習特會丨富瑞:中國獲取美國晶圓設備是關鍵

【AI晶片/輝達/稀土/黃仁勳】美國總統特朗普展開訪華行程，隨行商界高層包括輝達行政總裁(CEO)黃仁勳等。投行富瑞(Jefferies)分析師在報告指出，黃仁勳在最後一刻加入訪問團，引發市場對中國將可購買更多美國先進人工智能(AI)晶片的預期，但這一預期可能落空，因為中國的優先事項是AI晶片國產化，即使美國放開出口也未必增加採購。

富瑞表示，市場預期中美可能達成晶片換稀土協議，但該行對此持懷疑態度。對中國而言，獲取美國的晶圓製造設備更為關鍵，以擴大7納米晶圓產能和提升良率。中國也許不願購買美國AI晶片，特朗普仍可能將其作為獲取先進晶圓製造設備的條件。這一做法的主要阻力將來自美國政府內部以及國會的反對，預計在特朗普訪華行程結束前，這樣的協議不太可能被正式宣布。

富瑞認為，無論上述哪種情況，對中國AI和數據中心行業都是利好，若同時發生則屬額外的利好。

若富瑞的情境，即以先進晶圓製造設備換稀土方案實現，將顯著利好國內圖形處理器(GPU)廠商以及所有中國AI企業，同時利好互聯網數據中心。

倘若出現AI晶片換稀土情景，對本土GPU廠商的利好相對減弱，但對中國AI企業和數據中心的利好程度相當。如果中國既需購買更多美國AI晶片，又能獲得先進的美國設備，將是中國AI和數據中心板塊的最優情形，對GPU廠商也是利好。