搏拳實錄丨恒指頂住沽壓 後市看高一線

美國總統特朗普較早時宣布，對丹麥等支持格陵蘭主權獨立的8個歐洲國家加徵10%關稅的消息(見1月19日「搏拳實錄」)，恒指上周開局即兩連跌，隨着侵侵又再找藉口「縮沙」(TACO)，恒指3連彈至周五(23日)26749點收市，按周則仍跌了95點或0.35%。

恒指上周初即大幅跌穿5天和10天線，後期才陸續收復，短線技術走勢總算未因為侵侵搞出來的「格陵蘭關稅風波」而受到破壞。此外，EJFQ系統反映強勢股買盤的強勢股指數，過去一周由54.1%跌至49.2%，反映弱勢股沽壓的弱勢股指數則由12.9%連升5日至23.6%；強勢股指數回落，可以理解為好友對格陵蘭事件的發展暫存觀望，更值得注意的是恒指能夠頂住持續不斷的沽壓而收復兩條平均線。

上星期本欄從強勢股和弱勢股指數的近期表現已指出「淡友未被完全降伏」，根據國信證券日前發表的《2025年第四季股市外資季度動向跟蹤》報告統計，去年第四季外資從港股流出了約1700億港元(長線及短線投資分別約為700億和1000億元)。弱勢股指數自去年11月中旬開始顯著走高，升穿強勢股指數甚至兩度突破40%的本欄稱為「亢奮區」門檻，相信是反映少數芬佬(全季累積僅抽走1700億元)臨近年尾沽貨獲利，好友亦要暫避其鋒。

然而，強勢股指數今年1月6日重新升穿弱勢股指數，大市至今仍是以買盤主導，亦一定程度顯示外資芬佬已完成沽貨。而根據Wind資料，去年港股再融資規模同比增幅超過278%，並估計這種熱度今年將強力延續；高盛數據則顯示，國際長線資金對港股IPO的參與率，從2024年初低谷期的10至15%，躍升至最新的85至90%，高盛預期，曾經支撐半邊天的「A+H」交叉上市項目佔比正在下降，取而代之的是大批獨立的、純粹的IPO項目，「獨立在港發行（IPO）」將成為2026年的主流。

即使不計Wind及高盛的樂觀預測，港股市底亦已明顯改善，尤其是今年開始見底回升的平滑中線市寬(10天線高於50天線股份比率)，上周再升4.8個百分點至53.2%的4個月以來最高水平。雜音相對少的平滑中線市寬突破50%的強弱分界，代表大市「黃金交叉」的股份佔多數，加上Wind及高盛資料反映包括北水和外資都對港股又再垂青，恒指後市可看高一線。

搏拳操作:上周的焦點落在「格陵蘭關稅風波」的發展，雖然侵侵比老徐預期更快就TACO，但由於已手持即月26390點期指長倉，以及26200點和26800點(上周寫錯為25800點)兩張short put，因此決定在周四(29日)即月衍生工具結算前後，揀位揸2月期指或short put。

老徐