納論神州: 預判2024年中國經濟發展路徑

疫情後，環球經濟呈現「W」形復甦趨勢，內地經濟走勢同樣按「W」形走勢展開，當中消費相對加快復甦。參考內地報告，今年頭10個月，服務零售額按年升19%，增長速度快於同期商品零售額約13個百分點。與此同時，全國餐飲收入累計按...全文

欲言不止: 高息期投資「科技七雄」或更安全

無論是客戶、友好家族辦公室，或者保持聯絡的基金同業，今年表現良好、現在能「笑着準備聖誕旅行」的投資者，都離不開兩個策略，剛好印證了孫子的「善守者藏於九地之下，善攻者動於九天之上」。 藏於九地之下的，一整年都默默收集現金流，要麼持續增持穩定的公用股和房託等生息工具，要麼努力還債，降...全文

運籌制勝: 智慧老人仙遊 留下永恒秘訣

傳奇投資者芒格周二（11月28日）在加州去世，只差約1個月便到他100歲生日，接着美國前國務卿基辛格在家中辭世，享年100歲，兩人都曾於美軍服役，戰後到哈佛大學讀書，精采地活了一個世紀，最終於相若時間撒手人寰，象徵一個時代的終結。 盡人事知天命保持理性...全文

前沿思考: 《加圖來信》300年 借古鑑今警惕腐敗

感恩節不單是親友共聚分享火雞的傳統節日，也使人憶起美國奠基為共和國的思想，本周筆者借鑑歷史了解當前危機。鑽研美國建國歷史，大部分人都會拜讀大衞休謨（David Hume）、約翰洛克（John Locke）、亞當史密（Adam Smith）等哲學大師的著作，但同期不少哲學家的思想也影響深遠。...全文

價值物語: 奇妙的周期 資金的運用

美國聯儲局加息，威力遍及全球，資產價格尤其受影響。據報道，南韓樓市過去5年上升八成，然後再在一年內下跌三、四成。劇烈波動最主要原因，大概就是央行的利率政策。 樓市波動源於央行幣...全文

投資者日記: 市場押注聯儲局「保險性」減息

11月30日，周四。過去幾天，聯儲局政策風向出現了一些重要轉變，多位立場向來偏鷹的決策官員口風軟化，承認抗通脹取得明顯進展之餘，談論減息也不再忌諱，當中以理事沃勒（Christopher Waller）的講話最具指標性。他指出，目前的利率水平已對經濟產生足夠限制，愈來愈有信心通脹可重回2%目標...全文

投資者日記: 賽馬股市一線牽 芒格智慧此中尋

11月29日，周三。股神畢非德終身戰友、幕後軍師芒格（Charlie Munger）星期二（28日）於美國加州一間醫院與世長辭，享年99歲，離元旦日百歲大壽僅月餘。數天前，在下才以...全文

投資者日記: 現金不是王 善用成贏家

11月28日，周二。兩星期前，老畢以...全文

投資者日記: 爆升未必漠視風險 美股後市審慎樂觀

11月27日，周一。華爾街本月升市殺許多淡友一個措手不及，就如彭博周末所言，標普500指數單月飆升8%本就稀罕，發生在11月更難得一見。EJ Global在標題中預告，美股勢創一年來最勁單月升幅；彭博去得更盡，形容這個月見證了百年來其中一次最凌厲的市場「融漲」（one of the bigge...全文

納論神州: 中國經濟第四季逐步復甦

內地第三季度經濟明顯回穩，部分投資界朋友認為增長由庫存推動，持續性有待確定，對未來經濟支撐有限。筆者認為投資者不需要過度擔憂，實際上內地經濟轉折點或已至。首先，參考研究數據，庫存屬經濟滯後指標，在第三季度庫存回補之前，終端需求應該已經有所回穩。第二，儘管內地短線經濟指標好壞不完全確定，但內地最...全文

欲言不止: 吸引力法則提供信心繼續投資

「吸引力法則」在新世代頗為流行，我和學生閒談的時候亦時有聽聞。該法則提倡只要我們保持正確想法，就自然會吸引正面結果及其他想法正面的朋友，慢慢就會聚沙成塔，變成正能量。最傳統的解讀訴諸於新紀元運動，屬於西洋玄學，也許不太科學。不少所謂的成功案例，其實只是「安慰劑效應」，因為覺得好運會來，遇上好事...全文

運籌制勝: 流感高峰 東陽光藥銷售見突破

上月中...全文

前沿思考: 社保恐入不敷支 改革求存難免

美國國會通過臨時撥款法案，維持政府運作至明年初，屆時又將面對停擺危機或者繼續拖延問題。事實上，年度撥款相對只是小問題，龐大的社福計劃才是重點所在，相關開支可謂無底深潭，然而，國會連明年預算案都無法達成協議，遑論解決這個危機。 如同許多其他計劃，社會保障（Social Securi...全文

價值物語: 紅顏彈指老 剎那芳華

買科技股是因為高增長，沒有高增長，那不如揀公用股？阿里巴巴公布第三季業績後，股價單日大跌10%。很多投資者問，這到底是撈底機會，還是要趁反彈止蝕？ 淘寶天貓增長跌至單位數 便宜是硬道理，當然！但前提是公司質素要好。公司質素好是一重安...全文

投資者日記: 淡友沽空慘敗 兼論分散押注

11月23日，周四。近日看到新聞，二十多年前憑藉沽空美國能源企業安隆（Enron）一戰成名的查諾斯（Jim Chanos），決定關閉成立38年的對沖基金，計劃年底前向客戶退還資金。 ...全文

投資者日記: 真鷹vs扮鷹 市場心裏有數

11月22日，周三。聯儲局公布11月份議息紀錄，提及抗通脹若缺乏成效，局方將進一步緊縮，決策層且一致認為，利率在一段時間內將維持於限制性水平，美股隔晚終止五連升，三大指數各自微調。議息紀錄偏鷹，跟早兩日里士滿聯儲銀行總裁巴爾金（Thomas Barkin）聲稱通脹仍然很頑強、有理由長期維持高利...全文

投資者日記: 港退休門檻760萬 理財達人何事咆哮

11月21日，周二。實現財務自由是所有打工仔的夢想，但能否如願，取決於在職時期有沒有適當的理財規劃，建立賴以養老的財富基礎固然重要，惟退休後執行安全穩妥的提取策略，避免有生之年沒錢可花，同樣不容忽視。 年賺11%的迷思 老畢近日看了...全文

投資者日記: 重倉日股如上帝「灌錢」 芒格羨慕戰友的聯想

11月20日，周一。股神畢非德與巴郡副主席芒格（Charlie Munger）風雨同路數十載，是投資世界如假包換的夢幻組合。然而，兩個人心意再相通，漫長合作生涯總不可能事事一致，分歧在所難免，一旦爭持不下，誰聽誰？ 從巴郡層面出發，職能上固然有正副之分，惟擁有共同理念才是大前提，...全文

納論神州: 從「習拜會」探視未來經濟政策

中美兩大國關係對環球資本市場甚為重要，上周中美元首會面，引起環球市場關注，投資市場該從什麼經濟角度去分析兩大國元首的會晤？投資市場普遍認為會晤順利，最大的意義在於對市場起到若干的定心作用。 在...全文

欲言不止: 要做投資界「人肉測謊機」

上周寫由《魔球》引伸而來的投資心態，其中一點是論述必須有數據支持。故事再好，不能化為數據意義就不大。因此不少著名投資者都是「人肉測謊機」，可以篩...全文