【短線出招】折讓高息績優股始終秤先

一個星期彷彿變天，上周四(1月6日)上午我在大台節目上，主持人已經冇晒心機(可能疊加來勢洶洶的變種疫情)，市場氣氛確甚差，恒指幾乎下穿去年12月20日22665低位，豈料力保不失後展開反彈。美股納指亦有驚無險地力守200天平均線。多家大行認為中概股有低吸機會，利好本輪反彈。另外有估值修復空間的舊經濟股包括中資電訊、銀行、石油股、基建水泥亦持續造好，這些板塊似乎先行見底。

由於美國通脹未見回落，更確認即將進入加息周期，今年收水機會亦大；相反內地通脹低過預期，有利今年財政及貨幣政策有寬鬆空間，但同時亦反映內地經濟放緩風險，高估值A股要小心看待。本欄早前引內地財經大咖李大霄指港股今年機會多於A股，近期似乎正朝著這個邏輯發展。港股上半年有望找到底部並追落後，恒指升了近千八點後，短期或回吐三分一，料二萬四邊再爭持，之後仍有望挑戰100天線阻力，不過二萬五附近的成交量密集區料有相當蟹貨阻力，不用急，逐級看。

回顧上星期四在公仔箱篩選「資產大折讓之高息股」，選出的十隻股份普遍表現對辦，當中以東風集團(00489)連升10個交易日表現最好，另外中鐵建(01186)亦創過三個月高，當日重點介紹的中國中冶(01618)亦升至兩個半月高，高見2.35元，剛好達標，較介紹時升近一成四。

今早在公仔箱叫留意業績公布前回購股份，因為3月公布業績的公司，不可於公布前一個月內回購股份。篩選條件如下:

 「港股通」股份
 最新一個月曾進行股份回購
 最新一個月錄得北水淨流入
 分析員評級數目: 5個以上
 預測股息率:高於4厘

篩剩10隻，分別是長和(00001)、北京控股(00392)、嘉里建設(00683)、信義玻璃(00868)、世茂服務(00873)、麗珠醫藥(01513)、理文造紙(02314)、龍光集團(03380)、寶勝國際(03813)、中國飛鶴(06186)。

當中長和最近一次回購是去年12月22日，回購了10萬股，作價495.02萬元。自2021年3月以來，長和已經先後57次回購公司股份，回購股數共2170.6萬股，涉資約12.38億元。疫情對電訊業影響相對有限，料中線仍可保持強勢。另外，寶勝國際今日最新升8%，過去一個月連番回購，預測市盈率約5倍，預測市銷率及預測市賬率更較中位數低近2個標準差，具估值修復條件，暫以弱勢股反彈研判。

至於內房物管面對的行業較高，除若回購有持續性，否則意義不大，要審慎看待。

理文造紙放榜前回購

最後選了理文造紙(02314)做重點介紹，內地造紙龍頭之一，公司除了內地之外，亦在越南及馬來西亞設有廠房，近期在柬埔寨收購廠房，使紙張產能更多元化及可更有效控制成本。公司去年中期純利按年增長四成三去到20億元，毛利率增加2.4個百分點至22%。業績好過部份外資大行預期。

過去一段時間股價疫弱，反映了造紙業近年受制於生產成本增加，包括廢紙原材料被限制進口供應緊絀。然而，在以紙替代塑膠的大潮流下及消費需求回升，各類紙張價格得以提升，令理文造紙去年盈利回復增長。內地和海外電貿興旺有助提升對高質包裝紙的需求。另外，理文近年把擴產的重心放在毛利率較高的衛生紙方面。整理而言，新冠疫情對造紙業的影響有限。公司亦在中期業績指，公司透過廢紙回收及先進生產技術減低污染和碳排放，為客戶帶來更多具環保元素的產品。長遠而言，造紙行業仍然有比較大的發展空間。

市場有16個分析員給予理文造紙投資評級，10個建議「買入/增持」，平均目標價7.62元，較現價有三成六潛在升幅。理文造紙每股賬面資產淨值6.5元，加上現價預期市盈率5.7倍，股息逾六厘，估值偏低。公司去年底至今年初頻頻於5.35至5.45元附近回購股份， 反映出管理層對前景有信心。

另外，系統亦顯示理文造紙過去一周、一個月以及三個月均獲得北水淨買入。

策略方面，近三個幾月呈區間橫行，近日5天線有望升穿50天線，中線上望6.1元，跌穿5.35元止蝕。

總之，指數是否見底不用太在意，折讓較大、高息之績優股始終秤先。

羅崇博 (杜比)