投資者日記: All in無對錯 演繹見真章

8月19日，周二。剛看了同文田大武兄大作〈股市泡沫中理財　應保持all in〉，好文！當中關於減債和預繳開支的論述，讓人能更全面地思考理財，讀之有益。講到底，財務規劃涉及儲蓄、投資、負債、支出以至稅務、保險，不是只有資產回報才值得關心。如何在人生不同階段優化上述要素之間的「配對」，也是規劃中不...全文

投資者日記: 以彼之力還施彼身 漸進減息最佳選項

8月18日，周一。世事詭譎，即使在相對「正常」的日子，市場表現也經常違反直覺，特朗普回朝後倒行逆施，許多傳統智慧恐怕更須重新估計。舉個例，侵侵渴望大幅減息，卻又拒絕接受經濟冷熱與貨幣政策互為因果，每見數據疲弱便訴諸陰謀論，一聲造假，殺掉信使亦在所不惜。 傑克森霍爾（Jackson...全文

納論神州: 實體經濟顯疲態 待下月政策落地

7月份內地實體經濟數據顯示回落，工業生產、消費與固定投資均不及預期，反映經濟內需動能仍未恢復。消費品「以舊換新」政策效用開始遞減、關稅環境形成邊際壓力，加上市場秩序整頓及極端天氣影響，均對數據表現帶來負面衝擊。雖然如此，...全文

運籌制勝: 「出海」續火爆 安東油田年升兩倍

安東油田（03337）周五收報1.43元，比去年8月中敝欄〈安東油田連獲大訂單值得憧憬〉刊出時股價處0.5元水平，一年時間回報接近兩倍！公司再接再厲，年內提出5年10倍的戰略目標和行動計劃，而今年正是奠定高增長基礎之年。 講易過做，要達標應該不容易，但經過多年低潮後仍能有此雄心，...全文

前沿思考: 美就業數據顯經濟底層虛弱

童年時，筆者認為8月是漫長的月份，待美國勞動節過後才開學。踏足成年人的投資世界，筆者察覺8月通常平淡度過，大家不是在度假，就是剛度假回來，又或為9月作好準備。但今年8月有別往昔，尤其環繞美國就業數據和經濟憂慮的新聞滿天飛。 自2022年起經濟衰退陰霾籠罩美國，但就業數據等硬指標未...全文

價值物語: 避標籤操縱 多思考本質

每逢打開YouTube，都會看到「爆煲」、「前所未見」、「創xx新低」等字眼，恍似每條影片都是不容錯過，但現實每天都會有大新聞嗎？就似外出吃飯，若味精太多，用人工味道，蓋過食物原味，還吃來作甚？今天便舉幾個讓人腦子混亂的標籤。 內捲原是社會科學名詞，形容在特定領域因過度競爭，即使...全文

投資者日記: 趁低吸納爭崩頭的啟示

8月13日，周三。早兩日談及過去兩三個月在美股打拚的體驗，當中提到沽貨容易買回難。這裏涉及一賣一買兩個決定，在牛市中高估自己的擇時（market-timing）能力，節奏一旦亂了，重回正軌難度便大得多。 老畢以期權押注心水股份或板塊，睇啱睇錯兩個世界。倘若透過指數ETF買市不買股...全文

投資者日記: 下一個遭敲詐的是誰?

8月12日，周二。美國總統特朗普在貿易領域奇招百出，做刁對象已不限於國家，愈來愈多企業也面臨白宮「敲詐」。華府官員證實，輝達（Nvidia）和超微半導體（AMD）同意把在中國市場銷售人工智能（AI）晶片所得收入的15%上繳美國庫房，以換取出口許可，當中包括輝達H20及AMD的MI308晶片。...全文

投資者日記: 從蘋果周漲13%看市場弔詭邏輯

8月11日，周一。先跟大家分享一些炒股體驗：美國公布超疲弱7月份就業報告前兩三個月，老畢接連開了幾個美股認購期權新倉，涉及資產包括實物白金ETF（PPLT）、主要白金族金屬（PGM）生產商Sibanye Stillwater（SBSW），以及美國住宅建造商ETF（XHB）。 白金...全文

納論神州: 內地出口亮眼 非美市場成推手

參考國家海關總署最新數據，7月份內地以美元計出口按年增長7.2%，高於市場預期的5.4%，並較上月加快1.4個百分點；進口按年升4.1%，同樣明顯好於預期。當月貿易順差為982.4億美元，較去年同期增加逾127億美元，但...全文

運籌制勝: 美實體經濟遇冷 減息利「抗性資產」

上周公布的美國就業數據下調幅度，屬新冠疫情以外、半個多世紀以來最大，賓大財務教授Jeremy Siegel認為，若這些修正數據在議息前發表，聯儲局或需要減息半厘。 換句話說，在貿易戰陰霾下，實體經濟遇冷風，未來數月減息預期升溫。減息除有利中短期美債轉強，亦可能刺激所謂的「抗性資產...全文

前沿思考: 美經濟數據偏軟 關稅難填債氹

雖然美國經濟規模龐大，但也只是全球經濟其中一環，要改變世界走向談何容易。重大轉變過程往往很緩慢，即使國家領袖、央行銀行家及企業舵手希望瞬間就變，他們手握推動大事的權力，放出的風聲迅速廣傳，卻難以控制後果。上周充斥好壞參半的新聞，筆者認為最重要的是大家保持投資策略緊貼較廣泛走勢，並在今年餘下時間...全文

價值物語: 討厭風險是慢慢變富關鍵

近日中美股市氣勢如虹，現在真的很似1999年，經濟普通但股市大好。既然市場那麼熾熱，便該潑一潑冷水。假如想着市場好便做槓桿，加大回報，又或嘗試在高位沽空，那麼便可能要富多過一次了。 畢非德曾打算出一本書，名字都想好了，叫《聰明人做儍事》，說的是長期資本管理（LTCM）破產的故事。...全文

投資者日記: 第一個做是天才 第一百個跟是儍瓜

8月6日，周三。先考考諸君：一家日本酒店營運商、一家美國電動自行車生產商、一家英國網頁設計公司和一家法國半導體製造商，驟看之下風馬牛不相及，但今個夏天，有一共通點把它們意外地扯在一起，那是什麼？ 心水清的讀者可能已猜到一點點，卻未必那麼肯定。開估吧：加密貨幣。準確地說，是在市場上...全文

投資者日記: 從二加二等於幾想到「波坦金」經濟

8月5日，周二。聽過一個笑話，某公司登報招聘會計師，A君第一個上門面試。不知老闆有意放水抑或別有用心，開口便問：二加二等於幾？A君心想，當我白癡嗎？隨口應之曰：四囉！快問快答，面試就此打住。老闆二話不說，僅以四字相贈：好行，唔送。 B君、C君接着登門，同樣的問題，同樣的答案，結果...全文

投資者日記: 股海尋Alpha 獵場在歐洲

8月4日，周一。對40歲以下的投資者來說，美股獨大彷彿天經地義，分散押注全球就如同跟荷包有仇，中港、歐洲以至新興市場估值再吸引，也很難與美股爭奪資金。這亦難怪，正所謂經驗決定取態，踏入2010年代至今，美股複合年均回報高達13%，遠遠拋離非美國市場的5%，影響之下，美股在MSCI世界指數佔比，...全文

納論神州: 高技術業具韌性 配合內需成支柱

參考內地最新數據，7月份內地製造業景氣指數再度回落，連續四個月處於收縮區間，反映淡季效應、極端天氣頻發及外需透支的綜合作用。新訂單指數重回收縮區間，雖然生產指數仍守在50.5%之上，但擴張動能放緩。值得留意的是，企業經營預期指數回升至52.6%，顯示在政策連續支撐下，市場信心有一定改善，就業市...全文

運籌制勝: 中期業績推動愛股突破

之前分析的上市公司有些新消息值得跟進，最「新鮮滾熱辣」是上周的招商局中國基金（00133），維權基金Argyle Street Management（ASM）放棄與招中基金鬥法，沽清持倉，接貨是TFI Special Opportunities Fund，TFI是天風國際的簡稱。 ...全文

前沿思考: 搶先進口導致關稅戰惡果未浮現

社會法規不斷變更，尤其是政策經常改動，所以圍繞大家的一切愈變愈複雜。筆者認為，目前市場對壞消息的反應是令人最困惑之處。先例都證明徵收高關稅不利經濟，在今年4月2日「解放日」美國總統特朗普宣布對等關稅措施，金融市場作出恰當回應，尤其美債罕有遭到拋售。對等關稅最新暫緩期於8月1日屆滿，即使關稅戰的...全文

價值物語: 選股靈魂四問

有說選股很難，牽一髮動全身，好像樣樣都有關係。既要留意生意模式，又要分析財務數據，有時還要兼顧宏觀。其實，只需弄懂4條簡單問題，便能知道大概，投資並不是如大部分人想像般複雜。 賺錢四重奏 首先是公司是不是賺錢。投資的定義是把當下的購...全文