每月拆局丨三月股市:中東硝煙彌漫 港股危中有機

踏入2026 年3月，本來市場預期隨著「十五五」規劃開局，經濟會有一番新氣象。豈料發生近日全球最震撼的消息，以色列協同美國對伊朗境內軍事設施發動大規模空襲，更令全球驚訝的是，伊朗最高領袖哈梅內伊已在襲擊中身亡。事實上，美國領導人施政失誤，國內民望大幅下滑。為轉移國民不滿內政情緒及以色列的慫恿之下，對伊朗不宣而戰。

中東局勢惡化，最直接的影響就是能源供應。伊朗革命衛隊已宣佈關閉霍爾木茲海峽。這條全球石油命脈一旦中斷，國際油價會大幅飆升。對於依賴進口能源的西方國家，這無疑是火上澆油，令原本已稍見緩和的環球通脹再度抬頭。能源及航運成本飆升，將直接影響內地的製造業成本。雖然中國在新能源領域已領先全球，但對原油的依賴依然存在。如果油價高企，中港兩地的物流、航空、甚至公用事業股都會面臨盈利受壓。戰事一起，美金通常會作為避險資產而走強。美金強，以美元為聯繫滙率的港元自然強，但這會削弱香港的旅遊與零售競爭力；同時，人民幣滙率的波動也會直接影響到恒生指數中佔比極大的內地企業估值。

在如此混亂的國際大局，迫使資金撤出高風險地區，寰球避險資金定會大幅流動。隨著「十五五」規劃深化，國家對能源安全及供應鏈穩定的重視達到了前所未有的高度。任何能提升能源自給率或保障戰略資源的公司，其投資價值在當前局勢下將更加突顯。香港作為「超級連絡人」，正積極轉型為「全球南方」的金融樞紐，而這種「亂世」反而可能促使中東及東南亞避險資金加速流入香港這個相對穩定、法治完善的視窗。具備扎實的法治根基，香港依然是亞洲區內最透明、最有韌性的金融市場。

很明顯， 3 月的戰火燒在中東，卻震在全球。受地緣政治牽連，中港股市短期震盪是無可避免的。港股恒生指數目前仍處於一個「估值窪地」，雖然周邊地緣風險推高了風險溢價，但也正因為如此，優質資產的價格才顯得吸引。《財政預算案 2026》強調了香港要發展成國際綠色金融與科技中心， 因此無論周邊如何，香港作為國家通往世界視窗的角色只會加強，不會削弱。

黃金價格在 2026 年初已在歷史高位徘徊，這次中東衝突是火上加油，對於港股中的黃金開採股及有色金屬板塊，仍可適度關注。油價飆升，現金流強勁的石油板塊，現在已是「國家安全」的護城河。在國際油價波動期，擁有上游開採權的企業具備極強的議價能力，是資金的最佳避風港。中東混亂會讓全球供應鏈更加脆弱，加速內地「十五五」規劃中的科技自立自強。半導體、AI 算力、尖端科技、航天軍工等板塊，在 2026 年將會迎來更多的國策補貼與訂單支援。

每一次危機背後都隱藏著財富重新分配的機會，即是有「危」必有「機」。因此，投資者定要衡量個人風險胃納，緊貼時事，一眼關七，耳聽八方，全面分析，冷靜從事，靈活部署。如有大幅度回檔，作為長線投資，不妨分段吸納上述板塊質優股。作為短線投資/投機，更充滿獲利機會，但定要適時獲利，嚴守止蝕。

【作者簡介】黎永良

40多年全球金融市場工作經驗，銀行專業會士，香港證券投資學會和香港董事學會的資深會士，香港大學理學院80周年18位傑出校友之一，九龍華仁書院80周年傑出校友之一。擅長從真實交易的實際經驗中分析全球股票市場的方式已經啟發了公眾散戶投資者關於交易策略，投資策略，確定真實訂單，識別假訂單/消息，避開陷阱，預測市場崩潰等的意識。2023年5月被委任爲特首政策組專家組成員。