柏瑞料美國未來12個月減息3次 美元資產吸引力減

柏瑞投資表示，儘管特朗普公開施壓要求減息，聯儲局仍維持「按兵不動」策略，該行預計美國明年經濟將放緩，通脹一次性飆升後價格水平將趨於穩定，屆時聯儲局立場有望轉向寬鬆，故預計聯儲局將在未來12個月內減息3次，政策利率降至3.75厘，美國10年期國債收益率料為4厘。

柏瑞投資指出，美元資產吸引力持續減弱，美元走弱和「美國優越論」光環褪色，使資金轉向全球多元化配置，而歐羅將受惠於歐洲各種更利好的政策，以及德國自2026年起增長潛力提升。將歐羅兌美元滙率預測由1.075上調至1.15，將美元兌日圓預測由150下調至140，以反映美元整體走弱趨勢。

該行表示，由於當前市場環境存在不確定性，對風險資產保持「中性」，並偏好具長期結構性優勢的領域。個別歐洲及新興市場債券以及價格錯配的工業股，均具長期投資潛力。尤其新興市場銀行業整體抗風險能力較強，雖然減息會削弱銀行的盈利能力，但當地經濟前景，足以支撐貸款質素與流動性。近期市場波動顯示，亞洲美元債券或可成為歐美固定收益的替代選擇，尤其在熊市時期。

此外，經濟關係惡化和地緣風險上升，黃金繼續成為避險資產，價格持續上升。若中美關係未能緩和，中國除當前刺激措施外，或將加大貨幣寬鬆力度，從而導致全球M2貨幣增速超越名義GDP增速，成為推動黃金持續上漲的真正因素。