大摩:若油價持續120美元 對消費拖累更顯著

中東戰事未平息，油價上升影響亞洲經濟。摩根士丹利亞洲首席經濟學家Chetan Ahya表示，在地緣政治緊張局勢升溫之前，亞洲各經濟體(包括中國)的消費增長正逐步改善，隨着能源價格上升，短期而言會削弱可支配收入，但政策及儲蓄或可作緩衝。

他指出，若未來3至4個月油價實物交收價格回落至每桶90美元以下，工業周期有望重新加速，進而支持資本開支、就業及消費。不過，若油價持續於每桶120美元水平，隨着燃料價格進一步上升，消費者將調整消費模式，對消費的拖累可能變得更為顯著。

大摩中國首席經濟學家邢自強團隊指出，自地緣政治局勢升溫以來，中國與「以舊換新」計劃相關的板塊消費增長持續放緩。團隊解釋，鑑於中國對能源進口的依賴相對較低、通脹起點較低，加上燃料定價受管制，能源價格上升對家庭消費的直接拖累可能有限。

不過，投入成本上升可能壓縮下游企業的利潤率，進而拖累工資增長及就業，這反過來將打擊消費，尤其是在工資增長起點相對疲弱的背景下。