【EJFQ信析】地緣亂技術加持 紐油破頂非奢想

中東地緣危機升溫，據報伊朗即將對以色列發動大規模攻擊，報復早前其駐敍利亞使館受襲，以軍亦已作好準備，刺激金價又再破頂，首次衝越每盎斯2400美元關。紐約期油同樣受資金追捧，儘管現價與兩年多前俄烏開戰初期峰值每桶130.5美元仍有一段距離，但從技術走勢角度看，隨時有力上試100美元，創新高的機會也不容抹殺。

由2023年底迄今，中東緊張局勢持續發酵，紅海航道受阻尚未解決，加上石油出口國組織及盟友(OPEC+)延長減產協議、墨西哥國家石油公司Petroleos Mexicanos市傳將削減原油出口，以及美國原油庫存偏低等，導致紐約期油輾轉向上，短短4個月間最多飆近三成，對依賴原油入口的工業國家經濟造成嚴重困擾，甚或打亂聯儲局減息步伐，油價上升的實質影響相信遠大於金價高企。

地緣變化難料，惟油價技術上短期看漲的可能性較大。紐約期油自2023年12月短暫失守每桶約70美元後便沿着上升通道運行，到今年4月，已從谷底勁彈逾20%，步入「技術牛市」，並突破2022年初開始伸延的下降趨勢線重要阻力位83美元，在4月5日觸及87.63美元，帶動50天線上破200天線，形成「終極黃金交叉」利好訊號。往績顯示，若果油價能續揚超過一成，則有望刷出新高。

附【圖】所見，2003年以來，紐約期油曾有16次「終極金叉」(包括今趟)，對上15次發出該訊號到再現「終極死亡交叉」期間，油價表現未算突出，當中有10次的變幅只介乎-10%至10%(意味虧損或獲利幅度都不大)，上升比例僅一半半。然而，油價亦有3趟違反此「常態」，在「終極金叉」後續漲逾一成，且一旦攀越此門檻，埋單可飆60%到106%。

換句話說，紐約期油目前關鍵技術阻力為每桶95.6美元，即本月初發出「終極金叉」訊號當天收市86.9美元再升一成水平，此位置同時是2023年9月28日高位和近兩年跌浪反彈黃金比率50%交滙。如果順利突破該關口，根據過去20年回溯測試推算最低限度漲幅達60%計，油價將逼近140美元，意味成功突破兩年多前高峰。

當然，技術分析並非準確無誤，油價如何發展，還需視乎中東緊張局勢會否惡化，「熱戰」風險情況而定。值得一提的是，假若油價保持堅挺，將為環球尤其美國通脹增添壓力，恐怕會對聯儲局貨幣政策帶來某程度掣肘，甚至可能迫使聯邦基金利率不減反加。

信報投資研究部