前沿思考: 「另類投資」附帶的特殊風險

本周焦點是「另類投資」，筆者特意加上括號因以往對「另類」一詞帶有貶義。在上世紀六十年代證券經紀向客戶兜售股票及證券，游說這是醒目者的投資之道，當然他們索取的溢價（mark-up，經紀把自己賬戶的證券以高於當前市價賣給客戶）佣金，以現今標準來說實在「揦脷」。 若果客戶未有乖乖聽從證...全文

價值物語: 電動車能抄底嗎?

近日中美電動車股份跌個不亦樂乎，行業龍頭Tesla較高峰下跌近七成，同期不少中國電動車品牌也錄得相近跌幅。電動車取代傳統汽車應該是大勢所趨，那麼現在是不是抄底時刻？ Tesla技術已被中企反超 分析Tesla大跌，先要明白它為何大升...全文

投資者日記: 租金概念看Robotaxi 兼論打折買馬斯克

4月24日，周三。特斯拉（Tesla）派成績表，一如所料「滿江紅」，首季營收及純利按年分別滑落9%和55%，較市場預期更差。然而，特斯拉於美股周二延長交易時段飆逾一成，到底因為競爭激烈減價抗敵、全球裁員10%、高管跳船等壞消息已反映消化，抑或市場憧憬Model 2提前面世有助馬斯克（Elon ...全文

投資者日記: 從「鱷王」加倉中國想到王牌策略失寵

4月23日，周二。眾所周知，有「鱷王」之稱的橋水基金（Bridgewater Associates）創辦人達里奧（Ray Dalio）乃中國大好友，在內地影響力非其他投資巨頭可比。彭博近日報道，橋水旗下中國在岸對沖基金「全天候＋策略」（All Weather Plus Strategy）去信客...全文

投資者日記: 環球經濟食粥食飯 銅價表現可見端倪

4月22日，周一。美股標普500指數去年大漲24%，踏入今年，市場對減息的押注由極度進取變為益發審慎，惟主流觀點仍是美國經濟能順利實現軟着陸，標指首季再錄得一成進賬。大行順勢而為，年底目標愈調愈高，基金經理則害怕跑輸焗住追貨，結果4月未完美股已連番捱沽，強如AI龍頭輝達亦難獨善其身，上周五單日...全文

納論神州: 新國九條引導長線資金入市

早前國務院印發《關於加強監管防範風險推動資本市場高質量發展的若干意見》，從政策鋪墊上，這是繼2004年及2014年兩次「國九條」後，事隔10年再次出台的資本市場指導性文件，「新國九條」可謂資本市場關鍵指導綱領性文件。...全文

欲言不止: 捍衞第一桶金

最近和客戶或朋友見面，因為新書關係自然會討論滾雪球策略。值得長期持有的股票或ETF其實都很「大路」，所以大家的選擇不會差太遠，反而大部分朋友都有興趣討論「捍衞第一桶金」。第一桶金會被挪用，最表面原因自然是消費。買樓、買車、辦婚禮是人生大事，花錢當然合理，但到了耗盡存款，甚至為此負債就不值得。...全文

運籌制勝: 「信幾多」是進取程度關鍵

去年底，敝欄的展望是對美國通脹會重上4%、5%水平抱有懷疑，但認同政府債務沉重問題有機會帶來範式轉移，故「個人認為短債不怕買，長債則保守一點，黃金以至加密貨幣仍看高一線」。現在回看，這短短的一段話，已把上述4種資產年初至今表現描述得恰到好處。 半信通脹不復燃 美股...全文

前沿思考: 押注股息增長企業成新路向

本周筆者再次找來財富管理公司Bahnsen Group創辦人巴恩森（David Bahnsen）幫手，在上周〈三重憂慮惡化...全文

價值物語: 如何閱讀財務報表

閱讀財務報表該如何開始？大部分人先看盈利，惟著名經濟學家Alfred Rappaport說：「profits are an opinion, cash is a fact！」管理層有許多方法可以調控盈利數字（例如改變入賬...全文

投資者日記: 天下大亂買國防股?

4月17日，周三。聯儲局主席鮑威爾隔晚在一個經濟論壇上放話，近期數據表明美國通脹回落至2%目標的路徑缺乏進展，容許高利率於更長時間內發揮作用可能是適當做法。這番話澆息了6月減息僅餘的期望，雖說不上直接把年內政策轉向大門關上，惟經濟強韌通脹復熾，要令減息合理化，恐怕苦無藉口。 ...全文

投資者日記: 股神30萬美元理髮投資啟示

4月16日，周二。許多投資者發夢都掛住「十倍奉還」，但永遠只聚焦回報，一想到複利（compound interest）要通過時間發酵滾存，滿腔熱情馬上煙消雲散，無異於承認與10-bagger乏緣。 Bagger這個投資術語，據說由美國傳奇基金經理彼得．林治（Peter Lynch...全文

投資者日記: 亂世買金再抬頭 三原因宜冷處理

4月15日，周一。伊朗上星期六首次直接從本土向以色列發動攻擊，以報復敍利亞大使館月初遭以軍空襲，惟事先張揚且於使館被炸兩周後才動手，在美國、英國、法國、約旦等以色列盟友全力協防下，消息指99%伊朗無人機及導彈不是被擊落便是遭到攔截，對以方造成的損失可謂極度輕微。 與其說德黑蘭決心...全文

納論神州: 華振內需投資應對外貿挑戰

綜觀目前經濟形勢，外貿的挑戰持續，國家繼續以內需及投資政策以穩定整體經濟布局。針對投資領域，國家工信部等7部門在上周聯合印發《推動工業領域設備更新實施方案》，內容提到至2027年內地工業領域設備投資規模較去年增長25%以...全文

欲言不止: 普通中產平穩儲錢退休策略

自從社交平台X（前稱Twitter）按帖文瀏覽數字向作者發放廣告費之後，在該平台掀起罵戰就成了網紅的賺錢途徑。最近有理財專家帖文稱，一對中產夫婦不需要任何奇遇也可以在60歲存起200萬美元，按每年4%贖回率計算，可以每年產生8萬美元收入，已經足以退休。 指數ETF...全文

運籌制勝: 非法移民是美經濟軟着陸底氣

承上周所言，經濟回暖、商品受捧，關注通脹復燃風險是目前的主旋律，本周超預期的美國消費物價指數只是進一步印證此點。有...全文

前沿思考: 「三重憂慮」惡化 防守揀股息增長企

筆者去年多次談論歷史上可以不斷重演的周期，所有預測均指向大約於2020年代末期出現重大危機或劇變。筆者將與財富管理公司Bahnsen Group創辦人巴恩森（David Bahnsen）發表一系列文章，論述如何運用股息增長股和另類投資建立投資組合，以應對潛在的危機，這並非唯一方法，卻是筆者將運...全文

價值物語: 尋優秀企業要睇純利率

投資者該如何開始閱讀財務報表？大部分人先看盈利，以此計算市盈率，判斷企業平貴。近年愈來愈多人關注經營現金流，比對企業盈利，判斷盈利質素。這些都對，惟還有一個較少人提及卻十分有用的指標，那就是純利率。...全文

投資者日記: 通脹反彈波動增 「鬥牛」戲碼未肯停

4月10日，周三。美股波動性近日顯著增加，未到收市一刻難定輸贏。萬眾矚目的3月份消費物價指數（CPI）剛出爐，按月上升0.4%，按年漲3.5%，俱高於市場預期。 核心CPI按月及按年分別上升0.4%和3.8%，同樣超出估算。通脹壓力揮之不去，道指應聲下滑，執筆時造38465點，跌...全文

投資者日記: 悼認知心理學巨匠 兼論投資酸甜苦辣

4月9日，周二。人皆有盲點，期望自我完善的投資者會從行為、心理層面入手，痛下苦功糾正劣習，試圖改善績效。問題是，閣下可以讀齊所有行為心理學巨著，到頭來可能比從未聽過卡內曼（Daniel Kahneman）大名的人更「盲」，愈以為對人性弱點掌握透徹，愈容易覺得這些弱點不會在自己身上出現，結果往往...全文