前沿思考: 美國加徵富豪稅無助政府「填氹」

筆者兩周前開啟迷你系列，回應對沖基金名宿達里奧（Ray Dalio）的3篇文章。達里奧批評美國貧富懸殊加劇，收入不均擴大，筆者在〈撐現代貨幣理論 引爆衝突勢嚴峻〉的信函大表贊同。對於達里奧希望設立跨黨派委員會以解決有關問題，筆者在上周〈聯儲局吹泡沫 資金嚴重錯配〉的信函，明確指出這類委員會過往...全文

投資者日記: 基金出事一不離二

6月26日，周三。讀者是否還記得，老畢最近曾兩番評述「英國股神」伍德福德（Neil Woodford）中箭落難，面對龐大贖回壓力喘不過氣來？話口未完，以倫敦為基地的法資基金公司H2O Asset Management被發...全文

價值物語: 流動性盛宴 為何現在似1999

非理性亢奮（Irrational Exuberance）是聯儲局前主席格林斯平在1996年所鑄的詞語，形容股市已升得太高，要投資者擔心資產泡沫，但美股足足升多三年才見頂。且促成泡沫的不是別人，正正便是他。歷史總是驚人地相似，流動性充裕加上科技股熱潮，股市是否正再一次走向科網泡沫？ ...全文

投資者日記: 金錢角度看女足巾幗勝鬚眉

6月25日，周二。在許多人心目中， 足球運動從來都是男性天下，老畢因此十分懷疑，正在法國進行得如火如荼的女子世界盃，有多少朋友不眠不休追看直播；從媒體對世界盃重視程度男女有別可見，在下的質疑顯非想當然。巧合的是，本報「訪談錄」作者潘天惠上周五發表鴻文，以感性筆觸道盡香港首位足球小姐王淑芬及本地...全文

中環看世界: 港府應鼓起勇氣推政改

剛從澳洲度假回港，喜見香港情況稍有緩和。我估計香港人將出現遊行fatigue（倦意），不可能每周日都上百萬人上街示威，7月1日或將是短期內最後一次。當然所有深層次問題都仍未解決，有如染上瘧疾，病人忽冷忽熱，高燒隨時復發。只望下一個主戰場，由街頭轉回到明年的立法會選舉。 香港真的是...全文

投資者日記: 投資者該向經營者學習

6月24日，周一。成日都想，好景就第一個報到，有問題就第一個走佬，這種心態，往往成為失敗根源。邊有咁容易。你以為晴空萬里，一切都好，災難會突然殺到。你以為樣樣都灰，原來是個見底訊號。投資者成日以為，成日估計，到頭來，大部...全文

投資者日記: QE Trade強勢回歸 金價一雪前恥

6月23日，周日。媒體為求吸睛，遣詞用字往往略帶誇張，Big Week一類字眼曝光率之高幾可用「濫」來形容，惟十之八九雷聲大雨點小，未到周五收市，火花恐怕就會熄滅。然而，上星期卻是例外中的例外，大有一談必要。 本報社評把聯儲局議息定性為「反高潮」，老畢認為是否如此得看從哪個角度着...全文

運籌制勝: 連過兩關 第三關還看繫鈴人

雖然是變數很多的政治市，但筆者對過去兩個月的部署仍感滿意，先是指出「股市就快踏入淡季，4月下旬開始，中港股有轉弱跡象」、「在『五窮』月前，獲利情緒比較急切」，然後提出戒急用忍的策略，透過對沖及減磅，成功避過5月大部分的跌市。 及至6月初，敝欄認為「個別優質中港股的抗跌力比想像中高...全文

價值物語: 畢非德看美國經濟

聯儲局終於透露減息跡象，這是否美國經濟將陷入衰退的警號？貿易戰會否拖垮美國經濟？現在股市的估值又會否太貴？如果嫌本地評論說不清，那麼不如聽聽畢非德（Warren Buffett）怎麼說。 ...全文

投資者日記: 難道齊齊去冬眠

6月20日，周四。正在追一套外語劇，內容圍繞英國二次大戰時期，一間酒店內發生的種種故事。當時德軍已經開始轟炸英倫，酒店宴會，經常要移師地庫舉行。雖然人客間中會投訴酒店經理太過掃興，堅持安全至上，但炸彈聲中，不甘不願亦別無...全文

前沿思考: 聯儲局吹泡沫 資金嚴重錯配

筆者上周在〈撐現代貨幣理論 引爆衝突勢嚴峻〉的信函，評論對沖基金名宿達里奧（Ray Dalio）的3篇文章，本周再接再厲。筆者認為達里奧的首兩篇文章W...全文

投資者日記: 自以為醒目 日本仔捉蟲

6月19日，周三。美國聯儲局公布議息結果前，歐洲央行行長德拉吉搶先開腔，預告歐羅區通脹若無法回升至目標水平，ECB可能透過減息甚至重啟量化寬鬆（QE）刺激經濟。此話一出，美國總統特朗普馬上越洋狂轟，「超級馬里奧」不甘示弱...全文

價值物語: 美科網漸見泡沫

港股似進三步退兩步，久久未有突破，讓人覺得今年股市沉悶。殊不知美股年初至今已升近兩成，再次逼近歷史新高。其中不少科網股份，不只是最大的那幾隻，中型股份的表現尤其突出。 今試問，全球最大的金融企...全文

投資者日記: 解鈴還須繫鈴人

6月18日，周二。美國聯儲局於中美元首確認月底在大阪G20峰會期間會面的一刻議息，既令這次會議無可避免地跟貿易戰扯上關係，也為論者提供了無限想像空間。然而，本周議息所以非比尋常，主要還是因為市場對減息預期升溫之快，過去3...全文

中環看世界: 小心不可讓社會運動過度極端化

周末到了悉尼探親，參加一位長輩的九十大壽宴會。最高興是這位伯母非常健康和充滿活力，自住獨立屋，且仍然自己開車，並經常約友人旅行。美好的假期，但心情當然受到香港的局勢影響。我的興趣較廣泛，本來極少討論本港政治，亦盡量避免，因為不想被標籤為某種固有政治立場。 我崇尚自由民主，所以近年...全文

投資者日記: 低息年代哀歌：愈不靠譜愈有運行

6月17日，周一。聯儲局本周議息，全球都在猜測美國利率7月還是9月掉頭。息口去向固然重要，但作為投資者，既要見樹更要見林，超低息時代改變的不僅是資金成本，應該着眼的乃隨着資金成本低處未算低，整個資本市場過去10年出現翻天...全文

投資者日記: 侵侵在炮製特大股市升浪?

6月16日，周日。自中美貿易緊張關係急劇升溫以來，因應環球股市反應，圍繞貿易戰發展的說法莫衷一是，在老畢印象中，年初至今就出現過不下三種。 第一種跟美股去年底瀕臨熊市、今年首季Deep V反彈...全文

運籌制勝: 速龍贏勇士小菜一碟 港百年基業國家大事

本周美國職業籃球聯盟（NBA）的總決賽來到決勝階段，在7場4勝的賽制裏，速龍周二（11日）以3比1領先勇士的優勢進入第5場，時間去到最後一節，頭3節手感冰冷的速龍主將李安納（Kawhi Leonard）突然「着火」，連取10分，與此同時，勇士主將史提芬居里（Stephen Curry）接連射失...全文

價值物語: 資金流是關鍵

英國基金經理Neil Woodford遇上巨額贖回，要在YouTube向客戶致歉，其敗因到底是什麼？是年華老去，跟不上市場步伐？是多年成功經驗，過度自信，種下敗因？還是全球經濟放緩，讓其難以有好表現？不能說上述因素沒有可能，但更根本的原因，便如世上許多其他生意一般，是現金流出現了問題。...全文

投資者日記: 日日都係好日子

6月13日，周四。十多年前買過一本禪學書，足足一寸厚，勉強讀完，最後幾乎將內容忘記得一乾二淨，證明自己零慧根。唯一記得的，就只有「日日是好日」一句，其他完全唔明係乜水。不過記得一句，已經非常受用。 ...全文