運籌制勝: 彩生活業績還可 市場不賣賬

前周提及小注吸納的比亞迪電子（00285）公布中期業績，營業額按年增加19.3%，但毛利下跌22%，反映行業處下降周期，這相信是市場共識，本欄亦明言在手機業放緩下，比亞迪電子營運表現理應不會太出色，至於其股價「彈力較佳，具體原因不詳」。 比亞迪電子被降目標價...全文

價值物語: 股票投資 慢即是快

近日社會糾紛持續，中美貿易戰也久久未能落幕，還有什麼債息倒掛等現象。投資者總是千頭萬緒，被這樣那樣的問題困擾，好像世界快要毁滅了似的。宏觀因素好像和你的投資有關係，其實是沒關係。便好似日本經濟衰退快30年了，但一些好餐廳...全文

投資者日記: 美國步日本後塵?

8月22日，周四。全球負孳息國債規模逾16萬億美元，超寬鬆貨幣政策無法令通脹抬頭，就連聯儲局前主席格林斯平也不甘寂寞加把口，指沒有任何障礙可阻止美國國債孳息率跌至負水平。以上種種好像都在告訴大家，全世界包括美國皆走上「日...全文

前沿思考: 重返零息政策 摧毀一代人生

美國緬因州舉行的Camp Kotok剛剛圓滿結束，CNBC電視台及其他傳媒稱之為「影子聯儲局」（Shadow Fed），實質僅是一群聰明人聚首討論全球經濟及大市，但筆者察覺今年會談氣氛明顯異於往年。 今年主要圍繞三大議題：未來全球利率長期維持接近零厘水平、現代貨幣理論（Moder...全文

投資者日記: 10年來你改變了多少?

8月21日，周三。問大家兩個問題：與10年前比較，閣下認為自己在性格、喜好和價值觀方面是否有很大改變？展望未來10年，你認為自己在這幾方面又會否跟今天大不相同？ 美國哈佛大學心理學教授吉爾伯特...全文

價值物語: 沙盤推演 多面設伏

上周美國終於迎來期待已久的2年、10年期債息倒掛，市場一片憂慮衰退之聲，嚇得美股納指大跌。但正如《致富新世代3》中所說，美股永遠是長短債息先倒掛，股市之後才見頂。債息倒掛不是股市危險訊號，而是即將進入最後升浪的起跑訊號。...全文

投資者日記: 為神級回報計計數

8月20日，周二。媒體每年都會發表對沖基金操盤人收入排名，Renaissance Technologies創辦人西蒙斯（Jim Simons）例必名列前茅。這位頂尖數學家走出象牙塔後轉戰金融市場，成就有目共睹，惟常人只曉...全文

投資者日記: 唔睇猶自可 一睇嚇壞我

8月19日，周一。曾經講過，單憑印象好，絕非投資一家公司的好理由。因為用過某某公司產品覺得幾好，因為公司老闆名氣大，因為見到企業出現在某某重要排行榜上，或者見到某某店舖生意旺，心中留下良好印象，所以發生投資興趣，這個邏輯...全文

投資者日記: 放狗理論看債息倒掛

8月18日，周日。約三年前，在下心血來潮，與畢爸爸、畢媽媽一起到兩老年輕時邂逅的銅鑼灣小社區大坑舊地重遊，回程時抄了通往皇仁書院那條小徑直出維園，沿途目睹不少男女趁周末放狗嬉戲，狗主跟愛犬的溫馨百態盡收眼底之餘，還讓老畢...全文

運籌制勝: 京東360參股 彩生活見起色?

前周二恒指大裂口低開試25400點水平，最終以大陽燭收市，扳回26000點上下喘定的模式在本周四再次出現，今次低見24900點開市，扳回25500點上下收市，可見上周所言25000點上下500點的支持區，尚有力咬住。 同文提及比亞迪電子（00285）彈力較佳亦表演其「彈性」，在周...全文

價值物語: 價值投資者長壽

芒格（Charlie Munger）接受內地傳媒訪問時說︰「在美國誰長壽？是教授、法官和價值投資者。誰短壽呢？是記者、酗酒的人和吸煙的人。在美國，記者常喝很多酒，吸很多煙，常常要趕死線，時時處於壓力底下，所以有的年紀輕輕便去世了（在香港則可能是激氣和傷心）。法官則只是坐在那裏，遵循法庭的規則，...全文

投資者日記: 市場思覺失調 無奈也得接受

8月15日，周四。英美最具指標性的國債孳息曲線（兩年期與10年期組合）同時呈現倒掛，美國30年期債息歷史性跌穿兩厘，嚇得環球股民雞飛狗走，道指隔晚急瀉800點，但恒指低開高走，失守二萬五後拗腰彈，全日倒升近200點，收報...全文

前沿思考: 建零槓桿銀行 堵塞制度流弊

全球頂尖投資者與經濟學家聚首美國緬因州Camp Kotok討論全球經濟，筆者身處其中，本周邀請吾友波士頓大學經濟系教授科特利科夫（Larry Kotlikoff）客串，分享導致2008年經濟大衰退（Great Recession）的驚人見解。 科特利科夫認為，下一波金融危機來襲只...全文

投資者日記: 倒掛的倒掛 倒水的倒水

8月14日，周三。作為本港市民，面對前所未見的社會撕裂，心情難免極度鬱悶；作為投資者，環球多災多難，少一個阿根廷唔少，多一個意大利唔多。恐慌情緒不斷擴散，債券、黃金、日圓等避險資產就像長了腳般「自己識行」。就在大家滿以為...全文

價值物語: 內憂外患 分散風險

人民幣兌美元跌破7算，美國說中國操控滙率，實在是沒來由之至。人民幣參考一籃子貨幣定價，其中最主要的就是美元。過去5年，英鎊、澳元、歐羅兌美元分別下跌兩成至四成。假若人民幣滙率完全不動，豈不是被迫跟着美元升值？內地可以通過人民幣（和全球大部分國家）貶值來應對經濟下行和貿易戰，可是香港卻沒有那麼幸...全文

投資者日記: 期待股災 又害怕股災

8月13日，周二。聽過一個關於退休的故事。話說有位太太，日日都想提早退休。人生規劃，通通以此為中心。結果夢想成真，但之後等待她的，卻並非快快樂樂每一天。「我從未想過，來到人生這一個階段，日子會變成這樣。本來打算多點時間陪...全文

投資者日記: 黃金上演加強版續集

8月12日，周一。金市大行家石林叔是日大作有云：「金與銀」專欄在6月下旬指出，金市終於突破中長線下降軌，日後將反覆再升，下一目標是挑戰1550美元中長線重大阻力。 老畢講過，與撰寫「投資者日記」初期相比，個人對黃金的取態已大不相同，但一日Gold Bug，一世Gold Bug，情...全文

投資者日記: 負利率年代重新思考股債

8月11日，周日。在拙作《我的投資日記》自序中，老畢說投資跟做人一樣，矛盾無處不在，要安全就得犧牲回報，要回報就得承受風險。此話放諸任何時候都是硬道理，惟今時今日投資者為「安全」所付溢價之高，非但令「無風險資產」（ris...全文

運籌制勝: 中美又傾又砌 市況忽上忽落

本欄上期直言，恒生指數26600至26800點的前底部水平將會受到挑戰，不容樂觀，恒指本周初以大陰燭失守，然後再以大裂口低開的形式下試25400點水平，幸最終全日以大陽燭收市，雖然全日仍然是報跌，但至少扳回26000點上下喘定。 去年第四季腥風血雨下，恒指仍守到25000點上下5...全文

價值物語: 生活化價值投資

投資股票該如何開始？應該如女孩子挑選老公般開始。眼前的他可能不起眼，但你深信十年後的他會很耀眼，所以才下嫁。若你認為男生未來十年仍是會黴到發黴，不擰頭走才怪。故開始投資的第一守則，便是以挑老公的嚴謹來選公司。...全文