瑞銀資管央行調查丨未來一年擬淨增持貨幣 人民幣居首

瑞銀資產管理第32屆全球儲備管理人研討會(RMS)本周在瑞士沃爾夫斯貝格成功舉行，會上發布第32屆全球儲備管理人研討會調查核心洞察。

在針對影響全球經濟主要因素的調查中，82%的儲備管理人認為是通脹持續及或長期收益率失控上升。軍事衝突進一步升級位列第二大風險(75%)，而去年貿易戰升級被儲備管理人視為首要風險(比例為74%)，今年大幅降至18%，排列第六位。受訪者對經濟前景的展望愈趨悲觀，52%受訪者認為滯脹將是未來五年最有可能出現的經濟情景，較上年的39%升幅顯著。79%的受訪者相信已經步入通脹升溫期，情況更會持續一段較長期時間(2025年為63%)。

在外滙儲備投資方面，82%的受訪者表示目前最主要的擔憂來自美國利率上升及通脹壓力。只有14%的受訪者認為，美國在2027年6月前進入技術性衰退(即連續兩個季度或以上錄得負增長)或更壞的情況，而去年調查的比例為43%。

雖然93%的受訪者認為美元在未來幾年內不會失去其避險貨幣的地位（高於去年的79%），但61%的受訪者認為，隨著收益率逐步上升，對美國國債及美元的需求將會停滯不前。

此外，63%的受訪者預計美元轉弱，同時33%的受訪者認為未來一年可能出現美債重組。過去一年，儘管平均美元持倉比例由去年的56%微升至59%，美元已成為受訪者提及最多的淨減持貨幣。42%的受訪者表示已經減持或計劃減持美元資產，去年這一比例為 29%。

在未來五年最可能受惠於宏觀經濟與地緣政治格局變化的儲備貨幣及資產方面，有81%的央行受訪者選擇了黃金。除此之外，人民幣與歐羅是多元化趨勢的主要得益者，63%(2025年為59%)的受訪者選擇人民幣，56%(2025年為74%)表示歐羅將會受惠。

在各國央行未來一年計劃淨增持的貨幣中，人民幣位列首位(42%)，其次為加元等商品貨幣。44%的受訪者認為，持續的中美對峙加快人民幣國際化的趨勢，這一比例較去年的30%顯著上升。63%的受訪者表示已投資或正在考慮投資人民幣，高於去年的61%。一家機構稱其已將人民幣作為新貨幣納入儲備。