信觀點丨戳破周大福系重組背後動機

各位「巴打」，新股通常會趕搭年尾「尾班車」，因上市申請使用的審計報告具備時效性(一般為6個月)，若未能在期限前上市，就須重新編製財務報表，費時失事。「高仁指點」話你知，周大福系去年底也趕搭「尾班車」，進行了系內的股權重組，本文將戳破其背後動機。

周大福系由大股東鄭氏家族擁有，原先透過周大福資本(周資)持有周大福珠寶(01929)73.39%股權，另周資透過周大福控股持有投資旗艦周大福企業(周企)。

根據12月5日的股權重組安排，周資把周大福珠寶其中54%股權(約53.2億股)，注入周企持股65%的Beyond Luck，令周企實益持有周大福珠寶35.1%股權。換言之，周企與周大福珠寶再不是原先的「姊妹公司」關係，周大福珠寶變成周企的下級企業，即是隸屬於周企之下。

由於「敗家仔」新世界發展併入了周企的財務報表，可能拖累周企整體業績、拉高負債比率，有機會削弱周企的再融資能力，以及違反「賓架」給周企的財務約章。相反，周大福珠寶作為周大福系內的「瑰寶」，周企是次把周大福珠寶收歸旗下，可以整合其財務報表至周企之中，預料能夠整靚周企盤數，壯大資產和強化盈利。

再者，新世界發展自2024年末期停止派發股息後，周大福珠寶更被視為會生「金蛋」的公司。假設於2025/26年度，周大福珠寶維持全年派息每股0.52元不變，預料周企整個年度可收息約18億元，相當和味！

合併了周大福珠寶之後，周企的合併財務報表表面上得到改善，但對新世界發展自身還款能力沒有絲毫幫助。至於還款意願，哈哈！

(節錄)

高仁 財圈識真假

原文請閱今日信報