滙豐:拆息及存息急跌 轉租為買料增加

滙豐環球研究發表報告指出，在同業拆息持續低企，加上投資者的低預期、業務基本面穩步改善，以及流動性良好，預計地產和綜合企業將繼續跑贏大市，盈利將持續獲得改善。在拆息急跌下，預期轉租為買趨勢將上升，租金正穩步上揚。

滙豐早前預計，若計及今明兩年聯儲局合共減息不超過0.75厘的預測，1個月拆息合理水平約為2.75厘。見到置業者正逐步回歸，因按息有向下的預期，而發展商調整銷售策略以改善利潤率，加上借貸成本下降，地產股未來數月將迎來盈利預測上調可能。

同業拆息及存款利息急挫下，料將有更多轉租為買，因持有成本(cost of carry)恢復正值，樓市亦因而獲得支持，租金正穩步上升。自2024年9月減息以來，樓價小幅下跌0.4%，相比之下，自2022年初以來樓價則累跌約27%。此外，發展將更重視去槓桿化，因短期庫存水平較高，亦不會激進地定價，或適度提高價格以改善利潤率。

在眾多發展商中，新鴻基地產(00016)將是少數具盈利可見性和派息明確，而嘉里建設(00683)盈利將受惠高端住宅銷售支持，維持「買入」評級，目標價維持109.6元及22.1元。