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今年是兔年,兔子的外形特點是有一雙大眼睛和一對超大的耳朵,是機靈和美麗的象徵,所以兔女郎的形象一直活在花花公子的世界。今天是本欄進入兔年後的第一篇文章,故寫「仿脫兔撲捉開年期權金」為題。 期權教室今年的賀年卡是揮春期權詩「靜思如臥虎,動作如脫兔;期權春花舞,摘取精而速」,強調操作...全文

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此文是本欄2023年的第一篇,因此想寫一些宏觀的觀點看全年。筆者深知,經濟學的宏觀分析用於投機操作只能作為消遣,因為宏觀分析對於時間的不確定性及現象出現的機會率實在太難掌握,本篇是盡量減少這種觀點,而用期權策略說明。期權策略當然是因人而異,機構投資者與我等散戶也一定不同,而筆者基本上是從散戶的...全文

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今天是2022年的最後一個交易日,在聖誕節假期間,期權教室有傳統,教室同仁自家製作聖誕音樂卡。今年選曲是《歡樂頌》(Ode to Joy),在卡上有這樣的文字:「2022年即將過去,股市大跌,疫情蔓延,情緒低落,這些負面的一切此刻似乎已經見底,我們可以期待較正面的2023。」 2...全文

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港交所(00388)是筆者的愛股,本欄在俄烏開戰後,也有數篇文章提及數年前Short Call於390元要出貨,到今年在炮聲中Short Put 390元接貨的心路歷程。不過,該股一直是自己操作期權成績較滿意的股票,現金流非常穩定,今年亦如是,此時此刻是充滿信心明年可以滿載返家鄉。 ...全文

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11月過去了,這是辛勞的一個月,因為無假期,要做足全月,不過辛勞也帶來可觀的期權金收入。 此刻正是深秋,用大豐收似乎較為合時令,為何要用「大」字?此頗有趣,值得解釋。本月可稱之為豐收的基本利潤...全文

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港股從今年7月最高22449點開始跌,連跌4個月,最低是10月的14597點,跌幅達7852點,處於14年來的低位,超賣至極,港股可以用「殘」來形容。 期權教室專注於期權,發覺這段時間的引伸波幅(Implied Volatility)不單在指數期權上升,股票期權更是如此,三大科技...全文

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特朗普(Trump)2017年就任美國總統,翌年就對中國開打貿易戰。貿易戰歷來都有,都是為了本國經濟利益而產生的貿易摩擦,摩擦升溫就是戰。拜登(Biden)2021年上台,一年後的此刻,在中共二十大開會前夕就開打了晶片戰...全文

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昨天結算,前一天即周三(28日)出現了少有的大跌市,恒指最多插675點,尾市跌幅收窄至609點,以17250點收市;當天成交增至1087.5億元,若加上同日期權行使有26.8億元,總共成交達1114.3億元,在近期算是大成交。 傳統智慧認為,在跌市中,資金通常會離開正在下挫的藍籌...全文

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俄烏戰爭2月24日開打以來,本欄已有數篇文章論及,3月初的文章就提出:俄羅斯必敗!但我們應該把俄羅斯民族與其目前的極權政府區分開。另外也提及時間,4月份的文章就用中國抗日戰爭持續了8年之久為例,指幅員遼闊的烏克蘭要用8個月時間抗俄不為過。開戰後,中國作為「小老弟」要考慮「老大哥」的臉色,才貌雙...全文

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今時今日的香港股市愈來愈具政治色彩,這也非常正常,所以筆者在期權教室上課時講,我們看股市時用的眼鏡要配上政治度數,這不是說我們不必再看市盈率及計股息率等等,而是要加入政治的考量。本欄講的政治考量不是指對政治的觀點,因為政治觀點筆者實在不懂。近期學習了芒格(Charlie Munger)的語錄,...全文

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香港股市的傳統俗語有云「五窮六絕七翻身」,因為過往港股長期是跟隨外圍股市,而華爾街也有句名言:Sell in May and run away。但是,此時此刻,估計香港的傳統智慧和長期經驗開始與本欄上月文章〈Short ...全文

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「期權的核心是對沖」,這是筆者2012年及2018年在港交所期權講座的講題之一。 期權的對沖不難理解,也就是要對長期持有的股票,做些可以在跌勢中獲利的策略,大多數就是持股做Short Call收期權金,或Long Put做保護。但今天要講的比較投機,即是把股票期權的期權金部署對沖...全文

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下周五就是7月1日,這是香港的大日子,更是回歸25周年紀念日,應該花氣力落筆。 四分之一世紀過去了,回歸日是香港人值得紀念的日子,當然,2047年後可能會另有新意。10年前, 回歸15年之際,本欄於2012年7月13日的文章題為〈50–15繼續Short Call Hong Ko...全文

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香港即將回歸25周年,快將上任的新特首李家超上月赴京,總理李克強在接見時提到了「三個國際中心」地位,原文是「支持香港鞏固提升國際金融、貿易、航運中心地位,加快打造國際創新科技中心,提升香港國際競爭力。」 回想當年第一任特首董建華上任時的演講提出了香港國際中心論:「一個蜚聲國際,舉...全文

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科斯托蘭尼曾指出:「看新聞要學會看懂文字後面的故事。」這句話聽起來非常簡單也有道理,但要懂得運用則必須有一定的功力。今天本欄文章的主角是招商銀行(03968),本欄寫過數篇該股的期權文章,比較有實戰意義的是2010年3月...全文

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筆者在此專欄「期權教室」寫文章已逾十載,也是同期開辦「期權教室」講期權,雖然多年來一直批評港交所(00388)早期的期權宣傳口號「Long是風險有限利潤無限,Short是利潤有限風險無限」不適當,但也多謝他們在2018年(期權教室開辦10周年之際)給本人頒發獎座「Education Partn...全文

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港交所(00388)公布首季業績,少賺31%,投資盈轉虧。業績公布後股價平穩,估計市場早已預期這份成績單,股價也是在320元的低位徘徊多時。但即使是如此水平,該股還是享受着32倍的市盈率,仍然是國際上的貴價交易所,關鍵就是它的地位。 五窮六絕境況堪憂...全文