美股展望2026丨凱基:標指年底目標7650點

凱基投顧董事長朱晏民表示，AI正引爆新一輪生產力革命，成為支撐美國經濟及企業盈利的關鍵動力。雖然美國經濟預料會放緩，但仍不至於步入衰退，而關稅政策帶來的短期衝擊有望在2026年首季逐步淡化。聯儲局減息步伐或由每次減息放慢至隔次減息，但整體仍處於減息周期，在經濟未衰退的情況下，利率下行將持續利好股市表現。

朱晏民認為AI提升生產力、降低成本，使企業盈利保持穩健的趨勢仍可持續，預計2026年標普500盈利按年增長 13.55%。不過，風險溢價可能上升，估值難再進一步擴張，年底目標價看7650點。

走勢上，第一季或仍反映下行風險，第二季有望企穩回升，並於第四季、特別是期中選舉前後，出現較明顯升幅。行業配置方面，AI主題仍看好核心科技、半導體、受惠用電需求增加的公用事業、因先進製造投資升溫而受惠的機械設備，以及工業房地產信託基金(REITs)。非AI板塊則看好軍費佔比提升下的航太與國防、因關稅而受惠的製藥股，以及受惠於投行業務活躍的資本市場類別。

債券配置方面，美國經濟轉弱及聯儲局減息將帶動美國國債利率回落，預期10年期美債孳息率於第二季回落至 3.5%至3.7%。建議2026年上半年可配置美國國債或較高評級的投資級企業債，下半年則可隨政策利率及經濟見底，逐步轉向非投資級企業債。

台股方面，凱基指出，相較於2000年科網泡沫期間近五年的大牛市，本輪由AI推動的升勢至今僅約三年，顯示現階段仍屬中段行情，2026年有望向好。儘管AI概念股估值偏高，但在強勁基本面支持下，台灣AI供應鏈的市盈率相對盈利增長比率(PEG)普遍仍低於一倍。預測AI供應鏈在2026年的整體盈餘有望增長21%，延續2024年及2025年分別達35%與43%的高增速。隨着AI軍備競賽持續推進，台股2026年盈利增速預料將由2025年的14%擴大至20%。