運籌制勝: 半年結前沽壓大 期待「七翻身」

上周提到美股市底並非如大盤指數顯示般弱，本周美股成功向上，惟港股仍然慘淡，期待「六絕」後能「七翻身」。據報，全美前100大退休金計劃的資金充足率達到2001年以來最高水平，部分退休金會在半年結前鎖定收益，機械性賣出股票，換入債券以降低風險。 踏入下半年，新一輪資金配置周期將開始，...全文

價值物語: AI符合泡沫兩大元素

南韓KOSPI指數年初至今升了一倍，主要是記憶體公司帶動，如SK海力士過去一年股價漲了近10倍。升了這麼多，現在AI有泡沫嗎？泡沫，可以是剛開始就是錯的，亦可能是本來不是泡沫，但價格升至天高，最終變成泡沫。現在是哪一種，還是兩種都是？ 萬億4年折舊 計唔掂數...全文

投資者日記: 理性不敵盲從 基金經理O嘴

6月17日，周三。先看一些數字：與招股價比較，SpaceX掛牌三個交易日飆近五成，以周二日間高位計算，市值一度壓倒亞馬遜甚至微軟，達2.97萬億美元，全球第四。火箭般的升勢雖在尾市收斂，但單看這幾天股價表現，閣下認為SpaceX似迷因股多些，抑或一頭「哥斯拉」級別的巨獸？我唔知你點諗，不踢爆公...全文

投資者日記: 太空經濟大躍進 商品牛市新跳板

6月16日，周二。港產航天員黎家盈歷史性衝出地球、萬億巨富馬斯克旗下SpaceX完成世紀IPO、中美太空競賽如火如荼，我們常以「離地離到上太空」來形容那些對民情一無所知的人，但太空經濟正以超乎想像的速度發展，不認清這個事實，才是真．離地。 新興產業逐步成形...全文

投資者日記: 指數基金變接盤俠?實事求是看「散貨論」

6月15日，周一。SpaceX世紀IPO上周五如期登場，首天收市較招股價漲近兩成，每股135美元定價是否把太多錢留在桌面上，吸引未獲分配股份的散戶蜂擁進場接貨，坊間自有各種聯想，反正有買有賣熱鬧非凡，SpaceX首掛市值便達2.1萬億美元，全球第六大，創辦人馬斯克（Elon Musk）身家更突...全文

納論神州: 通脹回暖訊號現 成本壓力惹關注

半年結前數據陸續公布，最新5月份內地物價數據反映經濟逐步走出過去數年的低通脹環境，但復甦步伐並不平均。消費物價維持溫和增長，工業價格則持續加速上升，顯示成本壓力正由上游向產業鏈傳導。 對市場而...全文

運籌制勝: 美國大盤急轉壞 市寬卻堅挺

恒生科技指數6月2日升至5203點，惟短短7個交易日便跌至低見4591點，挫近12%。美股4月及5月急升後亦轉跌，明星股如安謀（ARM）6月2日最高升近428美元，5個交易日後低見298美元，挫逾30%，加上傳統淡季和種種宏觀因素，風險胃納指標比特幣亦弱不禁風，避險似是理性選擇。 ...全文

價值物語: 明星IPO上場 泡沫拐點

SpaceX將於今晚正式登場，成為史上集資金額最多的IPO，下半年預計還會有OpenAI和Anthropic輪流招股，加上記憶體股份暴漲，市場氣氛似乎頗為熱烈。 惟畢非德不抽新股，林森池先生（港大歷史系高材生）更說要避開「別人婚禮」（企業大型併購）。巨型IPO往往是股市見頂徵兆，...全文

投資者日記: 美股「過度集中」風險遭高估

6月10日，周三。4月時，老畢曾引用「4%法則」倡議者本根（William Bengen）的最新研究，發現過去一世紀最糟糕的退休年份並非1929年，而是1968年。華爾街大崩盤在先，經濟大蕭條在後，吃老本之難，竟不如剛退出職場便遇上長期高通脹。這個結果顛覆了許多人對退休理財的認知，從中可見通脹...全文

投資者日記: 勿讓記憶庫變回憶「殺」

6月9日，周二。潮流興講回憶殺，經典電影場面最易引發這種情緒，熟悉的影像與熟悉的配樂無縫接合，觀眾集體記憶秒間被牽動，忘帶紙巾入戲院，恐怕要邊吃爆谷邊罵自己失策。 在投資世界，有個概念叫「記憶庫」（memory banks），由已故美國金融史家伯恩斯坦（Peter Bernste...全文

投資者日記: 從世界盃狂熱想到賭博陰謀論

6月8日，周一。舉世矚目的世界盃揭幕在即，有得睇當然有得賭，決賽周39天合共104場賽事，全球投注額估計高達500億美元，破盡紀錄。英式足球在美國受歡迎程度向來遜於其他地區，調查機構Sportradar發現，有意下注的美國人，多達九成首次在世界盃押上真金白銀。然而，本屆決賽周於北美舉行，時區優...全文

納論神州: 經濟增長放緩 有待內需接力

5月份內地經濟延續溫和復甦格局，但增長動力出現放緩跡象。最新採購經理指數（PMI）顯示，製造業景氣度回落至盛衰分界線，服務業則重返擴張區間，反映經濟仍維持增長，但內部結構分化依然明顯。 外圍方...全文

運籌制勝: AI掀PC換機潮 偉仕佳杰有錢途

先思行（00595）周四（4日）發布盈喜，預期截至今年3月底的2026財政年度盈利增長不少於310%，即超過2.2億元。由於該公司上半年僅獲利6245萬元，則下半年純利近1.58億元，本欄上周在〈合營分銷三星產品 先思行水漲船高〉指出，先思行能否受惠記憶體晶片熱還須看下半年業績，現已證明是受惠...全文

價值物語: 泡泡瑪特享受時代兩大紅利

段永平買入6%泡泡瑪特（09992），涉資過百億元，成為公司第二大股東。阿段奉行集中投資，投資的公司不多，泡泡瑪特到底有什麼魅力？它到底是流星還是恒星？ 好的生意模式，很多時候都不是想像，而是測試出來的。就似Facebook原是大學生作品，沒想到變成全球最大的社交網站。泡泡瑪特創...全文

投資者日記: 摸頂與撈底：一個過來人的反思

6月3日，周三。英特爾（Intel）、思科（Cisco）、戴爾（Dell），科網1.0年代那些過氣股王，相隔四分一世紀終於陸續見家鄉，股價突破當年高位後仲狂過以前，AI真係可以令鹹魚都翻生。同文李聲揚兄兩周前問過讀者：假設有人黑到在2000年3月摸頂瞓身納指，26年來冇眼屎乾淨盲不問股事，今天...全文

投資者日記: 抗通脹靠譜 估通脹失色

6月2日，周二。友欄王寨兄近日提到，美伊交戰油價高企，疊加人工智能（AI）基建推動商品牛市，企業轉嫁成本壓力大增，環球央行不得不考慮調高利率。債市近期表現，清楚反映投資者對上述因素的關注。 港人向來重股輕債，一般只會在「非常時期」，例如美國聯儲局連環加息，香港必須跟隨；又或股市受...全文

投資者日記: 非理性亢奮vs「妖股」大平賣

6月1日，周一。什麼才算泡沫？這是一個拗到天光都拗不完的問題，就如老畢早前講過，瘋癲如鬱金香狂潮，數百年後仍有學者試圖「改寫歷史」，批評主流意見以偏概全。 如假包換非理性亢奮，尚且「不無商榷餘地」，難怪近月晶片股瘋漲爭議不絕，A眼中的妖氣沖天，在B看來可能是千載難逢的機遇，炒到有...全文

納論神州: 人工智能主導 資金追逐新動能

全球經濟正進入一個前所未有的分化周期，從近期主要經濟體的數據觀察，市場已不再以傳統經濟周期作為主導力量，而是逐步演變為由人工智能（AI）產業驅動的新格局。 簡單而言，與AI關聯度愈高的行業愈繁...全文

運籌制勝: 合營分銷三星產品 先思行水漲船高

筆者5年前寫過一隻「奇葩」股先思行（00595），其2021財政年度上半年獲利約1億元，但市值只有4.6億元，即使只計半年利潤，市盈率也不足5倍，該公司2021財政年度最終獲利2.7億元，即以執筆時的4.6億元市值計，市盈率只有1.7倍！ 這種估值讓習慣內地小盤股高市盈率的投資者...全文

價值物語: 鈴木敏文零售聖經創7-11傳奇

日本「便利店之父」鈴木敏文離世，享年93歲。年輕一輩可能不曉得，但如果沒有他，便利店可能只是公路旁加油順便買冰塊的地方，而不會如今天般的開到成行成市。他的著作《零售的哲學》獲不少企管人奉為零售聖經。今天不如就重溫一下鈴木先生如何改變零售行業。 7-11原是美國品牌，由鈴木敏文在1...全文