投資者日記: 山姆大叔以鄰為壑 悲觀瀰漫散戶投降

9月26日，周一。執筆時，美滙指數升穿114，昨天拙作以...全文

投資者日記: 美滙超強較通脹更可怕

9月25日，周日。聯儲局昔日加息收水，環球金融狀況總會出現不同程度的緊縮，惟拜通脹一直處於「封印」狀態所賜，溢出效應基本可控，受衝擊的主要是對資金進出極度敏感的新興市場，發達國家仍能因應自身經濟條件及需要釐定貨幣政策，沒必要緊貼美國。 瑞士法郎的啟示...全文

納論神州: 中央保物流暢通穩經濟

上周國務院常務會議再度召開，內容涉及國務院第九次大督查情況滙報，領導層要求重視及抓緊政策落實，推動經濟回穩向上，並確定強化交通物流保通保暢和支持相關市場主體紓困政策。 早前國務院對內地部分地區...全文

欲言不止: 抗通脹操之過急 通縮直撲來

一如巿場所料，美國聯儲局周內再次加息，主席鮑威爾現時說法是要師法上世紀八十年代的伏爾克，透過加息把通脹消滅，但是只怕鮑老打錯怪獸了，在本輪通脹之後，通縮才是未來十年的大敵。因為世界3個經濟板塊北美、亞太和歐洲，其中兩個：亞太和歐洲都有明顯的人口老化，中日韓為首的東亞地區更開始進入人口萎縮。...全文

運籌制勝: 莫名其妙全消失 市場幻想頓破滅

在8月6日《莫名其妙考技術 順勢逆勢考眼光》一文，筆者點出了3個「莫名其妙」。 第一，標普500指數...全文

前沿思考: 服務續加價 美通脹添壓

去年美國聯儲局仍堅持通脹屬過渡性質，但最新消費物價指數（CPI）數據出爐，顯示通脹問題較預期棘手，很多認為通脹已經見頂的專家也作出180度轉變。美國8月CPI按月漲0.1%，按年升8.3%，顯示通脹未見改善，反而壓力加劇，尤以核心服務（core services）為甚。由此可見，縱使央行擁有對...全文

投資者日記: 唔講息唔講市 跨領域「睇魚」

9月22日，周四。聯儲局公布議息結果，加息0.75厘。日本當局自1998年以來首次入市干預，圓滙勁彈。市場熱話，分析必然鋪天蓋地，今天反而不想談這些。 大自然蘊藏着無窮奧秘，不僅為探索者帶來源源不絕的驚喜，許多看似毫不相關的東西，只須稍加思索，不難「跨領域」獲得啟發。美國投資社群...全文

投資者日記: 德PPI喪飆一葉知秋 燒柴取暖木材變寶

9月21日，周三。超級央行周，美、英、日自然是主角，可是「四大」中的歐洲央行（ECB）早在本月上旬宣布加息0.75厘，連同7月的0.5厘，歐央行重啟緊縮周期以來，政策利率合共已上調1.25厘。歐羅區經濟陰霾密布，無奈通脹猛如虎，ECB別無選擇，唯有硬着頭皮重手加息。 歐洲央行首席...全文

投資者日記: 從家庭財富狂縮想到美股新沽壓來源

9月20日，周二。全球屏息靜氣等候聯儲局及多家主要央行公布議息結果，鷹鬥鷹下，愈來愈多評論家對經濟軟着陸打定輸數，爭議只在環球衰退到底多嚴重。學者、分析員搶着報憂，政客在意的卻是選票，美國國會中期選舉個多月後便舉行，為求增添民主黨勝算，總統拜登輸人不輸陣，近日接受專訪時揚言，他比以往任何時候都...全文

投資者日記: 實質利率：金融市場的「氪氣石」

9月19日，周一。讀「金與銀」欄主石林關於市場心理和貴金屬走向的分析，文內提及金價與實質利率存在密切的負相關性，此...全文

投資者日記: 兩載風雲色變 債市日圓啟示

9月18日，周日。有些事情，不變的話數十載如一日；要變，短短兩年便面目全非。發達國家一直視作理所當然的低通脹、溫和增長，也就是穩定的宏觀經濟局面，如今看來一去難返。巨變源頭眾所周知，世界銀行近日警告，各國央行激進加息導致...全文

納論神州: 內地8月數據不俗 滙率依然受壓

國家統計局早前公布8月份經濟增長數據，當中規模以上工業增加值按年增長4.2%，速度較7月份回升0.4個百分點。1月至8月全國固定資產投資（不含農戶）上升5.8%，增速較首7個月提高0.1個百分點。至於8月份社會消費品零售...全文

欲言不止: 美通脹頑固 伺機收集日英歐幣

美國8月份消費物價指數（CPI）超預期，再次震散全球股巿。整體CPI按年升幅是8.3%，略超巿場估計的8.1%，而且按月增幅雖然亦高於預期，惟0.1%不算太高，如果能維持這個數字，一年就會回到2%以下。可是，整體CPI包括了食物和能源，兩者在昇平時代都有不少波動，今年受疫情和戰雲影響，波幅更大...全文

運籌制勝: 神仙打架 殊途同歸

對個人而言，近月的交易表現是今年暫時最好，先是8月中美股較超買時，能預先防備傑克森霍爾（Jackson Hole）全球央行年會的震撼彈，淡倉得逞，至9月初則把「Don't fight the Fed」的劇本扭轉，博反彈得手。 新債王倡儲局加息0.25厘...全文

前沿思考: 美國兼職人數增 就業強勁恐幻象

政客常常談論就業問題，因為選民收入穩定才會樂於投他們一票。美國前總統克林頓的選舉軍師曾以「這是經濟問題，蠢才！」作為競選口號，可見經濟衰退對當權者絕非好事。經濟學家關注就業狀況，皆因失業率反映經濟情況，工人收入充足，消費意欲才會提升，從而提高生活水平。一旦勞工市場的強勁需求推升薪酬水平，拉高消...全文

投資者日記: 光頭芬佬「招魂」雪茄伏

9月15日，周四。老畢昨天以心理戰來形容市場對美國政策利率的預期，聯儲局下周加息1厘雖尚未成為「共識」，但只要有人搶先試水（野村），動力便會自動增強，一旦去到回不了頭的地步，加息0.75厘隨時淪為「鴿的選項」。基於決策者此刻最輸不起的就是聲譽，在超高通脹面前不容示弱，加足1厘說不定自我實現。...全文

投資者日記: 加息0.75厘淪為「鴿的選項」?

9月14日，周三。今天做好友真的太難，以為市場對聯儲局官員放鷹「免疫力」增強，美滙回調送上順風，牛方逐漸控球在腳凝聚動力，關鍵時刻卻殺出較預期熾熱的通脹數據，好友未埋門已潰不成軍，道指隔晚瀉逾千二點，跌幅近4%；納指更誇，暴挫半成。 投資者日盼夜望能源價格回落，從7、8兩個月的消...全文

投資者日記: 從《飯戲攻心》說到喜劇與投資

9月13日，周二。中秋前夕，看了許多人談論的港產片《飯戲攻心》。老畢並非影評人，無意深入探討戲裏精心設計的場景、對白和倫理衝突，惟看得出台前幕後誠意十足，還是要說句值回票價。這裏之所以提及此片，尚有一個特別原因。正是「它」，引發了在下對喜劇以至投資的反思。 電影結束後，整整衣衫準...全文

投資者日記: 假如日本棄守寬鬆 市場會變成怎麼樣

9月12日，周一。在芸芸發達國家中，日本向來是個「例外」。全球央行被高燒不退的通脹弄得氣急敗壞，緊縮節奏不斷加快，惟哪怕山搖地動，日本寬鬆立場始終堅定不移。政策背馳的結果是息差持續擴大、圓滙貶個不休，年初1美元僅兌115日圓，上周三（9月7日）曾見144.99，圓滙創24年新低。兩天後，日本央...全文

投資者日記: 三理由撐新英相 換思維絕處逢生

9月11日，周日。英女皇伊利沙伯二世駕崩，一個時代落幕；皇儲查理斯繼位成為英皇查理斯三世，另一個時代誕生。就在舉國驚聞噩耗、新首相卓慧思（Liz Truss）發表女皇離世講話當日，倫敦天際出現異象，溫莎堡上空乍見彩虹，白...全文