投資者日記: 一套公式三個結果 投資「老妖」另類啟示

4月29日，周二。關稅戰開打以來，資訊、分析鋪天蓋地，意見但聽無妨，但切勿跟車太貼，要避免撞板多過食飯，波動市中就得管理好情緒。昨天提及摩通與美銀唱對台，圍繞美股估值問題各說各話，今天再看另一對立個案，順道談談何以一動不如一靜。 從經濟層面着眼，最悲觀的行內人當數私募巨頭阿波羅（...全文

投資者日記: 初哥迎抗逆風 還須多讀歷史

4月28日，周一。一般來說，民選政客上台後都有所謂的蜜月期，美國總統特朗普強勢回朝，執政快滿100天，從民調看到的卻是另一回事。根據《華盛頓郵報》、美國廣播公司（ABC）和益普索（IPSOS）聯合進行的最新調查，侵侵支持率僅39%，成為近80年來執政首百日最不得民心的總統！ 細看...全文

納論神州: 回購潮支撐資本市場中長期發展

筆者在周末期間受央視新聞訪問，並就A股及港股掀起的回購與增持潮進行分析。從資本市場行為的變化出發，內地企業密集回購與增持，體現出管理層對公司基本面與未來前景的高度認同，也反映在目前市況下，市場正透過自我調節機制尋求穩定。...全文

運籌制勝: 京能博業績達標「財息兼收」

讀《信報》得到不少啟發，習廣思兄周四指出大行炒房賺到笑，美國總統特朗普破舊而未能立新，未來政策能見度大降，外資減倉無可避免，與敝欄「投資者地獄 操盤手天堂」的觀點異曲同工，然而，筆者不敢斷言的是，美國的破是否一定會破，現時的不立是否一定不立。 畢竟，如前周所言，「懂王」（特朗普的...全文

前沿思考: 憂貿戰不明朗 美首季恐陷衰退

美國關稅政策引發諸多不明朗，無論市場、企業抑或個人都不樂見。本文將探討當前部分負面的因素，而正如筆者早前所言，倘若情況持續多月，勢將觸發經濟衰退，且很可能在今年首季已開始。 亞特蘭大聯儲銀行的GDPNow模型數周前顯示，美國2025年第一季經濟將呈現收縮。值得注意的是，模型留意到...全文

價值物語: 外賣是盤苦生意

京東集團（09618）進軍外賣市場，推出百億補貼、商戶零佣金、替「騎手」交社保等，挑戰美團（03690）領頭羊地位。內地外賣市場會再起波瀾嗎？說實話，作為投資者，誰勝誰負都無所謂。 過去20年科技股急升，主因是生意模式好。傳統生意需要先投資──不論是開廠買機器，還是租舖買貨──都...全文

投資者日記: 食得鹹魚抵得渴 此消彼長非當然

4月23日，周三。中美關係和聯儲局獨立性是近日市場最關注的兩大議題，劇情發展峰迴路轉，美國總統特朗普反口覆舌面不改容，雖睇死佢會在市場壓力下跪低，可是周一美國股債滙跌勢加劇，炒聯儲局主席翌日便由「有心」變「無意」，中國進口關稅則從「畸高」變「可望大幅下降」，轉軚之快，着實叫人瞠目結舌。...全文

投資者日記: 債券義和團救得了鮑威爾嗎

4月22日，周二。廢話一句：未來不可預測。諷刺的是，人類渴望掌控未來。一年伊始，投資市場總是充斥着各式各樣的十大驚奇、八大預測，哪怕最終得啖笑，只要能吸睛，何樂而不為，反正有閒情秋後算賬的讀者少之又少。 資深投資者都知道，預測最難的並非事件本身，皆因即使十猜九中，市場也有辦法跣到...全文

投資者日記: 股民又痕又怕痛 基金業大賺一筆

4月21日，周一。復活節假期前，老畢引用美銀環球基金經理調查指出，當「尾部風險」變成市場共識，連環爆發便不是什麼不可預見的事件。美國總統特朗普回朝後一再倒行逆施，火頭終於燒到聯儲局，揚言炒掉主席鮑威爾不過是他一句話的事。白宮國家經濟委員會主任哈塞特（Kevin Hassett）慌死大家聽唔明，...全文

前沿思考: 坐擁龐大盈餘 華對美貿易戰存優勢

世事瞬息萬變，筆者也追不上，文章刊登之時，內容可能貽笑大方。筆者必須再三修改本周文章才拍板，在趕死線時，美國總統特朗普於4月9日宣布暫緩所謂的「對等關稅」90天，期間對各國關稅稅率統一降至10%，但亦暗示若90天內未能敲定貿易協議，將重啟關稅戰。 不過，中國是唯一的例外。針對中國...全文

價值物語: 人心所向 全球化難逆轉

話說當年鄧小平復出，有一個觀察，那就是二戰後跟蘇聯親近的國家，全都窮得要命。和美國親近的國家，全都富了起來，於是中國加入世貿，從此踏上高速發展之路。現在美國對全球掀起關稅戰，難道全球化就此完結？ 人性喜歡快樂、方便、省力省時省錢，享受過好東西，一般都不會返轉頭。假如現在禁止手機，...全文

投資者日記: 當尾部風險變成市場共識……

4月16日，周三。美國貿易政策日日新鮮，看得人頭昏腦脹。中國日前表明，在目前超高稅率下，繼續加徵關稅已毫無經濟意義，美國若執意玩這種數字遊戲，中方將不予理會；惟白宮周二發布行政命令，宣稱因中方採取報復行動，中國進口貨品面臨最高245%關稅！特朗普政府看來已懶理有意義無意義，對數字遊戲就是樂此不...全文

投資者日記: 百分百無衰退vs股市最錯預言

4月15日，周二。美國關稅政策反覆無常，特朗普政府高官近日頻頻亮相，有人做「壞警察」（bad cop），有人做「好警察」（good cop），美股在歡喜與失望之間忽上忽落，未到收市一刻，升跌都無法說準。然而，相比震盪高峰期，波幅已明顯收窄，這是築底的必要條件。 經過「解放日」（L...全文

投資者日記: 三者齊跌資金外逃 侵侵講少句當幫忙

4月14日，周一。美國銀行首席策略師哈特內特（Michael Hartnett）在華爾街享負盛名，由他執筆的Flow Show市場通訊系列深入淺出，且常以簡單易明的「公式」交代重要投資意念，因而廣受歡迎，不論機構或散戶，許多人都視Mike哥的分析為每周必讀。 打從年初開始，哈特內...全文

納論神州: 提振內地消費從需求端出發

國家統計局上周公布3月份通脹數據，居民消費價格指數（CPI）按年微挫0.1%，跌幅明顯收窄；工業生產者出廠價格指數（PPI）則按年下調2.5%。筆者認為，整體數據呈現穩中略進的趨勢，顯示政策逐步發揮效果，但在內部動能仍待...全文

運籌制勝: 美國先破後立引火自焚?

回看今年首篇文章的大標題...全文

價值物語: 大跌市心法 高球可借鑑

股市早前暴跌，恒指較高位下跌兩成，納指較高位下跌23%，都很難不以「股災」來形容。投資者一下子跌落冰窖，大家都問：怎麼辦？想起不久前看過一篇段永平的文章，看完大概就知該怎麼辦。 「Golf就是一桿一桿打的遊戲，每一桿的處理和上一桿都沒關係，最重要的是避免犯大錯，和投資有點像。好球...全文

投資者日記: 壓垮駱駝的最後一根稻草

4月9日，周三。關稅D-Day前夕（8日），美股波動沒有最誇張，只有更誇張，道指盤中高低位波幅達2322點，早市以為華爾街上演「大奇蹟日」，煲套劇後變成了「反奇蹟日」，本想睇位翻Call中資股ETF期權，但驚心血不足扛不住，最後還是選擇忍手。 美國對等關稅如期執行後，市場焦點落在...全文

投資者日記: 貿戰下股神怎想 時光倒流有啟示

4月8日，周二。貿易戰烏雲密布，消息滿天飛，聯儲局緊急減息（市場揣測）、美國考慮暫停徵收關稅90天（虛假新聞）、特朗普威脅向中國加徵50%關稅（千真萬確）、競選期間支持侵侵的華爾街金主群起施壓（股市暴跌冇面畀），美股周一市況刺激過坐過山車，道指早段狂瀉千七點後一度倒升五百，埋單仍跌349點，標...全文

投資者日記: 單幹殺出血路 分析員死不了

4月7日，周一。老畢上星期以馬論股，藉The Art of Execution一書，帶出太早食糊不利回報的訊息。杜比兄看後指出，實際落場很難冷靜，太早離場不利回報的另一端，往往是有食唔食罪大惡極，證諸近日華爾街崩盤觸發環球股災，可謂「現眼報」也。 書中網羅的都是...全文