金重返中國股市的趨勢將更為強勁。中國股票市場的獲利修正幅度趨勢在全球主要市場排名較前，且估值較其他市場更低，大概會繼續吸引更多資金流入。隨着下半年市場愈來愈接近聯儲局的減息時間，以及對美元走軟形成更廣泛共識，全球投資者配置到非美市場的意願會進一步增強。