美國減息丨一文看清大行對息口走向最新睇法

美國聯儲局一如預期減息0.25厘，分析認為，聯儲局未來減息路徑仍存在較大的不確定性，特別是內部對減息幅度的分歧，增添市場波動性，並預料政策全面轉向鴿派仍有一段路程。

美國聯儲局議息後宣布減息0.25厘，是去年12月以來的首次減息，符合市場預期；利率預測點陣圖顯示，官員們普遍預計今年底前還將再減息2次，各減0.25厘。主席鮑威爾會後稱，今次的寬鬆行動屬於風險管理類型的減息，暗示並非開啟持續的減息周期，聯儲局將逐次會議作出利率決定。

美國減息丨駿利亨德森:聯儲局釋出矛盾訊息

駿利亨德森表示，聯儲局聲明偏鴿派，承認就業增長放緩及勞動市場轉弱，但同時指出通脹仍然偏高，其預測顯示經濟增長加快、失業率下降；在這樣的環境下減息，令人頗感意外。最新的點陣圖顯示今年可能還有兩次減息，但鮑威爾淡化其重要性，將前景描述為「更趨平衡」，而非明確偏向勞動市場風險。雖然市場可能歡迎聯儲局傾向寬鬆，但聯儲局訊息仍然細膩複雜，料距離政策全面轉向仍有一段距離。

美國減息丨富蘭克林料明年金融市場或將更為波動

富蘭克林鄧普頓認為，聯儲局減息可視為一種風險管理操作，透過下調利率並預期在今年繼續減息，展現局方對勞動市場疲弱的加倍重視。鑑於貨幣政策具滯後效應，勞動市場數據本身亦屬落後指標，未來繼續減息屬合理預期。

富蘭克林鄧普頓又稱，雖然剛公布的消息基本符合普遍預期，市場走勢亦已反映出對進一步寬鬆的預期，但對投資者而言，真正的挑戰在於聯儲局尚未對市場所期待的大幅減息路徑表勢支持。預期大部分FOMC委員將採取「逐會決策」的策略，強調以即將公布的數據為依歸，而非提前釋出政策指引。至於明年政策走向，聯儲局內部則出現明顯分歧，預料明年金融市場或將更為波動。

美國減息丨新債王料10月再減息 美或步入實際負利率

「新債王」岡拉克(Jeffrey Gundlach)認為，聯儲局減息25個基點是正確之舉，但近期就業增長數據被下修，勞動力市場亦出現混亂，警告任何激進的寬鬆政策都可能引發通脹。他預計，聯儲局將在10月會議上再次減息，美國可能會步入實際負利率的環境。

美國減息丨嘉信理財:美聯儲取態審慎 平衡經濟增長與通脹風險

嘉信理財表示，聯儲局減息是其對近期美國勞動市場疲弱的審慎回應，並且暫時放下對關稅引發的持續通脹壓力的擔憂。雖然通脹率仍高於聯儲局2%的目標，但物價上升速度有所放緩，為聯儲局採取行動提供空間，同時不損害其對抗通脹的公信力。投資者將關注聯儲局今年是否計劃再次減息，尤其是市場對經濟衰退的擔憂持續加深。

美國減息丨思博瑞料未來12個月共減息1厘

思博瑞投資管理(Allspring Global Investments)預計，未來12個月聯儲局將共減息1厘，2年期國債收益率約3.5厘，反映市場預期利率將慢慢下調，下行幅度不會過急。長期收益率跌幅略超短期，令收益率曲線逐漸趨平，目前可視為整固階段，短期利率仍受聯儲局政策預期主導，長期利率則充當經濟壓力與財政基本面長期憂慮緩衝閥。隨着聯儲局進入漸進式減息周期，債價將續獲支持，尤其短期債券。

思博瑞稱，聯儲局8月轉向鴿派立場進一步支撐美股升勢，表現領先海外市場，小型股升幅較大型股更顯著。市場對是次減息反應審慎樂觀，後市走勢需視乎經濟數據表現。股市能否延續升勢，關鍵在於聯儲局能否在關稅不確定性持續下，精準拿捏寬鬆力度，既需避免經濟衰退，亦要有效控制通脹，對中小型股維持正面看法。

美國減息丨景順:美股已消化大部分減息預期

景順指出，聯儲局雖暗示未來可能進一步放寬政策，但鮑威爾的言論略顯鷹派，他未明確承諾會達到中性利率，而是形容目前的政策立場為「更接近中性」，並指出政策正朝向中性方向發展。

景順預期，聯儲局將於年底前再減息兩次，每次0.25厘，並於明年初再減息一次，這可能會導致美元走弱，並為亞洲各地央行進一步減息提供空間。不過，在今輪放寬政策周期中，美股已消化大部分減息預期，投資者應維持多元化投資組合，並有選擇性地增加對新興市場股票及當地貨幣債券的配置，而在利率下行環境下，房地產有望表現跑贏大市。

美國減息丨安聯:亞洲及新興市場有望跑贏

安聯投資認為，在增長放緩的背景下，今次聯儲局減息行動繼續支持安聯傾向於核心利率產品及信貸資產的配置策略，且主要集中於短年期利率資產。貨幣市場方面，預計美元將持續面臨結構性和周期性的下行壓力，另一個主要阻力來自聯儲局獨立性的不確定性。相較於美元，對歐羅的前景持樂觀態度，因為歐洲央行的減息門檻相對較高。此外，也看好那些因強勁套利交易資金流入而受到提振的新興市場貨幣的潛力。

安聯又稱，在目前環境下，採取環球多元板塊配置策略是捕捉投資機遇的最佳方式。雖然美國出現周期尾聲的跡象，但部分歐洲市場開始展現復甦與擴張的訊號。亞洲及新興市場在信貸基本面改善的支持下，有望跑贏其他市場。

美國減息丨大新上調美股觀點至看好

大新銀行(02356)表示，美國經濟受貿易戰打擊較預期溫和，聯儲局恢復減息進一步加強緩衝空間，可望利好企業盈利前景，上調美股觀點至看好，但同時指出美國估值持續偏高，若企業盈利讓市場失望，或經濟基調惡化，可能為股市帶來衝擊。

大新稱，市場對減息預期已大致反映在目前債息水平，加上財政前景日益受關注，維持主權及投資級別債券中性觀點，而美滙短線在95水平應有支持，今年餘下時間及明年，聯儲局料將各減息兩次。

美國減息丨富達國際:促使部分亞洲央行進一步寬鬆

富達國際指出，聯儲局政策焦點由通脹持續性轉向勞動市場疲弱跡象。儘管未來進一步減息路向仍具不確定性，但今次減息及市場對進一步寬鬆的預期，已緩解部分對美國收益率差距的擔憂，將促使部分亞洲央行進一步寬鬆，尤其是面臨較大當地經濟壓力的經濟體。整體而言，區內政策取向將趨向更寬鬆，但由於各地經濟狀況不同，例如當地通脹走勢、出口提前出貨所帶來的回調程度，以及對美國和中國內地等主要經濟體增長動態依賴程度，預期政策分歧持續。

富達稱，由於中國內地經濟復甦仍然不均衡，預期聯儲局恢復寬鬆政策將為人行提供更多操作空間，以應對其多重政策目標，包括支持經濟增長、恢復通脹水平及維持人民幣滙率穩定性。

美國減息丨中銀香港:減息利資產表現 港股將受惠

中銀香港(02388)表示，關稅對美國經濟造成的「滯脹」效應正逐漸浮現，就業下行趨勢較通脹上升更明顯。議息聲明有關勞動力市場措詞上亦出現顯著轉變，今年以來首次刪除勞動力市場狀況依然穩健表述，轉而強調失業風險上升及風險平衡的變化，均反映聯儲局正給予就業問題更高考慮權重，這成為推動是次減息關鍵因素。

中銀香港稱，市場關注是點陣圖調整及局內對減息幅度是否存在分歧。點陣圖顯著下移，對今明兩年年終利率預測中位數均下調0.25厘，顯示當局整體政策立場趨向鴿派，但新任理事的米蘭主張減息半厘，反映部分成員對減息幅度仍存在分歧。儘管減息周期已重新啟動，但考慮到經濟前景仍不明朗，加上美國政府頻頻表達對貨幣政策走勢偏好，這些因素都可能削弱未來貨幣政策可預測性。

美國減息丨恒生:港息或受季節性因素影響波動性增加

恒生銀行(00011)稱，今次投票結果顯示只有新任理事米蘭投下反對票，並支持減息半厘，反映雖然美國總統特朗普多番向聯儲局施壓，但鮑威爾仍保留委員會中主要話語權，顯示未來單次會議上出現大幅度減息機會仍然偏低。

恒生預料，聯儲局10月及12月議息分別再減息0.25厘，香港的利率將有望跟隨向下，惟因銀行總結餘水平較低，需留意本港利率或較受季節性因素影響，令波動性增加。