分析:中國經濟下半年仍具挑戰 惟強刺激可能性低

中國第二季經濟增長勝預期，上半年增長5.3%，為全年實現經濟增速目標打下基礎。路透引述分析人士認為，下半年增長前景仍具挑戰，但「強刺激」可能性低。

國家統計局公布，中國第二季國內生產總值(GDP)按年增長5.2%，高於市場預期的5.1%。6月工業增加值增長6.8%，優於預期；消費品零售總額升4.8%，遜預期；上半年固定資產投資增長2.8%，亦低於市場預期。

全年經濟增長可望達標

花旗認為，中央政府仍有足夠政策空間，但相信目前在觀望，因經濟數據不是太差，全年經濟增長達到5%目標不是太難。中美出口始終都會有些壓力，有機會減慢經濟增長。

澳新銀行表示，中國達成全年5%的GDP增速目標希望很大，但數據顯示形勢較為複雜。第二季實際經濟增速5.2%，但名義增速滑落至3.9%，通縮是第一大挑戰。按此勢頭，預計第四季名義增速可能低於3.5%。從內需情況看依然較弱，預計下一步結合長期改革，促消費、增投資成為下半年重點。該行預料下半年還將減息20個基點。

東方金誠稱，在上半年經濟增長動能偏強下，短期很可能不會部署新的大規模增量政策，但下半年大概還會推出超常規逆周期調節措施，核心是財政加力、央行降息、以及更大力度推動房地產市場止跌回穩，有效對沖外需下滑的影響；預計第三、四季度GDP按年增速分別在4.8%、4.6%左右。

政府有空間容忍下半年經濟放緩

保銀資本稱，中國第一和第二季的經濟增速均高於目標，為政府容忍下半年經濟放緩提供空間。同時，近期中美外交高層會晤為總統特朗普可能的訪華發出積極訊號，而有關輝達(Nvidia)恢復對華銷售H20晶片的消息亦傳遞積極訊號。如果貿易戰威脅在短期內減弱，中國實施大規模財政刺激措施的可能性也會下降。

國盛證券指出，上半年的偏高增速預示下半年GDP增速即使降至4.7%左右，也能基本「保5」，這也預示下半年政策可能難以強刺激，下一步會更注重抓落實、做好增量政策儲備，可能中央進一步加槓桿、繼續降準降息等，財政中期將加碼。

景順亞太區環球市場策略師趙耀庭表示，中國上半年GDP表現略高於預期，並超出政府全年增長目標。這增長主要由中國與美國達成臨時貿易協議後的強勁出口活動推動。6月份零售銷增長放緩，固定資產投資增速也放緩，這些數據顯示，市場下半年可能需要更多政策支持，特別是在刺激家庭消費和穩定房地產市場方面。

國統局表示，外部不穩定不確定因素較多，國內有效需求不足，經濟回升向好基礎仍需加力鞏固；下半年儘管外部環境還有不少不確定性，內部結構調整也有壓力，但綜合判斷下半年中國經濟保持穩定增長有支撐，會繼續保持穩中有進、穩中向好的態勢。