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筆者在此專欄「期權教室」寫文章已逾十載,也是同期開辦「期權教室」講期權,雖然多年來一直批評港交所(00388)早期的期權宣傳口號「Long是風險有限利潤無限,Short是利潤有限風險無限」不適當,但也多謝他們在2018年(期權教室開辦10周年之際)給本人頒發獎座「Education Partn...全文

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港交所(00388)公布首季業績,少賺31%,投資盈轉虧。業績公布後股價平穩,估計市場早已預期這份成績單,股價也是在320元的低位徘徊多時。但即使是如此水平,該股還是享受着32倍的市盈率,仍然是國際上的貴價交易所,關鍵就是它的地位。 五窮六絕境況堪憂...全文

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4月15日是復活節假期的第一天,4月19日港股才復市,本月交易日少,預期波幅也低,所以想討論一些宏觀遠景,引發讀者共同思考。 復活節是世界上普世的共同假日,包括俄羅斯的東正教,東正教是基督教一個支派,其復活節略遲幾天。筆者年輕時曾經陶醉於俄羅斯的文學和藝術,在德國短居時也與俄裔朋...全文

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俄烏一開戰,筆者就在教室網頁文章提及「自己的國土要自己打」,西方世界提供軍事援助及人道物資便可,仗一定是自己打。因為從過往的歷史看,若自己的國家由別國參與對抗性戰爭,其結局就是在戰後的談判桌上失去話語權。 俄烏談判總算初露曙光,領土問題最後還是克里米亞。筆者非常欣賞用15年時間去...全文

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2月24日俄國入侵烏克蘭,當然令全球股市大跌,時至此刻,從【圖】中可見,美股道指最低跌至32272點,但隨之反彈,歐洲主要股市(DAX/FTSE)當然受重創,但3月7日跌至低點後開始反撲,也就是說歐美股市都已過最低點。可是有國際金融中心之稱的香港股市,是3月14日與15日,每天大跌過千點,跌至...全文

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2月24日,俄烏戰事爆發,但筆者認為這只是俄羅斯總統普京的狂人行為,不能代表俄羅斯民族,因為即使是當年的沙皇也不至於如此野蠻。面對西方世界的空前團結,俄羅斯被歐盟稱為「流氓國家」,因此俄國人也將被迫要為此狂人領袖付出代價。 烏克蘭總統澤倫斯基的網上發言獲得歐盟全體與會者起立鼓掌(...全文

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本欄上篇文章題為〈虎步迎年 穩陣向前〉,今天就寫不單出步要穩,而且出手要狠。 虎年邁出的第一步就是跟...全文

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今天是虎年的第一篇,要虎步進入,穩步向前。 去年是困難的一年,關鍵是無法掌握內地調控政策可能對股市帶來的影響,做港股的散戶朋友們估計難有幸免,相信還包括不少基金名將。筆者去年可以跑贏恒指,關鍵就是抱緊只持已持但不增持的基本策略;另外,除了早前提及開好倉做京東(09618),還有就...全文

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本文是牛年的最後一篇,幸運的是,本月股市顯著反彈,令筆者上次提及跑贏恒指的細微正數有明顯增長。不單是科網股,就連房產股甚至濠江賭股都錄得明顯升幅,令一眾持股者(包括本人)都可以有個小肥牛過年。更有趣的是還要處理Happy problem,也就是期權的上行風險。 其實,港股估值嚴重...全文

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今天是本欄2022年的第一篇,應該總結一下去年的得失。 2021年恒指大跌3833點,達14%。元旦假期盤點(當然只是港股),各位成績如何?筆者在教室網上文章提及,若倉位跌不足14%,就是優於大市;若跌多於14%,就是輸給大市;若能打和,就是已經是跑贏大市。本人是後者,主因是年初...全文

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這篇是本欄今年的最後一篇,本來準備寫略為宏觀的文章,總結今年前瞻明年,不過,見「投資者日記」老曹(筆者偶像人物)的承筆者──畢老林在其欄中提及在下的期權拙文,令本人受寵若驚,故今天寫一篇較為微觀的文章以應畢兄。 阿里(09988)旗下螞蟻去年11月上市前一天突然被煞停,市場震驚,...全文

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阿里巴巴(09988)2019年11月第二次來港以同股不同權上市,招股價定在176元,當時阿里被市場看好,股價一路走高。一年後的2020年11月,當股價升至300元水平時,阿里旗下螞蟻集團(當時獲編配的股份代號為6688)也開始了世紀IPO,但在上市前一天突然被煞停,令整個金融市場嘩然!兩年後...全文

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筆者在《期權心理》中收錄了一篇本欄2012年7月的文章〈50–15 繼續Short Call Hong Kong〉,用這篇文章中的觀點看今天的港交所(00388),可以幫助我們思考操作期權的策略。 筆者認為李小加是一個非常幸運的港交所CEO,他在任那10年,可能是港交所自回歸後在...全文

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〈期權策略動態制定〉是筆者2008年在香港期權教室開辦初期的上課文章,其後收入《期權 Long & Short》書中,並於2009年首次出版,今天為該篇文章寫續篇,如題。 筆者認為,操作期權必須講究策略,執行策略又必須運用技巧,也就是說:即使對標的觀點相同,大戶和散戶的策...全文

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「期權是在金融市場上最值得學的投機工具」,這是《投機者》書中赤柱金融囚犯、高智商的洋人Oliver所言,原句英文是:「Option is more than worth to learn in the financial market.」 適合香港散戶...全文

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百年黨慶剛過,今天又是十一國慶,此時此刻的香港,社會上的政治氣味愈來愈濃。筆者曾多年追看林燕妮的專欄(粉紅色的枕頭/懶洋洋的下午),她描述在啟德機場落地就可以聞到香港味,由於愛這個地方,所以習慣了,也接受了這種味道。...全文

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投資的基本觀念:對企業有認知,了解管理層,價格低於價值。 這是老生常談的道理,並無新意,關鍵是挑選股票,選中後又要堅定地持有。香港本土股票的時代已過,剩下的都是回憶,若是講老股王滙控(00005),許多人還在繼續流青姐的眼淚。但即使是最穩陣的地產股又如何?你能期待本港地產股的估值...全文

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繼監管科網股後,金融市場此刻時髦的話題可能是「共同富裕」。其實,富裕是來自兩個基本條件:勤奮+智慧。此刻提倡「共同富裕」,估計是由於當今中國社會逐漸興起的「躺平主義」所導致。政策正在主導市場,方向難預期,不過可以運用期權...全文

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筆者尊敬的投機者科斯托蘭尼(Kostolany)曾經講過:「只有失敗的經驗才值得學習!」的確如此,最近筆者也翻看了查理芒格(Charlie Munger)的書籍,他也有類似的觀點:「要向失敗者學習;若不懂得向失敗者學習,成功有限。」今天,筆者要分析一個失敗個案,希望大家學習這個輸錢經驗。...全文