大行報告丨摩通大削富途美股目標價至87美元 下調評級

摩根大通大削富途(FUTU)的美股目標價，由300美元大降至87美元，評級從「增持」下調至「中性」。

摩通在最新報告指出，中國和香港的監管機構已宣布計劃整改跨境證券、期貨和基金業務的非法活動；富途的內地客戶佔其客戶總數13%、客戶資產管理規模(AUM)佔比不足20%，該公司若終止所有現有內地客戶的賬戶，預料其2026財年預期營收和每股盈利(EPS)分別下降20%和30%。

該行認為，關鍵的不確定因素在於「非法收益」規模，以及「非法活動」所得收入是否可追回；在監管和實施細節明朗前，暫時不會調整EPS預期。儘管如此，估計市場將對相關情況作嚴重的下行預期，因此將富途今年12月的目標價降至87美元。

不過，摩通表示，仍看好富途的長期基本面；雖然其潛在罰款或會對2026年EPS造成單次衝擊，而內地客戶的退出，有機會令調整後的EPS減少約30%，但監管陰影消除，最終或促使其重新估值，並在長期讓富途的市盈率更接近Robinhood(HOOD)、盈透證券(IBKR)等國際同業。