運籌制勝: 微軟業績亮麗 一洗近年頹勢

上周本欄表示，指數層面的低相關性是表面的平靜，欺騙大家風險處於休眠狀態，實際上單檔股票的平均波動率攀升，單股波動率與指數波動率之差升至歷史高點，真實風險在上升，今周不少硬體股跌得轟烈，上述警告可算是及時雨。 另外亦提到Meta、微軟等超大規模雲服務商有機會在發布財報時下調資本支出...全文

價值物語: 拆解段永平「保險公司」投資法

段永平在社交媒體寫道：「前幾天我已賣了一些MU（美光科技）的Put，這幾天我會賣點SpaceX、特斯拉的Put，還有PLTR（Palantir）也會賣點Put。」「我想我還會增加一些Google，有機會還想增加一些BRK.B（巴郡），我應該還會保持我的NVDA（輝達）體量，就是put到期後，會...全文

投資者日記: Sell-off勁vs輪動醒

7月29日，周三。老畢昨天談牛市慘敗，文內提及美股表層底下滿街鮮血，許多個股錄得災難級跌幅。此等描述，容易讓人想到在全球範圍遭血洗的晶片股。細看便會發現，除了甲骨文和微軟外，從文章主角Netflix到體育用品巨企Nike，無一跟人工智能（AI）敍事直接相關。 震盪...全文

投資者日記: 從牛市慘敗說起

7月28日，周二。早前引用資產管理公司Elm Wealth的炒股實驗，證明預先掌握政經資訊與投資賺蝕並無必然關係，甚至害你多過益你。重點非在未卜先知也可輸錢，而是高手不打沒把握的仗，信心強時落重注，反之寧可忍手，配合嚴謹風險管理，盡可能做到贏時贏得多，輸時輸得少。實驗結論簡潔有力，印證了不少著...全文

投資者日記: 講多不如講少?沃什「掌儲」變與不變

7月27日，周一。聯儲局本周議息，老畢之前說過，沃什（Kevin Warsh）接任主席後，投資者即時感受到的兩大轉變，一為前瞻指引（forward guidance）從政策工具箱中挪掉，市場再無清晰可靠的指路明燈；另一則是人工智能（AI） 基建需求、能源危機和關稅並列推高通脹三大源頭。「沃什模...全文

納論神州: 內需未穩外圍動盪 復甦尚待提速

內地第二季經濟增長較首季放緩，累計本地生產總值仍錄得約4.7%增幅，反映整體經濟仍維持合理運行區間。然而，若深入分析各項數據，可見增長動力仍然存在挑戰，外需維持強勁，內需復甦步伐則相對緩慢，令經濟復甦基礎仍有待鞏固。...全文

運籌制勝: 動量股跌相難看 基本面仍具支撐

本欄早在6月20日指出半年結前沽壓大，但期待「七翻身」，恒指由當時的23924點跌至6月26日的22671點，7月果真反彈，本周四高見25267點。然而，這個「翻身」並不漂亮，指數企硬掩蓋不到港美動量股暴跌。 據大摩數據，自1999年以來美國動量因子的中位數回撤為22%，平均歷時...全文

價值物語: 美債不可持續 三大應變策略

美國1776年建國，用了200多年，國債規模於2008年突破10萬億（美元．下同）；然後，10年不到，2017年超過20萬億；到突破30萬億，更只用了不到5年（2022年），預計今年底將攀越40萬億。按此推算，豈不是國債規模在2030年便達到50萬億？ 為何美國國債規模升得這麼快...全文

投資者日記: AI概念範圍廣 投資寧取大熔爐

7月22日，周三。人工智能（AI）在投資市場掀起熱潮，應從OpenAI開發的聊天機械人ChatGPT橫空出世說起，時為2022年11月。自此，生活、工作、炒股、娛樂、學習，彷彿每個環節都圍着AI在轉。如此爆火的主題，自然會衍生出大量AI概念基金，從大語言模型、數據中心、軟硬件，到利用AI幫手揀...全文

投資者日記: 專業操盤人的醉翁之意

7月21日，周二。動力交易（momentum trade）近日兵敗如山倒，費城半導體指數（SOX）從6月歷史高位回落逾20%，陷入技術熊市，尋底過程中出現反彈甚至勁彈不奇，但像上半年般領漲機會不高，美股要破頂，得靠其他板塊多出點力了。平倉潮殺到，最擁擠的交易必然最傷，晶片股調整早在上月下旬開始...全文

投資者日記: IPO一「字」兩解 從林治想到SpaceX

7月20日，周一。上星期講主題基金時提到，當一個概念熱到人人爭住買相關ETF，這個主題多半「熟到透」，早期投資者食飽食滯，巨大價格風險由ETF買家來承擔。不過，就如資產泡沫，寧買當頭起抑或水尾接火棒，確認出事前誰亦說不準。 老畢只知道，退隱多年的基金天王彼德林治（Peter Ly...全文

納論神州: 外貿撐起增長 內需仍是考驗

內地今年上半年經濟表現較市場預期穩健，儘管外圍環境充滿不確定性，但整體增長仍維持合理步伐，出口、新興產業及服務業繼續成為主要支柱，亦帶動名義經濟增速回升，反映企業盈利及價格環境較去年有所改善。然而，若仔細分析各項經濟數據...全文

運籌制勝: 邁富時盈喜炸裂 AI落地初露鋒芒

本周三邁富時（02556）發盈喜，預期截至今年6月30日的中期純利介乎1.82億至2.22億元人民幣，按年增長386%至494%；而AI應用業務收入介乎10.68億至11.80億元人民幣，按年增長112%至134%，佔總收入約57.4%。 由於周四AI硬件股受挫，資金轉為追捧軟件...全文

價值物語: 「中國製造」被低估成投資機遇

本屆世界盃四強隊伍是法國、西班牙、英格蘭、阿根廷，5屆冠軍巴西、4屆冠軍德國和意大利全都不見影，這是為何？ 法國、西班牙、英格蘭吸納了大量具潛質的非洲裔球員，如法國的麥巴比、丹比利，英格蘭的沙卡、比寧咸，西班牙的耶馬和歷高威廉斯等，這些非裔球員往往有更好的體能、爆發力、柔韌性，而...全文

投資者日記: 從霸氣ETF看投資行為與風險

7月15日，周三。看電影，口味人人不同，驚悚、搞笑、武打、悲情，總有一兩款啱你。一些現象級作品，街頭巷尾議論紛紛，口碑也是一種壓力，逢人皆讚下，哪怕感覺不對，仍會掏腰包入場。親身體驗後，腦海中往往浮現出一個字：overhyped。有些東西，媒體、社群吹捧過度，觀賞感受與期望值不成正比。...全文

投資者日記: 此刻加息Good Deal? 問問侵侵點睇

7月14日，周二。沃什（Kevin Warsh）接任聯儲局主席快滿兩個月，撇開改革貨幣政策框架等中長期目標不談，投資者即時感受到的改變有二：一、旨在調控市場預期的前瞻指引（forward guidance）角色淡化，反映官員希望擁有更大的決策靈活性，同時減少市場對清晰「路線圖」的依賴；二、人工...全文

投資者日記: 分散投資的大報復與小玄機

7月13日，周一。投資界有些名人，不必道姓，只要喊出無數人共用的名字，真身便呼之欲出。舉個例，世上可能不止一位股神，但Warren後面接Buffett，這個絕對錯不了。「指數基金之父」博格爾（John Bogle）雖亦僅此一家，可是John畢竟太普通，代之以Jack，既互通又更具親和力，本尊自...全文

納論神州: 通脹動力換軌 AI接棒新引擎

內地6月份通脹數據反映物價結構正出現重要變化，過去一年推動生產價格上升的能源因素開始降溫，而人工智能（AI）產業鏈則逐步成為新的價格支撐力量。 與此同時，消費端需求仍然偏弱，令通脹升勢未能全面...全文

運籌制勝: Meta向AI華麗轉身 勢扭股價頹勢

近期硬件股的回落，與Meta計劃出租算力不無關係，市場擔心這是資本開支見頂的先兆。不過，Meta最新動作多多，應是想增加人工智能（AI）的商業化能力多於收窄胃口，其行政總裁朱克伯格是連元宇宙都大手投資的人，正值當打之年的他不似會縮小AI的野心。 最「打臉」收窄胃口的舉動是擬投資約...全文

價值物語: 各國爭北極航道 國防科企有「錢」景

美國總統特朗普最近很忙，在土耳其的北約峰會批評盟友，跟伊朗打打停停，下星期又要趕回美國，為世界盃冠軍頒獎。同時，加拿大政府宣布，德國最大海軍造船公司TKMS（蒂森克虜伯海洋系統）奪得國防潛艇合約，金額高達240億加元。幾件看似不相關的事，其實都指向一件事──北極航道的重要性上升。 ...全文