大行報告丨大摩調高海底撈目標價23%

摩根士丹利以「拐點將至，增長重啟」發表報告稱，海底撈(06862)不會再原地踏步，在宏觀利好和管理層帶動下，會重新進入增長軌道，將目標價調高23%，由17.5元上調至21.5元。

最樂觀情景估值顯示，目標價為42元，即潛在升幅1.4倍。最悲觀情景下，目標價11元，有約35%潛在跌幅。大摩表示，整體風險回報吸引，約5厘股息率亦為股價提供進一步的下行保護，重申「增持」評級。

大摩指出，內地宏觀環境正逐步改善，從通縮轉向「低通脹」，政策順風支持消費，同時競爭環境趨於緩和，另外，海底撈創辦人兼主席張勇重新擔任首席執行官，標誌着該公司戰略重心轉向更快的執行節奏和重新擴張。

大摩預期海底撈的同店銷售增長將於今年起轉正、翻枱率回升、門店網路擴張有望重啟，在基準情境下，這兩大因素將推動股價突破過去3年12至20元的區間震盪。預期2025至27年收入年均增長約10%，每股盈利複合年增長率約27%。