FSMOne:恒指今年目標價24500點

FSMOne(香港)研究部發表2025年下半年的投資展望，投資組合管理及研究部助理經理謝祐軒表示，中港股市年初至今反彈，主要受惠中資科技股及人工智能(AI)概念股行情爆發，及市場憧憬民企營商環境改善。雖然中美貿易戰角力料持續，但為維護經濟穩定，中央將推動宏觀策略應對關稅，預計經濟下行風險可控。以11倍目標市盈率計算，恒生指數今年目標價為24500點。

以目標市盈率10倍計，MSCI中國指數今年目標價為69(以2025年5月31日收市價計算)。隨着DeepSeek顛覆性崛起，内地企業對AI開發及應用迅速擴張，未來各行業對雲計算和數據中心需求和資本支出將上升，使科網、軟硬件供應商、機械人、智能駕駛晶片公司等盈利有望向上。考慮到内地高科技行業營商環境有望持續改善、估值較美國科技公司吸引、加上展望中央續進行政策發力，中港股市上升潛力料增加。

謝祐軒亦續看好日本、南韓和台灣股市，因日本可受惠於長期結構性機會及樂觀盈利前景，南韓和台灣經濟增長得益於AI需求帶動半導體行業。

美國10年期債息或再升穿5厘

環球債券部助理研究經理施家頌預料，美國通脹率或重返約4%偏高水平，關稅導致物價上漲在第三至第四季陸續反映，雖然關稅政策轉為溫和派的美國財長貝桑所主導，但有效關稅率仍達到10%至20%高水平，顯著高於過去80年水平。

施家頌指出，《大而美法案》或抵消部分關稅對經濟負面影響，但同時令通脹及赤字惡化。長債息仍有上升壓力，減息步伐放緩、通脹回歸及滯脹等風險未充分反映於長債之內，亦未有提供適當期限溢價。年內有可能再次出現10年期債息升穿5厘，孳息曲線或進一步變陡峭。投資者可考慮超短年期如6個月美國國債，或信貸質素良好短至中年期企業債券，偏好投資級別債券或關稅戰下防守性較強企業，小心周期性及更受貿易或地緣政治影響行業，並需慎選高收益發行人。