搏拳實錄丨為慢牛「健康檢查」

美國聯儲局上周三(17日)結束連續兩日的FOMC會議宣布，維持聯邦基金利率於3.5至3.75厘目標區間不變。聯儲局新任主席沃什(Kevin Warsh)雖然一如市場預期在他領導的首個議息會議按兵不動，但提出多項被認為「偏鷹」的改革措施，意味美國極可能已邁向加息周期。

受到沃什「鷹姿」壓力的影響，翌日恒指在端午節假期前夕低開167點，輾轉滑落23749低位才總算找到支持，反彈至23924點收市，仍跌了387點；按周計則續挫794點或3.2%。

上周本欄估計<淡友已「食到飽」>，又提到恒指已連續5天在1個標準差計算的TrendWatch下降通道底下徘徊，市況非常超賣。而15日的恒指亦確實超賣反彈，甚至留下一個微型上升裂口(24771和24796點)，問題是恒指當日曾抽高329點，但升幅縮減至124點收市，更重要的是10天線得而復失，顯然預示恒指將無力進一步反彈。果然，恒指隨後3連跌。

另一方面，由於EJFQ系統以1個標準差計算的TrendWatch下降通道的斜度加深，恒指早已返回下降通道運行，亦即是說技術上已不再超賣。更重要的是恒指曾插落23749點的去年7月7日至今新低，實有需要為這隻去年5月7日誕生的慢牛來一次身體「健康檢查」。

美國總統特朗普去年4月提出的「對等關稅」政策，引致環球股市暴跌，有趣的是侵侵很快並且首度演出「縮沙」(TACO)，恒指去年4月9日於19260點觸底後，到5月7日便進入技術牛市(從低點回升20%；當時本欄定性為「慢牛」)。這隻慢牛於去年10月7日及11月13日形成「雙頂」(分別為27381點和27188點)，但直到今年1月28日以27826點day high出現突破，恒指從未有測試技術調整門檻(由高位回落10%)，代表慢牛是在緩步爬升，亦顯示健康發展。

不過，恒指翌日(1月29日)於28056、最多累升8797點再度破頂後，反覆回落到3月23日低見24203點才觸底(跌3853點或13.7%)，成為慢牛誕生以來初次嘗到調整「滋味」。恒指走出調整區後，回升至5月14日於26844點見頂，收復跌幅68.5%，超越61.8%的黃金比率，慢牛繼續「健康」成長。

值得注意的是恒指於6月2日於26045點觸頂，回落至11日的23999點才找到支持反彈，本欄日前剛提到，累跌2046點的恒指已基本「滿足」指數的按月波幅(見6月15日「搏拳實錄」)；但想不到恒指上周四即再跌至23749點接近1年新低。

但恒指只要一日未跌穿23658點(去年4月9日至今年1月29日的50%升幅)，相信這隻慢牛的「健康」仍未有太大問題，加上EJFQ的強勢股指數和弱勢股指數(反映強勢股買盤和弱勢股沽壓)，上周均與恒指呈「牛背馳」(強指升、弱指跌)，估計恒指短線有力進一步反彈。

老徐