景順:正換馬更多中國企業可換股債券

景順亞太區固定收益投資組合主管林純暉表示，近期看到很多中國公司發行可換股債券，他亦正將固定收益持倉內更多債券換馬為中國企業的可換股債券，因看好部分中國發行人的長期盈利增長趨勢與出口增長動力。

景順固定收益高級投資組合經理Chris Lau指出，離岸人債規模過去數年快速增長。他透露，在中國政府鼓勵下，看到有發行人偏好在港發行離岸人債，而非如以往般發行美元債，因前者融資成本相對較低。

Chris指出，離岸人債券市場深度是否足夠，仍是發行商的最大考量。對於是否有足夠投資者吸納新發行的離岸人債，他提到「債券通」南向通的參與機構範圍，於去年7月起獲擴大，納入了內地險資，此舉有助擴大離岸人債的投資者基礎。

林純暉補充，離岸人債現時的市場結構更見多元，在「 BBB」級別上已看到更多選擇，這有助離岸人債投資者透過配置較低評級的投資級別債券提升收益。

此外，林純暉指出，儘管中國債券的名義收益率低於美國，但債券投資者所關注的是名義收益率減去通脹率之後的實際收益率。鑑於美國通脹率遠高於中國，因此中美兩國債券之實際收益率水平其實相若。