內地早前公布的1至2月出口額按年增長勝市場預期,延續去年第四季度後的改善趨勢,涉及多種因素。主因是近期外需改善,內地對美國、東盟等主要經濟體出口增長速度大幅加快,內地汽車出口增長速度亦保持在高位。不過,因應去年同期基數大...全文
內地早前公布的1至2月出口額按年增長勝市場預期,延續去年第四季度後的改善趨勢,涉及多種因素。主因是近期外需改善,內地對美國、東盟等主要經濟體出口增長速度大幅加快,內地汽車出口增長速度亦保持在高位。不過,因應去年同期基數大...全文
國務院總理李強在《政府工作報告》中,把今年GDP增長速度預期目標設定為5%,並強調堅持穩中求進、以進促穩、先立後破,強化宏觀政策逆周期和跨周期調節,加強政策工具創新和協調配合,5%目標符合市場預期。 由於海外庫存周期關係,部分商品將進入補庫存階段,預期今年內地出口將略為回升。另外...全文
參考國家統計局最新公布的數據,2月份內地製造業採購經理指數(PMI)略低於1月的水平,非製造業商務活動指數則高於1月水平。數據有深層次意義,始終今年內地春節為首個完全不受新冠疫情影響的春節,內地企業員工假期回鄉人數大增,對2月份製造業PMI指數有一定的影響。不過,參考內地季節性歷史走勢,數據亦...全文
春節後,人民銀行把5年期貸款市場報價利率(LPR)下調0.25個百分點,幅度超出市場預期。細看因由,減息原因眾多,但最重要是為引導實際利率下降,促進融資成本下調,鞏固經濟回升所需的基礎。 ...全文
早前人民銀行行長潘功勝在國務院新聞發布會上表示,今年將重點處理5項工作,細節不在本文重述。 其後在市場各方的關注下,人行決定於今日起降準,同時在1月25日下調支農支小再貸款及再貼現利率。 這次全面降準和結構性減息能產生不少積極作用,首先為內地經濟在農曆新年前提供流動...全文
上周筆者接受中央廣播電視總台及第一財經等內地媒體專訪,討論A股及港股在農曆新年前的趨勢。當中,第一財經與筆者進行了深入討論,其後亦做了詳細的報告,彼此討論及估計在目前到春節前,內地各部委將出台更多支撐資本市場的具體措施。...全文
自去年以來,日本股市相對其他亞太區股市跑贏,這與疫情前比較,存在很大差異,當時亞太區股市還是有比較明顯的同步性。 近年來,亞太區股市受外資的影響較大,其中最主要為美元資金。若要分析,需要聚焦以...全文
內地去年12月份CPI按年回落0.3%,跌幅較11月略為收窄。內地核心CPI連續3個月於低位徘徊,消費內需仍在略低位置上落,內生復甦動能有待提升。 目前,內地食品供應與需求平穩,CPI食品按月升幅符合季節性特徵,按年跌幅有所收窄。另外,12月份食品CPI按月原則上符合市場預期和歷...全文
人民幣滙率是今年投資市場關注的要素,而美元則是影響去年人民幣滙率走勢的關鍵,美滙指數去年下跌約3.1%,而美元兌人民幣則上升約2.7%,兩者走勢不一。觀察滙率趨勢,可見在人民幣滙率的波動上,略大的波動節點均與美滙指數高度關聯。故此,在某程度上,人民幣目前波動方向實際上主要受美滙指數的變動所影響...全文
踏入2024年,投資市場甚為重視今年內地宏觀經濟發展趨勢,筆者認為可參考早前中央金融工作會議的定調方向,當中核心為「科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數字金融」五大範疇。科技、綠色、數字為引領,科技創新、先進製造、...全文
參考內地11月份最新經濟數據,內需動能仍待全面發揮,作為流動性配套,筆者預期未來寬鬆政策有更大空間。細看數據趨勢,內地大眾商品消費拉動作用略為疲弱,不過餐飲業表現仍強,惟整體消費動能則較弱。目前,內地房地產開發投資某程度...全文
參考新華社報告,中共中央政治局於12月8日召開會議,分析研究明年經濟工作等重要事項。年底的政治局會議非常重要,為即將召開的中央經濟工作會議,以及明年的《政府工作報告》定下總基調,確定經濟工作的大方向。 提質增效 先立後破 把握這次會...全文
疫情後,環球經濟呈現「W」形復甦趨勢,內地經濟走勢同樣按「W」形走勢展開,當中消費相對加快復甦。參考內地報告,今年頭10個月,服務零售額按年升19%,增長速度快於同期商品零售額約13個百分點。與此同時,全國餐飲收入累計按...全文
內地第三季度經濟明顯回穩,部分投資界朋友認為增長由庫存推動,持續性有待確定,對未來經濟支撐有限。筆者認為投資者不需要過度擔憂,實際上內地經濟轉折點或已至。首先,參考研究數據,庫存屬經濟滯後指標,在第三季度庫存回補之前,終端需求應該已經有所回穩。第二,儘管內地短線經濟指標好壞不完全確定,但內地最...全文
中美兩大國關係對環球資本市場甚為重要,上周中美元首會面,引起環球市場關注,投資市場該從什麼經濟角度去分析兩大國元首的會晤?投資市場普遍認為會晤順利,最大的意義在於對市場起到若干的定心作用。 在...全文
上周國家統計局公布10月份全國居民消費價格指數(CPI),按年下跌0.2%,由上月持平轉為下降;至於按月比較,則下跌0.1%,由升變挫。全國工業生產者出廠價格指數(PPI),按年跌2.6%,回落幅度比上月略為擴大;按月持平。 CPI由持平轉下跌,主要受農產品供應充裕,食品價格跌幅...全文
第四季度進入第二個月,內地多項宏觀經濟數據均呈現略超市場預期、基本面延續復甦的趨勢。另一方面,萬億級國債增加發行,引發市場對後續中央加槓桿的預期,寬財政預期有所提升。不過,在再融資債密集發行、稅期等因素影響下,內地10月份資金面依舊整體偏緊。 今月流動性有一定壓力...全文
近期中國宏觀經濟數據勝預期並呈現改善,某程度反映內地經濟較大可能性不會像上世紀九十年代的日本,陷入長期低迷或者停滯的情況。在經濟發展的進程中,不少國家均經歷過地產危機。概括而論,一般經濟體在經歷地產浪潮,若然市場能夠順利出清,企業資本支出將因而得到提升,繼而成為復甦周期中推動經濟的力量。隨着企...全文
上周人民銀行公布內地9月份金融數據,從報告細節可見內地信貸、社會融資數據延續了此前的復甦趨勢,呈現整體擴張,結構同步改善。 信貸領域方面,新增信貸2.31萬億元(人民幣.下同),雖按年少增1600億元,但整體並不弱。去年在政策性開發性金融工具帶動下,9月份基數過高,以及8月份超預...全文
內地在9月底雙節假期拉動下,消費明顯轉旺,電影票房和汽車銷售表現尤其明顯。投資市場較為關注房地產的表現,目前可見中央及地方一系列政策初顯成效,新房銷售顯著回升。9月下半月30城商品房日均銷售面積39.83萬方米,按月回升...全文