運籌制勝: 三星電子「千年老二」反擊

在記憶體股這半年的大浪中，不同人有各種心頭好，筆者比較關注三星電子，取其半導體業務的覆蓋面較廣，包括組成高頻記憶體（HBM）的動態隨機存取記憶體（DRAM）內存、組成固態硬碟（SSD）的快閃記憶體（NAND）閃存，以至晶片的代工業務，換言之，任何一項產品求過於供都有利該公司。 對...全文

價值物語: 美通脹頑固 儲局加息壓力增

美國聯儲局維持利率不變，預期今年只減息一次。議息聲明重點由勞動市場疲弱，轉向關注通脹上升，把今年核心通脹預測由2.4%上調至2.7%。是什麼讓通脹這麼頑固？未來會否不減息，甚至轉向加息？ 自美伊戰爭開打、伊朗封鎖霍爾木茲海峽以來，國際油價已經上升逾50%。電動車在美國並不流行，普...全文

投資者日記: 能知三月事 世間沒窮人?

3月18日，周三。先給大家看幾句訪問摘錄，然後才進入正題。 Ezra Klein：政權更迭不是會帶來危險嗎？ Nadia Schadlow：我們不是在討論政權更迭。 Klein：這就奇了，那個國家的領導人被你們殺了啊。 Schadlow：...全文

投資者日記: 同侵侵玩個遊戲

3月17日，周二。最近貪得意參與了一個網絡安全相關測試，出題者先播放幾條視頻，給大家惡補一堂「網安」課，準備就緒後才作答。老畢發現，這類測試都有一些套路模式，要麼放水放到出晒面，形同送分；要麼暗藏殺機，稍一不慎隨時誤中副車，在兩個極度相似的答案中揀了錯的一個。 部分試題別出心裁，...全文

投資者日記: 美伊各具止戰誘因 正確解讀「淡友」言論

3月16日，周一。美伊戰事踏入第三星期，本周美、歐、日、英央行相繼議息，投資者一隻眼盯緊中東局勢，另一隻眼注視高油價對利率決策的影響，當真「目不暇給」。 通脹預期升溫，長債孳息率居高不下，但從利率展望着眼，更值得關注的是，美國國債孳息曲線「短端」近日劇烈波動，對政策敏感的兩年期債...全文

納論神州: 內外需仍處結構調整過渡階段

3月中旬公布的金融與外貿數據，為觀察內地經濟提供新的線索。一方面，銀行信貸與居民融資需求仍呈現挑戰。另一方面，出口表現卻明顯回升。兩組數據形成鮮明對比，也反映當前經濟仍處於內外需求結構調整的過渡階段。...全文

運籌制勝: 全球核武難治 AI軍備競賽更難管

美股的不利消息湧現，油價、債息、就業數據等等，但以指數層面看，跌幅仍然溫和，目前的焦點在美伊熱戰，能否化危為機就看總統特朗普和猶太人的功力，他們的情報和戰鬥能力不凡，但真正緩解問題要看交易的藝術和軟實力。 美推動政權更替屢戰屢敗 畢...全文

價值物語: AI耗電通脹升 核能概念應運生

伊朗封鎖霍爾木茲海峽，油價飆升。論者多擔心會引發通脹，但這似乎是見樹不見林，因為只要禁令解除，油價便有機會回落，長期刺激通脹的其實另有原因，對，說的就是AI浪潮。 處理一次ChatGPT查詢，耗電約2.9瓦時，而一次Google搜尋僅0.3瓦時，即AI耗能是Google搜尋的10...全文

投資者日記: 勞逸結合與財務自由

3月11日，周三。實現財務自由是許多打工仔的夢想，但社會老齡化，銀髮族愈來愈多，理財顧問除了向年輕人傳授「財自」錦囊外，還要分心照顧退休人士需要，當中不少已符合財務自由的「硬指標」，有條件享受富足休閒的黃金歲月。 諷刺的是，達標往往等於失去目標，休閒變枯燥，富足則成為「有錢唔知點...全文

投資者日記: 對的時候賺得多 錯的時候輸得少

3月10日，周二。常聽人說，未來不可預測，但投資要賺大錢，不是得超前部署嗎，這難道不算預測？有些東西，差之毫釐謬以千里，就比如「預測」與「預判」。 最近讀了本報...全文

投資者日記: 騎虎難下TACO無從 油震中談危說機

3月9日，周一。當真好嘅唔靈醜嘅靈，卡塔爾能源部長Saad al-Kaabi日前警告，美伊交戰將令大部分波斯灣產油國無法履行原油交付合約，不出數天便會被迫減產，油價可能衝上150美元，全球經濟恐遭拖垮。言猶在耳，阿聯酋、科威特等中東產油大國便以降低產量應對儲存空間捉襟見肘，油價周一應聲狂飆，布...全文

納論神州: 穩增長與高質量發展並行

全國兩會公布的新一年經濟藍圖，為市場提供重要政策座標。《政府工作報告》提出全年經濟增長目標為4.5%至5%，較以往單一目標改為區間設定。這一安排並非單純下調預期，而是為宏觀調控保留彈性，在外圍環境多變下，讓政策在穩增長與調結構之間取得平衡，同時引導地方更重視發展質素與效率。 ...全文

運籌制勝: 生產力上升在望 解救美債務漩渦

本欄一連幾周寫AI的「鬼故事」，甚至比引發市場大幅波動的Citrini Research文章更早一步，究其原因，是我們都看到AI發展的問題，以至其折射出來的經濟現象，但未來走向應該用概率思維去論斷，AI也可以為金融市場帶來相當樂觀的一面。 作為股市的長期好友，賓夕法尼亞大學財務教...全文

價值物語: 國防技術佳 小國軍工企可吼

中東戰雲密布，油價上升不奇怪，美國國防公司股價上升不奇怪，但為何千里之外的南韓國防公司股價也大漲？因為國防不是大國專利，小國也有小國的優勢，有時甚至跑得比大國更快。 南韓一直保持徵兵制度，國防工業長期運轉，且產品高度符合美國及北約（NATO）標準，南韓政府又大力推廣出口，目標成為...全文

投資者日記: 避險邏輯無定數 熱戰貿戰兩難全

3月4日，周三。美軍攻伊朗遭遇頑強抵抗，伊斯蘭革命衞隊宣稱已封鎖霍爾木茲海峽，揚言不容一滴石油流出波斯灣，美國總統特朗普則明示不排除向伊朗派遣地面部隊，一旦形成膠着狀態，速戰速決便難如願。 中東炮火連天，觀乎各類資產對戰事的反應，既有意料之中，亦不乏意料之外，這令老畢想起已故資深...全文

投資者日記: 你真的跑贏大市了嗎?

3月3日，周二。老畢賭馬多年，發現不少馬迷好像都患了選擇性失憶，買中的場次或贏過多少錢講足一世，輸掉的卻總是第一時間忘個一乾二淨。 這種記勝不記敗的習性，對提升投注成功率有百害而無一利，皆因隨機性強如賭博，若不懂從錯誤中學習，「幸運之神」也會離你而去。 類似情況，在...全文

投資者日記: Trader心態看戰爭 隔除「雜音」甚艱難

3月2日，周一。美國聯同以色列向伊朗發動襲擊，一舉除掉該國最高精神領袖哈梅內伊等數十名政權核心，德黑蘭隨即展開報復，以色列、區內美軍基地遭反擊外，多個周邊國家亦大受牽連。 這場號稱「史詩怒火」（Operation Epic Fury）的大規模軍事行動，到底真的像美國總統特朗普設想...全文

納論神州: 中國經濟核心還看內需修復

周末期間伊朗形勢劇變，為環球市場投下震撼彈。油價抽升、美元轉強，資金短線流向避險資產。然而，若把視線拉回基本面，真正影響港股中期走勢的，仍是中國經濟自身的修復力度與政策取向。 ...全文

運籌制勝: 人類自保法：叫AI做媽媽

近兩周筆者提到幾個對長期投資頗有影響的觀點，其一是企業有人工智能（AI）協助降低成本，理應是贏家，但羊毛出自羊身上，羊被「去成本」，又何來羊毛去消費？其次，大規模職位被取代，將迫使選民要求更多財政轉移與補貼，推動政府擴大赤字、加大印鈔；關於這些課題，人稱AI之父的辛頓（Geoffrey Hin...全文

價值物語: 買得好不如買得早

莎士比亞說：「時間就像一個趨炎附勢的主人，他敷衍地跟告別的客人握手，卻張開雙臂熱情地擁抱新客人。」 近日美國軟件股份大跌，主因是市場擔心AI技術將淘汰軟件應用。科技股份高速成長十多年，現在終於迎來挑戰時刻。 投資獲厚利有兩個前提，一是眾人恐懼我貪婪，二是識於微時，先...全文