運籌制勝: 純粹貪「平」 吼中小藥企

本欄上周指市場在賭中美貿易戰以至環球經濟首階段的壞消息盡出，恒指周五高位較上周收市升677點，不過上午10點15分後急轉直下，最終收市較上周升幅收窄至只有412點，或與中國第三季國內生產總值（GDP）按年增長創1992年有紀錄以來最低相關。 高盛發表報告指出，中國第三季GDP按年...全文

價值物語: 發現價值 創造價值

大部分人對價值投資的認識是，一罐可樂的價值是6元，現在標價3元，價錢低過價值，所以值得買。這當然是價值投資，只是現在這種方法不一定能賺錢而已。 便似一隻收租股，賬面值100元，現在股價50元，...全文

投資者日記: 英政客敗事有餘 高位追鎊不值博

10月17日，周四。千辛萬苦一拖再拖，英國與歐盟終於「校啱時間」在歐盟峰會前最後一刻達成協議，為萬聖節當天英國有序脫歐創造了必須條件。個波現在又落入英國國會場區，對協議能否過關舉足輕重的北愛爾蘭民主統一黨（DUP）表明反...全文

前沿思考: 凍結退休計劃 GE免褲頭緊勒

假如毋須憂慮未來財政，生活將輕鬆很多，所以松鼠本能地收集儲存堅果好過冬，人類亦要面對退休生活，只是把收集「堅果」的工作外判給專業人士。 筆者在上周「社保制度迂腐，退休金難應付」的信函，指出負責...全文

投資者日記: 肥仔不敢「違法達義」 英硬脫歐風險消散

10月16日，周三。中美原則上達成首階段貿易協議，英國脫歐談判又話取得重大突破，貿易戰與硬脫歐兩大風險有化解或降溫之望，金價一度失守1480美元，老畢愛股寶潔（P&G）隔晚跌逾2%。自從一年前買入以來，寶潔甚少跌...全文

價值物語: 買入的三個時間點

大部分文章討論買什麼，但什麼時候買同樣重要。股神畢非德說自己有85%像格拉罕（Benjamin Graham），但也有15%像費沙（Philip Fisher）。格拉罕只是要便宜，價值嚴重低估就買，不太考慮公司質素。費沙只買優秀的成長公司，估值不太貴就買。費沙的Common Stock...全文

投資者日記: 機械人都怕冬天

10月15日，周二。曾經，人類心目中，最怕機器有日太過聰明，會不受控制，甚至好似Terminator電影中的Skynet，或者I，Robot電影中的VIKI，要將人趕盡殺絕。哈哈，大家可能想得太遠。機械人眼前對人類最大威...全文

投資者日記: 擊中盲點突圍更易

10月14日，周一。假設閣下是金主，老畢是初創，首次碰面，我向你爭取注資。老畢的目標是進軍零售業，建立一個連鎖超市王國，商業模式有五大特點：一、但凡無人不識的牌子，不賣；二、不靠廣告宣傳，適用範圍包括電視、報紙、社交媒體...全文

投資者日記: 輸過才會學精

10月13日，周日。最近看過幾位同文大作，題材各異，但有說投資首要保命，亦有云投資如痛苦馬拉松。不論那個說法，主旨都是賺錢難。坐好股長揸，又或Buy and Hold一個多元化組合，相對而言已稱得上最可取的方案。問題是，...全文

運籌制勝: 首階段壞消息盡出?

周五恒指大升600點，市場在賭中美貿易戰以至環球經濟首階段的壞消息盡出，美國全國商會國際事務總裁薄邁倫（Myron Brilliant）周三率先與到訪華盛頓的中國國務院副總理劉鶴會晤，他相信，兩國很可能在本周達成滙率協議，最終使白宮暫緩在本月15日向中國貨品加徵新一輪關稅。 大淡...全文

前沿思考: 社保制度迂腐 退休金難應付

筆者撰文時踏入70歲，人生七十古來稀，本月開始領取社保（Social Security）退休金。好消息是筆者收取的退休金必定多於下一代，而且金額遠超美國入息中位數。壞消息是儘管美國年輕一代供款更多，最終實際回報率或是負數，換言之，他們在投資上被佔了便宜。這種處境不妙，由於問題本應輕易解決，更叫...全文

價值物語: 風動幡動 還是心動

近日股市被眾多負面因素困擾，如中美貿易談判、美國經濟放緩、聯儲局主席鮑威爾說不會QE（量化寬鬆）等等。但到底是這些負面因素讓你憂心，還是股價波動讓你驚心？或許都不是，而是對自己投資的不夠熟悉，一跌便想跑？ 中美貿易談判前景應該樂觀。一是美國總統特朗普要準備明年11月大選，太早固然...全文

投資者日記: 惠普有排煩

10月10日，周四。一間公司，如果最大一棵搖錢樹，搖搖欲墜，點算好？惠普（HP Inc）一直靠賣炭粉與噴墨搵真銀，近年顧客使用習慣改變，減少打印，而競爭，無論來自其他大品牌，還是來自代用雜嘜，卻一直激烈，生意自然愈發難做...全文

投資者日記: 儍更更被震走 金價回調宜加注

10月9日，周三。本報日前有篇報道，提及人民銀行9月黃金儲備達6264萬盎斯，按月增加19萬盎斯，為中國連續10個月增持黃金。花旗首席中國經濟學家劉利剛指出，人行持續增加黃金儲備，反映對美元資產安全性有所憂慮，而人行在外...全文

價值物語: 讓時間做你最好的朋友

已故蘋果教主喬布斯（Steve Jobs）在史丹福大學的畢業演說，人人只記得結尾的「Stay Hungry, Stay Foolish」。但之前還有十分重要的一段：「時間是生命的改變劑，它把舊的清掉，好為新的騰出空間。現在，你們是新的。但有一天，離現在不會太久，你將逐漸成為老的並被清掉。抱歉說...全文

投資者日記: 併購難度高 老貓也燒鬚

10月8日，周二。先前Thomas Cook出事，市場第一時間用腳投票，股東復星旅遊文化（01992）捱沽，可以理解。媒體焦點，當然在復星這趟會損失多少。但假如故事結局改成大團圓，借助Thomas Cook，復星旅文成功...全文

投資者日記: 侵侵有鋪唔衰攞嚟衰癮

10月7日，周一。投資者諗乜真係唔容易估，製造業本就衰開有條路，中美貿易戰下差多兩錢應在預期之中，但道指上周二、三累跌800點，個個入晒製造業PMI數。要解釋當然可以，對美國經濟貢獻大得多的消費一旦被拖落水，衰退就不是「...全文

投資者日記: 炒癮源自本性 零佣無關宏旨

10月6日，周日。老畢在港買賣美股和期權，原先幫襯的券商是億創（E*Trade），後來該行結束香港業務，在下的美股投資需要「另覓歸宿」，結果選擇了億創的老對手嘉信理財（Charles Schwab）。...全文

運籌制勝: 規避風險 業務平穩股秤先

上周說雅生活服務（03319）股價比組合一年前買入時升了50%，遠遠跑贏大市，但個人覺得其估值未算很高，該股本周再升16.5%，原來周初得到大行高盛認同，發表報告指雅生活的低估值未反映公司長遠快速增長。 該行稱，公司併購戰略近年已獲多次證明，且有更多證據顯示管理層採取了積極措施，...全文

價值物語: 投資者決定市場形態

有沒有想過，三聚氰胺事件為何發生？人們多怪責不法商人。但事件發生前，中國原有許多不添加三聚氰胺的奶商。只是消費者都挑便宜的，不考慮質素。結果好的奶商做不下去，全都退出市場，市場便剩下只有會添加三聚氰胺的奶商了。 曾幾何時，價值投資在香港可行，好股票長揸10年，自會自顧自地不斷創新...全文