期權教室: 無方向就是一種方向

本人筆耕專欄「期權教室」已久，也多年在期權教室基礎堂上講解「期權循環圖」的概念，學員都是準備落場操作期權的人士。 每次基礎堂開課，筆者都安排了一個小插曲，就是在該圖上用紅色畫出3條線──上升、...全文

期權教室: 進言港交所 股票期權Long & Short

香港恒生指數期權曾經是投機者的樂園，波幅大、IV（引伸波幅）高、市場深度夠、未平倉合約（OI，Open Interests）的大位成交平日也是講多少千張，可惜近年大不如前，可能是因為除了恒指和國指，還增加了科指，指數期權...全文

期權教室: 4月波幅窄 5月是窮月

繁忙的3月過後，迎來毋須戴口罩的4月，假期中西滙聚，大家心情愉快。 港股在假期因素下表現得頗為平淡，雖然日成交保持在千億元之上，但4月波幅窄，當然這也是傳統現象。執筆時是4月20日，此刻看月線圖是標準的十字星，恒指本月開市20379點，最高是20864點（17日），最低是1988...全文

期權教室: 要有勇氣放棄不懂的東西

3月是港股繁忙的一個月，全月無假期要做足，還好是在平安的旋律中度過。4月有復活節長假，主力交易日會是從假期後的下周二（11號）才開始，而結算是在27號，相比3月交易日超少。本欄今期討論投機做期權的心法。 眾所周知，股票市場是用錢打造出來的，彈丸之地的香港可以有這麼多錢，都是有賴於...全文

期權教室: 晶片教父的智慧與幽默

台灣取消了疫情期間的出入境管制，本人上周以香港期權教室的名義赴台灣參加了《天下雜誌》主辦的「半導體世紀對談」，這的確是一場精采的國際級且小而精的研討會，多家著名的科技公司都有派代表出席，全程交流用英文，本人用記憶描述。 這次專程去聽對談的主要原因也是「利之所在」。話說2020年中...全文

期權教室: 昔日三國 此時三塊 知識要配智慧

上篇關於撿煙頭（Cigarette Butt）...全文

期權教室: Cigarette Butt vs A Great Business

Cigarette Butt是股神畢非德（Warren Buffett）早期的名言，而A great business則是芒格（Charlie Munger）加入後的觀點。這兩句都是智慧（Wise）之言，非醒目（Smart）之語，所以是值得在市場上的我們終身學習。 Cigaret...全文

期權教室: 救房債是寅吃卯糧要提防

今天本欄的標題是上月期權教室策略堂上，派發給學員討論有關內房的講義。 當時在堂上有學員不太理解此句是什麼意義，筆者解釋了子丑寅卯……是中國農曆的時辰，寅吃卯糧，就是此刻吃了下個時刻的糧食，簡單講也就是今天吃了明天的糧食。堂上有位長者學員梁生的見解就更到肉：「寅時吃卯時糧，以目前的...全文

期權教室: 仿脫兔撲捉開年期權金

今年是兔年，兔子的外形特點是有一雙大眼睛和一對超大的耳朵，是機靈和美麗的象徵，所以兔女郎的形象一直活在花花公子的世界。今天是本欄進入兔年後的第一篇文章，故寫「仿脫兔撲捉開年期權金」為題。 期權教室今年的賀年卡是揮春期權詩「靜思如臥虎，動作如脫兔；期權春花舞，摘取精而速」，強調操作...全文

期權教室: 宏觀分析2023期權策略

此文是本欄2023年的第一篇，因此想寫一些宏觀的觀點看全年。筆者深知，經濟學的宏觀分析用於投機操作只能作為消遣，因為宏觀分析對於時間的不確定性及現象出現的機會率實在太難掌握，本篇是盡量減少這種觀點，而用期權策略說明。期權策略當然是因人而異，機構投資者與我等散戶也一定不同，而筆者基本上是從散戶的...全文

期權教室: 2022兩件事──開心vs遺憾

今天是2022年的最後一個交易日，在聖誕節假期間，期權教室有傳統，教室同仁自家製作聖誕音樂卡。今年選曲是《歡樂頌》（Ode to Joy），在卡上有這樣的文字：「2022年即將過去，股市大跌，疫情蔓延，情緒低落，這些負面的一切此刻似乎已經見底，我們可以期待較正面的2023。」 2...全文

期權教室: 看報告 覓足跡 定策略

港交所（00388）是筆者的愛股，本欄在俄烏開戰後，也有數篇文章提及數年前Short Call於390元要出貨，到今年在炮聲中Short Put 390元接貨的心路歷程。不過，該股一直是自己操作期權成績較滿意的股票，現金流非常穩定，今年亦如是，此時此刻是充滿信心明年可以滿載返家鄉。 ...全文

期權教室: 期權心法對升與跌的操作

11月過去了，這是辛勞的一個月，因為無假期，要做足全月，不過辛勞也帶來可觀的期權金收入。 此刻正是深秋，用大豐收似乎較為合時令，為何要用「大」字？此頗有趣，值得解釋。本月可稱之為豐收的基本利潤...全文

期權教室: 騰訊期權穩與狠 下月有分曉

上篇文章（11月4日刊）收到多位資深讀者的評語，多謝，故寫續篇為敬。有興趣的讀者可以連同上篇一起看，不過要留意上篇...全文

期權教室: 騰訊價內期權 大戶角力明顯

港股從今年7月最高22449點開始跌，連跌4個月，最低是10月的14597點，跌幅達7852點，處於14年來的低位，超賣至極，港股可以用「殘」來形容。 期權教室專注於期權，發覺這段時間的引伸波幅（Implied Volatility）不單在指數期權上升，股票期權更是如此，三大科技...全文

期權教室: 貿易與晶片 無硝煙實體戰

特朗普（Trump）2017年就任美國總統，翌年就對中國開打貿易戰。貿易戰歷來都有，都是為了本國經濟利益而產生的貿易摩擦，摩擦升溫就是戰。拜登（Biden）2021年上台，一年後的此刻，在中共二十大開會前夕就開打了晶片戰...全文

期權教室: 股票期權轉倉的風險

昨天結算，前一天即周三（28日）出現了少有的大跌市，恒指最多插675點，尾市跌幅收窄至609點，以17250點收市；當天成交增至1087.5億元，若加上同日期權行使有26.8億元，總共成交達1114.3億元，在近期算是大成交。 傳統智慧認為，在跌市中，資金通常會離開正在下挫的藍籌...全文

期權教室: 俄烏戰爭─第三次世界大戰縮影

俄烏戰爭2月24日開打以來，本欄已有數篇文章論及，3月初的文章就提出：俄羅斯必敗！但我們應該把俄羅斯民族與其目前的極權政府區分開。另外也提及時間，4月份的文章就用中國抗日戰爭持續了8年之久為例，指幅員遼闊的烏克蘭要用8個月時間抗俄不為過。開戰後，中國作為「小老弟」要考慮「老大哥」的臉色，才貌雙...全文

期權教室: Long Call北戴河 Short Put二十大

今時今日的香港股市愈來愈具政治色彩，這也非常正常，所以筆者在期權教室上課時講，我們看股市時用的眼鏡要配上政治度數，這不是說我們不必再看市盈率及計股息率等等，而是要加入政治的考量。本欄講的政治考量不是指對政治的觀點，因為政治觀點筆者實在不懂。近期學習了芒格（Charlie Munger）的語錄，...全文

期權教室: 期權的核心是對沖─有一張就是大戶

本篇文章是上月22日本欄文章〈期權的核心是對沖─...全文