價值物語: 邊個幫邊個打工

企業看似都是獨立的，但其實都會受不同持份者影響。在香港，餐廳和零售首先都要交租。生意賺蝕是另話，但業主多是穩賺的。朋友笑稱香港的士司機服務態度不好，是因為大部分人只是交一次租，除了租樓，還有車租。的士司機看似是自由業，其實是在幫業主和車主打工。你買的企業，到底是自己生意，還是在幫別人打工？...全文

投資者日記: 睇到守唔到見財化水

1月21日，周二。港股兩天累瀉逾千點，恒指以四周低位收市，二萬八千點關口失守之餘，年初至今升幅已告一筆勾銷。武漢肺炎疫情升級，兼且穆迪調低香港長期信貸評級，衰嘢打孖上，跌市找理由自然冇難度。 ...全文

投資者日記: 新作者注入新思維 擴闊視野讀者之福

1月20日，周一。《信報》近年引入了一些新作者，帶來不少新思維，擴闊讀者眼界之餘，還有助受眾加深對不同資產類別和投資風格的了解，理論與實踐兼而有之。 須知道，今時今日資訊泛濫，只能告訴投資者市...全文

投資者日記: 升市莫估頂 淡友眼火爆

1月19日，周日。看報章標題，有時真的令人啼笑皆非。試舉兩例：一、標普500指數連續八個交易日創新高，媒體不厭其煩以美股「破頂」為題，彷彿那是什麼驚天大新聞，但每天收市差距往往微不足道，根本不值一談；二、中國GDP去年全...全文

運籌制勝: 估值吸引力降 適時調整策略

前周提到，本欄去年10月中...全文

價值物語: 先眾人之買而買

複式記賬（Double Entry）是商業史上的重要發明。單式記賬只記自己的，複式記賬卻能追蹤資金流向。你發現阿黃成日拖數，便會趕緊追他在年關前找數。但複式記賬只記錄已發生之事，投資還是有關未來，你要着眼的是新需求在哪裏...全文

投資者日記: 天使唔易撈 股神做不到

1月16日，周四。假如1976年，滿面鬍鬚，一身tee打扮的喬布斯去敲巴郡門，希望搵畢非德投資自己間初創電腦公司，毫無疑問，股神一定會say no。畢非德雖然有投資智慧，但對科技認識極度有限，缺乏sense，更加談不上眼...全文

前沿思考: 債務壓力趨升 溫水煮蛙終爆煲

欠債最初看來無關痛癢，債仔只要如期還債，明智地運用貸款，就享有可靠的現金流。可惜人類每每砸壞好事，隨着債主鼓勵借貸，愈借愈多，好事終變壞事。 私人借貸只算小事一樁，政府及企業債務才是重大挑戰，...全文

投資者日記: 世上沒有猜得到的黑天鵝

1月15日，周三。昨天談及連續七年押注金融海嘯重演、逆市造淡美股的基金經理Russell Clark，此君於標普500指數期內表現最差的五個月確實大有斬獲，弊在長期與牛市對着幹，贏埋贏埋唔夠輸。由他掌舵的Horseman...全文

價值物語: 雖有智慧 不如乘勢

決定財富的是什麼呢？是智商嗎？果如是，那為何不是智商最高的人最有錢？那麼是讀了多少書嗎？ 如果歷史百分百會重來，那麼最有錢的人，為何不是圖書館管理員。《孟子》曰：「雖有智慧，不如乘勢，雖有鎡基（一種農具，即今天的鋤頭），不如待時」。本報前賢曹仁超也說：「有智慧不如趁勢。」決定財富多寡的，大概便...全文

投資者日記: 短線因勢利導 長線悲觀必敗

1月14日，周二。從2009年3月低位計算，標普500指數已升足四倍。美股牛市持續超過十年，讀者應與老畢一樣，時不時在媒體上看到沿着美股走勢圖密密麻麻記下諸般政經大事的infographics，提醒投資者壞消息數之不盡。若非空間有限容納不下，製作人要列舉多一倍負面資訊，小菜一碟而已。 ...全文

投資者日記: 恐龍第九期發育 大鱷淪為盧婆婆

1月13日，周一。先來問大家一個問題：十年後的今天，全球有多少家上市公司市值超過一萬億美元？ 溫馨提示：目前已有三家企業跨過萬億美元門檻，分別為沙地阿美（Saudi Aramco）、蘋果和微軟；亞馬遜及Alphabet加入「萬億俱樂部」相信只是時間問題。換句話說，市值達到航空母艦...全文

投資者日記: 假如你只剩下一天壽命

1月12日，周日。《信報》網站有個欄目叫「財富管理」，由金融、保險、資產管理專業人士執筆，內容分門別類，由宏觀策略、基金及ETF產品、外滙黃金，到長遠退休計劃應有盡有，首頁更附上一個「退休金計算機」，只須按照個人情況鍵入...全文

運籌制勝: 香港電視是林治大師杯茶?

本周拜讀畢老林兄的鴻文，知道大師彼得．林治（Peter Lynch）最近開金口，林治過往留下的具體智慧，筆者已忘得七七八八，但有一個概念永遠記得，就是生活化投資，有印象林治從兒女的喜好習慣中，發現Gap、Body Shop等股票。 姑勿論事實是否那兩隻股票，這概念一直留在自己腦中...全文

價值物語: 泡沫的一些特徵

轉眼納指已升穿9000點，說會升至現水平，一點也不意外。但說會這麼快，卻真有點出乎意外。投資是真實和虛擬的結合。好的時候，其實並沒有那麼好，但人們把它想像得很好，結果便會產生泡沫。泡沫不一定不好，泡沫是賺大錢的機會。科技股升了這麼多，已經是泡沫了嗎？今天便不如說一下泡沫的一些特徵。 ...全文

投資者日記: 古老行業分享科技紅利

1月9日，周四。不少老行業，其實都能夠與時並進，經常留意科技走勢，尋找新工具，改善營運效率。咪笑人「古老石山」，其實對於最潮新科技了解程度，就算同IT公司比，「班老嘢」，未必輸蝕，比起某些科技公司，日日將IoT、大數據、...全文

前沿思考: 企業信貸災難今年續發酵

踏入2020年代，迎接未來10年，遇到新挑戰。總括來說，筆者預計2020年代日子艱難，今年基本上只是2018年及2019年的慢版，預料經濟衰退仍未浮現。 筆者去年1月初在〈企業債市瘋癲 今年災難歲月〉一文，曾預測去年將重映1982年電影《災難歲月》（The Year Of...全文

投資者日記: 股市炮灰看黑金風雲

1月8日，周三。伊朗果然向美國報復，香港時間未天光已針對伊拉克美軍基地發動導彈襲擊，油價於亞洲交易時段一度漲近半成，金價更升穿千六美元，高見1611.42美元。然而，驚恐來得快去得也快，執筆時布蘭特期油已轉升為跌，70美...全文

價值物語: 從台積電看市場邏輯

全球最大晶片股，不是英特爾，而是台積電。去年股價上漲近五成，市值達3000億強（美元．下同）。台積電的上升理由，可以是消費品晶片需求上升，可以是競爭對手不濟，也可以只是跟隨大圍科技股上升。惟其股價周期，卻能看出科技股的投資邏輯。 一、投資永遠都是有關未來。投資只和未來有關係，和過...全文

投資者日記: 2020年必然發生的五件事

1月7日，周二。就如世上所有投資者，老畢沒有水晶球，諸如新年十大預測一類玩意，從來不會出現於本欄。市場有輸家有贏家就是沒有專家，但即便如此，許多東西不必擁有水晶球也可預知。 今天且跟大家聊聊2...全文