EJFQ信析丨高油價勢釀衰退 央媽沽美債避險

美國總統特朗普於當地4月1日晚上發表全國電視講話時強調，對伊朗戰事取得「快速、決定性、壓倒性勝利」，核心戰略目標「接近完成」，相信兩三周就可完成所有行動，卻同時意味戰事將持續半個月以上，這場衝突仍未見停火的曙光，也令霍爾木茲海峽短期內難以重開。

麥格理集團環球石油策略師Vikas Dwivedi表示，受中東戰火刺激，布蘭特期油已升上逾3年半新高，假若美伊到4月底尚不能和解，估計油價會抽上每桶150美元，最差情況(例如「封峽」更長時間)，甚至可升抵200美元。

實際上，伊朗及多個海灣國家的石油設施皆受到這場戰事嚴重破壞，重建需時，何況就算戰火平息，美國、歐洲，以至日本等國，都必然積極補充月前因為供應緊張而大舉耗用的戰略石油儲備，油價在未來數月恐難望回落。

自美國（聯同以色列）於2月28日突襲伊朗的「史詩怒火行動」後僅1個月，布蘭特期油已爆升超過55%。Yahoo財經總編輯Brian Sozzi撰文把油價上漲視作經濟衰退的前奏，又引用圖表顯示1970年代迄今，除了新冠疫情，每次衰退之前都會見到油價急飆。

老牌投資研究公司BCA Research首席環球策略師Peter Berezin亦指出，油價升是給金融系統造成壓力的原因之一。特朗普政府前經濟顧問科恩認為，天然氣等能源價格上揚肯定構成短期衰退效應。

能源價升必推高通脹，將成為利率前景的負面因素，iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF(HYG)早在3月24日便出現「終極死亡交叉」(50天線跌穿200天線)，代表高息債券價格未來睇跌即利率看升。另外，由2月25日截至3月底，外國央行於紐約聯儲銀行託管的美國國債額度減少820億美元，至總值2.7萬億美元，屬2012年以來最低水平。外國央行減持美債，顯然是擔心戰爭持續，勢必影響石油供應，並引起不利環球經濟的連鎖反應。

返回港股，恒指周四低開39點，曾挫到24901點才獲支持，反彈至25116點收市，下跌177點，重越兩萬五關。
附【圖】所見，EJFQ以1個標準差計算的恒指TrendWatch通道剛轉為下跌，代表趨勢轉弱，但與此同時，恒指連續兩日企穩於通道中軸之上，且10天線失而復得，只要在25000點至25400點的成交量密集區底部不再失守，恒指短期有力進一步超賣反彈。