信觀點丨儲局「鷹式減息」 不會大水漫灌

上星期三美國聯儲局召開今年最後一次FOMC會議，宣布把聯邦基金利率削減0.25厘，到3.5至3.75厘，是今年第三次減息。正所謂「薑愈老愈辣」，王寨在債券界buy side打滾多年，今年「超前部署」成功預測美國減息3次，沒有愧對本欄讀者，哈！

今次減息大家都「後知後覺」，減息0.25厘自然符合市場預期，但聯儲局同時公布「儲備管理購買」(Reserve Management Purchases, RMP)計劃，從12月12日起開始購買約400億美元的短期國債，預計首月購買速度較快，之後就根據市場狀況調整。

過去3年，聯儲局透過量化緊縮(QT)縮減資產負債表，從市場抽走流動性，以壓制通脹；今次公布買債稍為令人意外，部分市場人士認為聯儲局重啟量化寬鬆(QE)。「腦子空不可怕，最緊要不要進水」，王寨覺得聯儲局這次轉向並不是想搞大水漫灌，畢竟美國通脹絕非極低水平，雖然美國總統特朗普天天叫減息，但萬一通脹捲土重來，就難以收科……

聯儲局也強調，購買速度將視準備金供應前景和市場狀況調整，目的是「持續維持充足的儲備供應」。由此可見，這次購債計劃並非QE，因為規模有限且針對性強，主要用於技術調整，而非大規模刺激經濟。

王寨 聊債鹿鼎記

原文請參閱今日信報

下載港交所通告原文