陳翊庭:港股IPO熱度將持續 中國資產變成不能不投資

港股首次公開招股(IPO)規模在今年上半年重回全球第一，單日市場交易額翻倍。港交所(00388)行政總裁陳翊庭接受內地《證券時報》採訪指出，港股市場的IPO熱度仍將持續。同時，面對當前複雜的全球局勢，愈來愈多的外資正在通過香港投資中國資產以實現多元化配置，中國資產正在從數年前外資口中所謂的「不能投資」，變成「不能不投資」。

今年上半年一批明星公司如寧德時代(03750)、蜜雪集團(02097)紛紛登陸港股市場，更有一大批首日漲幅驚人的18A公司接連上市。被問到IPO熱度能否一直持續，陳翊庭稱，目前有200多家企業正在排隊上市，其中一半是科技公司，還有一大批18A、18C的企業，以及一些成熟的新經濟企業，發行節奏較為合理。

外資對中國資產興趣大增

陳翊庭指出，從來不擔心供應端的問題，因為擬上市企業儲備源源不斷，更關注的是需求端，即投資者是否願意投資。在這一方面，觀察到相當多的積極訊號。目前，外資對中國資產的興趣大增。從今年初開始，關注到一些大型企業上市時，外資認購佔據很大比例，尤其是一些高科技領域的企業，可能有七、八成是外國投資者，來自歐美、中東和東南亞等地區的資金基本上都有，並且長線基金參與度也很高。

陳翊庭認為，這一切都是有跡可循。目前全球局勢動盪，全球投資者或多或少會對一些基金重新配置，尤其是過去幾年很多基金都投資在美國資產，現在他們可能覺得需要分散投資。而在重新配置的過程當中，他們往往面臨一個挑戰，由於資金池很大，即使只是撥出來一點點，要找到合適的大體量市場其實並不容易。

她指出，如果說去年9月的大漲行情是政策驅動型，而自今年初以來的行情，則完全是由中國資產的基本面所驅動。尤其是從年初DeepSeek出來以後，世界各地投資者都開始重新去研究中國股票和內地企業，早幾年聲稱「中國是不能投資的」，到現在變成「不能不投資」了。他們的內部分析團隊對中國內地企業以及供應鏈進行仔細研究後發現，其中的優質企業源源不絕。

近年流行「先A後H」與企業擴展和布局有關

談及最近幾年流行「先A後H」，陳翊庭認為，這跟企業的擴展和布局有關。因為這幾年企業都強調出海，也就誕生了對海外融資平台的需求。如今年某大型企業赴港上市時就披露，他們融資是用來在海外建設工廠，因此赴港上市就很順理成章。

她又透露，港交所曾做過一個測算，「先A後H」的企業在港上市之後，今年其A股流動性平均增長達15%，因此這也是一個良性互動。除了內地企業紛紛上市，還有其他地區如東南亞的企業，近期還有一家哈薩克的鎢礦企業在港上市。在整個亞洲，港股的交易量、融資額等都是領先的，所以一些較小的交易所也願意推出以港股為基礎資產的衍生產品，這既能活躍當地交易所的交易，也有利於提升港股市場的流動性。

未來續優化制度體系 補齊短板

陳翊庭表示，港交所未來還將持續優化制度體系，確保上市機制與時俱進，更好地滿足企業和投資者的多元化需求，亦需要補齊在其他產品領域的短板。今年會在一些固定收益、大宗商品等方面投入更多資源。

在互聯互通方面，陳翊庭透露，滬深港通納入房地產投資信託基金(REITs)已準備得相當成熟。另外，仍未開始互聯的產品包括大宗商品、衍生產品等，最終目標就是投資者想買任何一類型產品都能實現互聯互通。外資不是僅對一兩個類別的產品有興趣，如果互聯互通做得更全面，香港與內地市場都能從中受惠。