運籌制勝: AI掀PC換機潮 偉仕佳杰有錢途

先思行（00595）周四（4日）發布盈喜，預期截至今年3月底的2026財政年度盈利增長不少於310%，即超過2.2億元。由於該公司上半年僅獲利6245萬元，則下半年純利近1.58億元，本欄上周在〈合營分銷三星產品 先思行水漲船高〉指出，先思行能否受惠記憶體晶片熱還須看下半年業績，現已證明是受惠...全文

價值物語: 泡泡瑪特享受時代兩大紅利

段永平買入6%泡泡瑪特（09992），涉資過百億元，成為公司第二大股東。阿段奉行集中投資，投資的公司不多，泡泡瑪特到底有什麼魅力？它到底是流星還是恒星？ 好的生意模式，很多時候都不是想像，而是測試出來的。就似Facebook原是大學生作品，沒想到變成全球最大的社交網站。泡泡瑪特創...全文

投資者日記: 摸頂與撈底：一個過來人的反思

6月3日，周三。英特爾（Intel）、思科（Cisco）、戴爾（Dell），科網1.0年代那些過氣股王，相隔四分一世紀終於陸續見家鄉，股價突破當年高位後仲狂過以前，AI真係可以令鹹魚都翻生。同文李聲揚兄兩周前問過讀者：假設有人黑到在2000年3月摸頂瞓身納指，26年來冇眼屎乾淨盲不問股事，今天...全文

投資者日記: 抗通脹靠譜 估通脹失色

6月2日，周二。友欄王寨兄近日提到，美伊交戰油價高企，疊加人工智能（AI）基建推動商品牛市，企業轉嫁成本壓力大增，環球央行不得不考慮調高利率。債市近期表現，清楚反映投資者對上述因素的關注。 港人向來重股輕債，一般只會在「非常時期」，例如美國聯儲局連環加息，香港必須跟隨；又或股市受...全文

投資者日記: 非理性亢奮vs「妖股」大平賣

6月1日，周一。什麼才算泡沫？這是一個拗到天光都拗不完的問題，就如老畢早前講過，瘋癲如鬱金香狂潮，數百年後仍有學者試圖「改寫歷史」，批評主流意見以偏概全。 如假包換非理性亢奮，尚且「不無商榷餘地」，難怪近月晶片股瘋漲爭議不絕，A眼中的妖氣沖天，在B看來可能是千載難逢的機遇，炒到有...全文

納論神州: 人工智能主導 資金追逐新動能

全球經濟正進入一個前所未有的分化周期，從近期主要經濟體的數據觀察，市場已不再以傳統經濟周期作為主導力量，而是逐步演變為由人工智能（AI）產業驅動的新格局。 簡單而言，與AI關聯度愈高的行業愈繁...全文

運籌制勝: 合營分銷三星產品 先思行水漲船高

筆者5年前寫過一隻「奇葩」股先思行（00595），其2021財政年度上半年獲利約1億元，但市值只有4.6億元，即使只計半年利潤，市盈率也不足5倍，該公司2021財政年度最終獲利2.7億元，即以執筆時的4.6億元市值計，市盈率只有1.7倍！ 這種估值讓習慣內地小盤股高市盈率的投資者...全文

價值物語: 鈴木敏文零售聖經創7-11傳奇

日本「便利店之父」鈴木敏文離世，享年93歲。年輕一輩可能不曉得，但如果沒有他，便利店可能只是公路旁加油順便買冰塊的地方，而不會如今天般的開到成行成市。他的著作《零售的哲學》獲不少企管人奉為零售聖經。今天不如就重溫一下鈴木先生如何改變零售行業。 7-11原是美國品牌，由鈴木敏文在1...全文

投資者日記: 瑞銀目標價triple 美光「萬億戶」聯想

5月27日，周三。晶片股升勢停不了，高頻寬記憶體大廠美光（Micron）再度成為市場焦點，周二股價瘋漲近兩成，市值增逾1700億美元，與南韓海力士（SK Hynix）前後腳躋身「萬億美元戶」。今時今日，大型科企單日錄得雙位數百分率上落，已不值得大驚小怪，惟半導體板塊近兩個月來的狂態，確實令人瞠...全文

投資者日記: 一樣米養百樣人 從檢討「懶人基金」說起

5月26日，周二。俗稱「懶人基金」的強積金預設投資策略（DIS）推出至今9年，積金局及業界正進行全面檢討，就引入更多資產類別、應否調整隨齡降險起始年齡等議題作出跟進，目標年底前完成研究。 檢討是為了優化，但投資涉及取捨，追求回報便得承受風險，穩陣至上就要犧牲報酬，這是包括「懶人基...全文

投資者日記: 從油價債息看「冷卻了的熱戰」

5月25日，周一。全球債息急升引發熱議，今早在本報網站看到一則消息，發現多家投資銀行並不認同長期國債近期遭拋售，可以完全（甚至主要）歸因於通脹憂慮。從高盛、巴克萊到荷蘭ING，大行異口同聲指出，實質（real，經通脹調整）利率上升，才是帶動國債孳息率走高的主要力量，意味油價上漲引發通脹壓力以外...全文

納論神州: 財策重心轉AI 基建經濟退場

內地4月份財政數據反映，中央政策取向正出現明顯轉變。過去依賴大規模基建刺激經濟的模式正在淡化，取而代之的是更重視科技、民生及產業升級的新方向。從收入結構、支出流向到地方發債節奏，都顯示財政政策已由「追求速度」轉向「講求質...全文

運籌制勝: 賽晶憑硬核科技搶佔AI數據中心

近期有報告和分析師開始大力看好碳化硅（SiC）的前景，其中一個分支是AIDC（AI數據中心）的固態變壓器（SST）市場，因為當大量圖像處理器（GPU）在訓練間隙停止計算、進行互聯通訊時，電網負載會發生劇烈波動，對電網運營商來說是一個噩夢，這也是許多AIDC拿不到電力許可證的原因。 ...全文

價值物語: 零售關鍵是差異化

未到618，香港零售業便已掀起減價大戰。內地巨頭京東超市進軍香港，打出日日八折及免運費，HKTVmall隨即宣布全年八五折迎戰，不久後兩大超市集團惠康及百佳也加入戰團。大財團打價格戰，小市民當然歡迎，只是來來去去都是比價格，會不會有點悶？ HKTVmall創辦人王維基說價格戰主因...全文

投資者日記: 貝桑和沃什的債市問題

5月20日，周三。Rates are too high, Scott. If you don't get it fixed fast, I'm going to fire your ass. Okay ? 誰在大發雷霆，利率不快速降下來，倒楣鬼便要人頭落地？聰明的讀者，想必已從句...全文

投資者日記: 泡沫專家能醫不自醫

5月19日，周二。問大家一個問題：股市泡沫危險抑或自以為能識別泡沫危險？聽上去有點玄，但如果你要老畢揀，我認為單憑一些「環境證供」便認定市場處於哪種狀態，較爆破前無法確認的泡沫更危險。 從邏輯出發，識別泡沫若真的那麼容易，資產價格即使開始時有「起泡」跡象，投資者很快便會選擇規避或...全文

投資者日記: 觀影另類啟示 跨時空看儲局

5月18日，周一。星期六到東九文化中心觀賞電影《阮玲玉》，34年前的舊作，經4K修復後重現觀眾眼前。映後分享，導演關錦鵬強調，創作這部電影不僅僅為了還原歷史，更重要的是以現代人眼光重構歷史。 片中不斷穿插關導及主角張曼玉與當時人物（上世紀九十年代初個別仍然在世）的真實訪談、演員之...全文

納論神州: 信貸轉弱背後 經濟結構在變

人民銀行最新公布的4月份金融數據，反映內地經濟正處於轉型期中的微妙階段。新增人民幣貸款罕見錄得負100億元，不但遠低於市場預期，更較去年同期少增近3000億元；社會融資規模亦明顯放緩。表面上看，金融數據偏弱，但若深入拆解...全文

運籌制勝: 機櫃液冷助增長 嘉利靜悄悄復甦

上周寫的津上機床（01651）業績是得到驗證，畢竟，最新的40%盈利增長不會失禮任何人，同樣受惠於AIDC（數據中心...全文

價值物語: 「跌」出安全邊際 段永平抄底藝術

段永平用賣出認沽期權（Sell Put）方法買泡泡瑪特（09992）引起市場關注，他有分享自己的看好理由，例如POP MART能提供情緒價值，看好創辦人王寧等，市場上也有不少評論。但較少人討論為何是現在，這其實可從段過往的投資中見端倪。 ...全文