【EJFQ信析】地緣衝擊縱短暫 美股調整莫輕忽

港股昨隨外圍和A股下挫，恒指急滑2.12%，埋單報16248點，一併跌穿50天及100天線，成交增加。市況轉差，惟中石油(00857)逆市微升0.7%，創52周新高兼跑贏其他藍籌，相信是受惠油價向好。

油價近日攀上高位，地緣政局緊張屬主要推手。伊朗上周末報復早前駐敍利亞使館受襲，向以色列發動導彈與無人機攻擊，幸好事件未有導致嚴重傷亡及破壞，但投資者擔心中東局勢陷入沒完沒了的報復周期，並爆發更大範圍軍事衝突；由於短期內危機似乎難有緩和希望，甚至可能惡化，將刺激金融市場加劇震盪。

地緣混亂不斷升溫之際，根據彭博終端機新聞統計，內容有提及「地緣政治局勢緊張」(geopolitical tension)，以至戰爭和軍事行動(war, military actions)字眼的新聞這兩年維持高頻度出現，且倍於2022年前數字，反映相繼發生2022年2月俄羅斯入侵烏克蘭、2023年10月巴勒斯坦武裝組織哈馬斯突襲以色列、近日伊朗與以色列交鋒等，環球政治形勢異常繃緊。

俄烏或中東局勢發展短期內仍將是焦點，並帶來若干程度影響。不過，翻查超過四分三個世紀的歷史，一些主要地緣政治事件爆發後，對金融市場例如美股和油價走勢的衝擊往往只屬短暫。

附【圖】所見，根據花旗整理的資料，自1941年至2023年，全球合共曾出現24次大型或較重要的地緣衝突，像1973年阿拉伯石油禁運、1990年波斯灣戰爭、2001年911慘劇等，假如觀測事情發生後市場初步反應(initial reaction)，美股多呈偏弱，標普500指數共有17次錄得跌幅，平均回落約3.3%。然而，若把觀察時間延長到危機後30日與90日，美股已能收復初期震盪產生的失地，分別回升0.8%和2.6%，上升比率也有66.7%及稍高於七成。由此看來，地緣事件對金融市場的影響一般不會長久。

花旗報告亦提及，歷史上大部分時間裏，多個衝突地區和經濟增長普遍是並存的；何況從往績角度看，不足10%重大地緣戰事會改變世界經濟的發展方向。

值得補充的是，儘管地緣震盪未必對標指構成持久壓力，卻不代表美股現階段可以看好，事關受累於早前過分擴張，近期美市多項指標已呈走弱跡象，中東問題隨時被淡友用作造空美股的藉口，把周一(15日)下跌1.2%並失守50天線的標指進一步推低。

信報投資研究部