欲言不止: 練成畢非德的投資機智

最近有百貨公司宣布尖沙咀分店結業，趁上周農曆新年將至，我就跟隨親戚前往逛一逛，發覺他們看到特價品，很快就可以做到購物決定，由碗碟等家庭用品，到各式衣物鞋子，他們心中都大約知道正價，因此看到了清貨價，就得悉價差多少，是否值得購買。像我常穿的皮鞋，清倉貨低至五折，就算家裏仍有「存貨」，亦很自然就有...全文

運籌制勝: 大時代交替 理財觀驟變

歷史是由少數的必然、多數的偶然構成。少數的必然是恒久的規律，如物理和經濟定律；多數的偶然則是相對隨機的因素，像坊間講的蝴蝶效應，意指一隻蝴蝶在巴西輕拍翅膀，可以導致得州一個月後出現龍捲風。 感謝畢老林上周品評金礦股，文內提到畢兄另一思想實驗，即若以「時薪」概念衡量超額回報，假設每...全文

投資者日記: 楓葉國鴿派加息 聯儲局照辦煮碗?

1月26日，周四。兔年首個交易日，港股承接虎尾餘威，紅盤高開兼愈升愈有，恒指以全日高位22566點收市，勁漲522點。香港股市「兔」氣揚眉，華爾街隔晚單日轉向應記一功，皆因道指瀉逾400點後拗腰，埋單倒升近10點，標指及納指亦幾近平收。升跌多少唔重要，關鍵係贏番個勢，也間接為港股兔年攞頭采掃清...全文

投資者日記: 東升西降勢所趨 美股市底不太壞

1月25日，周三。送虎迎兔，大除夕和年初三跑了兩次馬，老畢略有斬獲，大時大節攞個意頭，與家人親友共聚一堂，多添幾分喜悅自不待言。在此謹祝讀者新歲萬事勝意，身心康泰！ 回說投資，不論大環境好醜，媒體總能想出讓人一聽難忘的潮語/順口溜，2022年是股債雙殺現金為王；2023年中港「出...全文

欲言不止: 等待「兔氣揚眉」

2022年時，見到不少商戶用「虎進金來」來賀年，本欄就寫老虎進來了，只怕賺到錢也是波動不少，詎料不幸言中，虎年投資巿場表現真的異常波動。就算是最穩健的機構投資者，以「股六債四」分配資金，回報亦是自經濟大蕭條以來最差。 雖說跌巿有部分是擠走了過去10年的泡沫，但是去年經濟再差，也不...全文

運籌制勝: 逼空行情高峰過 通脹散盡還復來

去年12月中〈稅損沽售殺到 1月效應待顯現〉一文，筆者表示短期內中港股的題材較多，包括抗疫復常放寬等，中短期則應留...全文

前沿思考: 儲局加息前景 市場看法兩極化

聯儲局的利率政策前景正引發市場爭論，但在吵鬧聲中難以對政策細節作深入討論，故筆者喜歡與一群知識廣泛又思想縝密的朋友，在友好氣氛下辯論經濟問題。今次筆者分享他們的部分意見和預測。看法不一定與筆者一致，但這正是可貴之處，因為懂得質疑自己才能收穫智慧。 聯儲局公開市場委員會12位具投票...全文

投資者日記: 金礦中尋寶

1月19日，周四。老畢昨天說過，在通脹、利率牽動一切的主旋律下，哪怕資產類別風險屬性不同，只要正確捕捉債息、美元動向，股債金滙就像坐埋同一條船，榮辱與共。真trader在自己的觀點上押了注，不論輸贏，對這種緊密相關性都能心領神會，此中當然包括「運籌制勝」欄主方立祺。 上周末讀方兄...全文

投資者日記: 日本央行按兵不動 圓滙小震後再癲過

1月18日，周三。老畢日前談及2023年投資市場開局走向，心血來潮打了個「好友連過兩關」的比喻。兩關者，所指乃美國去年12月就業報告及消費物價指數（CPI）兩大風險事件。 數據相繼揭盅後，美滙指數先在1月9日出現50天線跌穿200天線「終極死亡交叉」，技術上發出強烈利淡訊號；繼而...全文

投資者日記: 理財首重金錢習慣 毋須強求超額回報

1月17日，周二。看慣本欄的讀者皆知，老畢經常透過個人投資得失觀察金融市場風向，遇上合適情景，偶爾也會講吓馬仔，從中找出與股海相通之處。在下十分享受探索和押注的過程，但只會拿輸得起的錢進行短線操作及賭博，從不相信普通人真的能靠炒靠賭發達。 專業炒家、職業賭徒依仗的不光是高超技術，...全文

投資者日記: 港股日圓「鹹魚翻生」日債淪為金融賭場

1月16日，周一。金融市場向來以成敗論英雄，資產哪怕曾經賤過地底泥，風向一變，隨時醜小鴨化作天鵝，來個一百八十度華麗轉身。大摩三個月來三度調高恒指目標水平，去年弱冠全球的日圓搖身一變，成為眾多滙市論者眼中的升值首選，無疑都是「鹹魚翻生」顯例。 追好定唔追好...全文

投資者日記: 好友過兩關控大局 通脹樂觀派展歡顏

1月15日，周日。2023年資產市場甫開局即火花四濺，戰情遠比想像精采。兩星期下來，好友由重奪發球權變成贏開有條路，連過兩關（就業及通脹數據）後，現在連論述權（narratives）都掌握在手中。 ...全文

納論神州: 內銀春節前續對沖資金壓力

在春節前，內地銀行體系通常面臨繳稅和提取現金雙重壓力，今年跨節資金擾動較往年明顯增多，具體有以下考量： 首先，需要考慮在新經濟環境下的需求，特別是資金缺口。今年將是疫情以來首次未鼓勵就地過春節...全文

欲言不止: 資金拆倉套利 日圓滙價趨升

日本曾經是亞洲最大型經濟體，每次金融危機，日本都成為了避風港，吸引了不少避險資金；但是去年環球加息潮之下，投資者都看穿了日本希望通脹重臨，會維持日圓利息不變，以低息吸引通脹。 上周本欄提到面對通脹大潮，商戶加價和員工加薪，就會觸發下一波通脹，或變成惡性循環。反過來說，通縮亦一樣可...全文

運籌制勝: 懶理就業強 迷戀軟着陸

在去年11月中〈炒美放慢加息 黃金先拔頭籌〉一文，筆者「招積」表示近月掌握市場的脈絡不俗，包括10月中指典型的壞消...全文

前沿思考: 全民染疫快於預期 中國次季復甦

踏入2023年，華爾街專家今年的經濟預測陸續出爐。投資涉及風險，專家不能保證推算準確，但指點迷津，讓投資者從中衡量自己能承受的風險，作出決定。不過，有一點毋庸置疑，美國今年經濟前景肯定掌握在聯儲局主席鮑威爾手中，原因就要回顧過去一年所發生的事。 自2022年以來，美國通脹率節節上...全文

投資者日記: UNIQLO母企重手加薪40% 日本超寬鬆時日無多

1月12日，周四。今午登上《信報》網站，第一眼接觸到的是日本著名服裝品牌優衣庫（UNIQLO）母企迅銷Fast Retailing，本港上市代號（06288）的業績報告。這家同時在日港兩地掛牌的公司，截至2022年11月底第一季度錄得盈利850億日圓，按年下降9.1%。 UNIQ...全文

投資者日記: 港股牛到二萬七 換個角度窺美市

1月11日，周三。經濟學家拗通脹「黏性」多強、利率升至多高才見頂，可以面紅耳赤拗到天光。然而，金融市場只爭朝夕，此刻華爾街憧憬美國經濟軟着陸，而在地球另一端，三個月前恍如「生人勿近」的港股，如今炙手可熱，投行愈唱愈好，當中以大摩最進取，三個月來三度調升恒指目標水平，基本情景看24500點，最牛...全文

投資者日記: 牛市重臨一廂情願?

1月10日，周二。投資、投機之所以「好玩」，一個重要原因是有人睇好就有人睇淡，誰對誰錯從不取決於任何人的主觀意願，一切得由市場說了算。老畢昨天與大家分享了基金經理Ken Fisher對2023年香港及環球股市的樂觀評論，以作者的話來說，2022年所有不景氣，都是為了2023年驚喜連場作鋪排，恒...全文

投資者日記: 人算不如天算 逆向押注「有計」

1月9日，周一。每逢年初，老畢總會私底下翻市場舊賬，看哪些資產類別在過去一年脫穎而出，哪些害得投資者雞毛鴨血。最值得一談的「發現」是，資產表現猶如梅花間竹，前年最強去年最弱、去年第一今年包尾，例子多不勝數。 試舉數例：一、新興市場2017年大放異彩，在德銀跟進的多種環球資產中回報...全文