EJFQ信析丨歐美反目資金撤 東渡亞洲利港股

美國總統特朗普出席瑞士達沃斯論壇並發表講話，市場都注視歐美摩擦會否降溫。美國計劃向歐洲8個盟友加徵關稅，直至全面及徹底收購格陵蘭達成協議，歐盟即提出反制措施，並可能啟動涉凍結投資和限制准入等「反脅迫工具」。

歐美衝突存在升級風險，隨時陷入兩敗俱傷局面，華爾街股市周一(19日)馬丁路德金紀念日休市，利淡難以反映，歐洲股市則全線捱沽，泛歐Stoxx 600指數單日挫0.79%，屬近兩個月來最差，而跌幅主要集中於較受關稅影響的奢侈品和汽車板塊。歐羅滙價由個半月低位爬升，原因是市場開始擔心歐洲官方與機構投資者或將下調美國資產配置比例，加劇「拋售美國」(sell America)交易。

美國債市亦不樂觀，10年期國債孳息率昨日亞洲時段一度衝上去年9月3日後最高的4.2886厘，顯著突破運行約8個月的下降通道，展現債價重啟新一輪跌市跡象。

面對如斯境況，暫時沒有受到波及的亞洲可望繼續獲青睞，坐收漁人之利。附【圖】所示，MSCI亞太指數過去一年累積進賬近33%，超出美國和歐洲指數各約15%的漲幅一倍有餘，一方面是在美元貶值下區內宏觀經濟金融條件改善，另方面是估值周期輪動，資金正從較昂貴的歐美，流向亞洲市場，尤其後者人工智能(AI)發展加快而企業估值卻見落後。如今歐美國家或長期「內耗」，勢必拖垮西半球經濟，間接鞏固亞股優異表現。

亞股前景看俏，港股預計都能分一杯羹，參考恒指與MSCI亞太指數5年相關系數達極高的0.82，意味兩者漲跌幾乎同步；換句話說，只要投資者對追捧亞洲股市的態度不改，港股依然值得期待。

恒指早前3日見紅昨續偏軟，低開後初時曾倒升74點又迅速下滑，最多下挫200點波幅才轉窄，埋單報26487點，跌76點，4日共瀉512點或1.9%。目前即使略失10天線，卻企穩1年累積最大型成交量密集區頂部約26400點，整體上升趨勢未明顯破壞。

此外，港股雜音相對少的平滑中線市寬(10天線高於50天線股份比率)迄今仍在反覆尋頂，並收復50%強弱分界，代表愈來愈多個股陸續發出中線黃金交叉利好訊號；加上EJFQ系統反映強勢股買盤的強勢股指數攀越40%門檻，曾攀上逾3個月高峰54.5%，顯示港股中短期動力已增強。

總括而言，港股內部質素正在好轉，加上受惠資金流入亞洲，自去年12月中旬的本輪升浪預期不會到此為止。

信報投資研究部