EJFQ信析丨港股積弱待變 反彈空間受限

踏入5月份美伊戰事漸見轉機，加上白宮宣布總統特朗普「如期」於下周(5月14日至15日)訪華與國家主席習近平會面(中方則未有相關通報)，兩大利好催化劑下，華爾街股市續向上，道指周三(6日)終重越5萬點關口，標普500指數及納指亦齊齊刷出日中和收市高位。

受外圍股市帶動，加上五一長假期結束A股顯著上揚，恒指昨高開後於150點內上落，幅度為2026年迄今新低，撇除去年12月24日僅半日市的118點，則是20個月來最窄，埋單漲412點，報26626點，幾近收復「戰後」失地，但曾攀上26669點的逾兩個月新高。

大市另一重要影響因素：人民幣，昨天在岸價(CNY)逼近6.8兌1美元關口，創2023年3月24日以來逾3年高，分析普遍看好CNY後市，恒指短線或未見頂；然而，受制自身「體質」有待改善，投資者暫不應過度進取。

信報EJFQ系統內指標繼續乏起色，其中強勢股指數自4月22日開始反覆下挫，強勢股買盤沒明顯增加之餘，和主導市況門檻40%距離尚遠；統計整體港股長線燈號的「信報綠紅比率」仍深陷負值，即發出紅燈(勢頭負面)個股數目佔據多數，說明大市還沒完全擺脫疲態。此外，雜音相對少的平滑長線市寬尋底，最新報47.3%，意味利淡的「終極死亡交叉」(50天線跌穿250天線)依然籠罩，恒指未具備轉勢條件。

根據往績，假若上述3項指標無法扭轉劣勢，恒指任何升勢暫只宜視為技術反彈，而非突破的訊號。

資金流向亦不利港股。黃金周假期後重開兩日累飆728點，主板成交金額雖然均超過3000億元，惟「北水」分別淨流出85.7億和48億元，反映內地投資者態度審慎。與此同時，附【圖】所見，由美電滙價、金管局銀行體系結餘及美電遠期點子編製而成的「信報香港資金流向綜合指標」今年以來維持下行，近日更續創逾兩年低，最新挫至負0.1155，代表資金流出本港趨勢未改，對大市上衝或構成障礙。換言之，即使外圍利好消息刺激港股短線挾升，因缺乏資金配合，能走多遠仍是疑問。

從技術角度看，恒指突破以一個標準差計算的TrendWatch下降通道，後市有望挑戰1年累積大型成交量密集區約26900點，相當於運行近8個月的橫行區頂部，顯示潛在上升空間可能僅1%左右，是否值博見仁見智。

策略上，短線操作須設嚴止蝕，以防地緣局勢多變；中長線投資者則宜保持觀望，待整體市況漸呈回穩跡象，再作部署。

信報投資研究部