信觀點丨黃金瘋牛因老特 一呼百應埋風險

黃金周二再創新高，曾見每盎斯4497美元，年內累升達71%，冠絕其他資產類別。近兩年正值世界多事之秋，中美角力激烈，美國總統特朗普回朝推出對等關稅震驚世界，金價愈升愈有，盡顯市場情緒。展望2026年，要有心理準備金價難再與近兩年比較，不過投資組合內總要有一定比例的持金，對沖突然飛來的「黑天鵝」。

今年最令投資者意想不到的，是特朗普突如其來向全球徵收對等關稅，貿易戰成為買金的最重要理據。不過，這也可能埋下了明年大幅調整的伏線。

綜合各種因素，世界黃金協會對2026年提出三個可能前景︰一是美國經濟溫和放緩，就業市場較為疲軟，聯儲局減息半厘，美元及美息回落，金價在此環境下可升5%至15%。

二是地緣政治及貿易紛爭再起，環球經濟出現同步放緩，企業減少投資，家庭減少消費，通脹放緩至低於2%，經濟瀰漫着悲觀情緒，央行減息空間增加，這境況對金價甚為有利，估計可上升15%至30%。

金價於2023年升了13.1%，2024年漲27.2%，今年更爆升71%，會否重現上世紀七十至八十年代的黃金大牛市呢？當年黃金能長期上升，一個關鍵原因是聯儲局貨幣政策在滯脹環境下失誤，落後於通脹，鑄成大錯。所以，明年聯儲局主席一職由何人擔當，極其重要。

習廣思 信筆攻略

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下載港交所通告原文