EJFQ信析丨科企七雄走樣 美股不容樂觀

港股於期指結算日下滑逾200點，日韓台股同樣受壓，3月份亞股幾乎「周一例低開」，皆因美伊戰事在周末或周日屢傳不利消息，但昨天跌市還有華爾街效應。

也許投資者都怕中東局勢難測，不約而同選擇在假期前減倉令周五美股普遍偏軟，標普500指數上周五再跌，連續5周見紅，距離由峰值下挫10%的技術「調整區」漸近，指數成份股高於200天線比例自3月18日起受制中軸，中線市寬更插水至19.28%(即高於50天線的成份股不足兩成)，屬去年4月以來最低，內部質素相當疲弱。

這趟AI美牛的領頭羊「科企七雄」亦危殆。「股王」輝達最新市值由高峰5.03萬億美元縮至4.07萬億美元，一方面代表環球隨時再沒有企業站在「四萬億神壇」上；另方面意味輝達從高位回落差不多兩成，邁向「技術熊市」門檻。
市值緊隨輝達的蘋果，暫時僅自高峰下挫13.8%，屬「七雄」中最強，且能夠企穩「牛熊分界」200天線，部分原因相信是其AI業務進展落後，於AI概念估值下調之際反而較具抗跌力。

拓展AI不惜工本砸巨資的微軟、Facebook母公司Meta、Amazon則面對沉重拋售壓力，齊齊失守200天線，並陷入技術熊市，50天線跌穿200天線發出「終極死亡交叉」訊號，近月最多下瀉幅度介乎21.74%至34.18%，當中微軟與Meta去年4月「關稅底」迄今進賬分別只剩下0.6%和8.5%，劣勢尤其明顯。

至於今次AI狂熱表現出色、旗下硬件或應用被認為均有一定競爭力的Google母企Alphabet，即使已由峰值下滑20.18%，股價卻仍比「關稅底」高約九成，顯然跑贏，證明「瓣瓣掂」之說獲投資者支持，惟暫難言喘穩。

「七雄」另類的Tesla，至今市值曾蒸發26.14%，股價卻較容易受掌舵人馬斯克左右，這位全球首富正致力安排SpaceX掛牌，預料有望晉身「IPO王」，能否如願尚未可知，但巨額集資或帶來短線亢奮，中長期對大市恐弊多於利。

附【圖】所示，彭博科企七雄指數(Bloomberg Magnificent 7 Index)自去年10月紀錄高位累挫17.44%，「見熊」機會不細；此外，近月一直跑輸標指餘下493隻成份股指數，顯示標指暫獲「七雄以外」苦撐，才未致墮入調整區內。

隨着AI敍事從完全看好到逐漸轉向負面，領漲的龍頭相繼「走樣」，而地緣局勢動盪刺激油價爆升，令美國利率或不減反加，一眾增長股可謂屋漏偏逢連夜雨，科企以至整體美市沽壓只怕陸續有來，後市不容樂觀。

信報投資研究部