富達國際:全球股票投資正進入由收益主導回報階段

在全球通脹壓力反覆、能源價格波動與地緣政治風險升溫的背景下，金融市場持續震盪。富達國際基金經理Jochen Breuer認為，在此背景下，全球股票投資正進入由收益主導回報的階段。

Jochen Breuer指出，過去主要依賴企業盈利增長與平價擴張所帶動的資本增值，如今受經濟放緩與政策不確定性的影響，變得更波動且難以預測。相較之下，提供穩定現金流的收益，在股票投資總回報扮演更關鍵的角色。股息與收益策略的重要性顯著提升，成為當前資產配置核心考量。

進一步從基本面觀察，在經濟增長放緩與前景不明朗的環境中，企業體質差異正被市場放大。具備穩健資產負債表、充沛現金流與良好定價能力的優質企業，更有能力維持發放股息，甚至有機會提升股息，在經濟周期下行階段展現更強的抗壓性。

美股潛在估值修正風險

區域配置上，目前美國市場在多數行業的估值水平仍明顯高於其他地區，且漲勢集中於少數大型科技股，潛在估值修正風險，因此策略上對美國維持相對審慎配置，並將資金轉向歐洲與亞洲估值較合理且現金流穩定的跨國企業。值得注意的是，這些企業多數收入來源遍及全球，實際曝險更加分散，有助提升投資組合韌性，避免單一區域風險。

行業配置方面，採取防禦型與周期性行業各半的平衡架構。在周期性行業中，選股聚焦財務狀況穩健、波動度相對較低的企業。例如部分歐洲銀行在資本回報與股東回饋政策支持下，展現具吸引力的收益特性；工業企業受惠行業轉型趨勢，基本面逐步改善；亞洲具關鍵地位的半導體企業，在全球供應鏈中扮演重要角色，兼具增長與現金流優勢。

三大類別區分AI趨勢

針對目前市場高度關注的人工智能(AI)趨勢，Jochen Breuer採取更審慎且結構化的分析，並區分為三大類別來評估，包括：第一，直接受惠AI基礎建設的企業，如半導體及相關設備供應鏈；第二，可能面臨商業模式重塑風險行業，須重新檢視其長期競爭力；第三，有效運用AI提升優勢企業，例如金融業等傳統行業引入AI所創造的新增長動能。

整體而言，在宏觀經濟環境持續波動、經濟增長趨緩且市場不確定性提高的情況下，股票投資策略應從單一仰賴資本增值，轉向以收益為核心、強調品質與韌性的配置思維。透過聚焦全球優質股息企業，輔以紀律化的期權策略，在波動市況中提升收益來源，並在控制風險同時，建立具備長期穩定回報潛力的投資組合。